5月17日早上，公司公告重组预案，拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购杰发科100%的股权,并募集配套资金，其中公司以新发行股份支付3.3亿元、以现金支付35.4亿元。拟通过锁价方式向腾讯产业基金、芯动能基金、天安财险、中信建投证券、华泰资产、林芝锦华、华泰瑞联、安鹏资本、龙华启富和员工持股计划非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过38亿元，其中35.4亿元用于支付资产对价，2.2亿元用于建设趣驾Welink项目。本次交易用于向交易对方购买标的资产发行的股份数量为1291.5万股，用于募集配套资金所发行的股份数量为不超过1.48亿股。
杰发科脱胎于全球第三大IC公司联发科（MTK）的汽车电子部门，主要从事汽车电子芯片的研发、设计，主要产品为车载信息娱乐系统芯片及解决方案。其在汽车IC领域的竞争对手包括高通、NXP、瑞萨、Telechips、全志科技。目前杰发科技的终端客户覆盖了华阳、飞歌、路畅、天派、麦思美、朗光、阿波罗等后装市场客户以及比亚迪、华阳、阿尔派等前装市场客户，其在后装车载信息娱乐市场拥有主导地位，收购完成后四维将成为我国汽车IC龙头。
假设2017年并表，考虑增发摊薄的因素，及杰发科2016-2018年业绩承诺分别为1.87、2.28、3.03亿元，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.21、0.51和0.63元，对应3月15日收盘价（停牌）PE分别为125、52、42倍。由于公司在无人驾驶产业链的独特竞争优势和绝对的行业地位，有望享受高溢价。6个月目标价33.15元，对应公司2017年动态PE65倍。给予“买入”评级。
风险提示：汽车IC拓展不及预期；技术开发进度低于预期；系统性风险。
（计算机团队郑宏达、魏鑫）
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