南方泵业:单季度增速全年低点,金山环保并购稳步推进

南方泵业发布三季度业绩预告, 告期内实现归属母公司净利润1.36-1.50亿元,同比增长0%-10%,表现高于市场预期。

第三季度实现归母净利润5385-6476万元,同比增速-1%-19%,全年业绩拐点显现。2014年第三季度南方泵业实现归母净利润5435万元,今年同期单季业绩表现大概率10%增速以上。

营销 络建设持续推进,高规格大流量产品结构优化,带动三季度业绩超预期。目前,公司营销 点已实现全国一、二线城市基本覆盖,在通用设备行业下行的市场逆境中,开拓了更广的市场空间。同时,根据市场需求积极调整现有生产能力的布局,提升高规格大流量产品占比,打开利润上升通道。

继续坚定推荐南方泵业,业绩进入拐点向上阶段。具体分析如下:

1、收购金山环保获通过。江苏金山环保在工业水处理、特种膜、污泥处理和餐厨垃圾处理等各方面都拥有非常强的技术优势和优秀市场口碑,将与南方泵业在资金、渠道、装备制造等方面有效结合,定位于从事工业污水、污泥处理等的技术设计、装备制造业务,后续订单数量或大超预期。

2. 加快产业升级和外延扩张,推进“制造业+制造服务业”战略模式。布局城市污水处理及净水处理两大领域,借助产业链整合快速壮大现有业务并切入海水淡化等高盈利环节,成长空间巨大。前期公告与有关方商议设立环保科技类产业并购基金是该战略的又一进步。

3. 公告未来半年实施第二期员工持股计划,规模不低于1亿元。同时董事长及全体董、监、高人员承诺未来6个月不减持股份,显示充分信心。

业绩预测及投资建议:金山环保业绩承诺是2015-17年度税后净利润分别不低于1.2、1.9、3.0亿元,复合增速超50%。南方泵业方面2015-16年收入预计为20、25亿元,净利润为2.5、3.1亿元。若金山环保业绩并表(考虑并表时间),2015-16年整体净利润或达3、5亿元,坚定建议买入。

风险提示:新产品、新业务拓展进度低于预期。