小编按：
周五三大指数低开，开盘后快速拉升，三大股指悉数翻红。午后，三大指数震荡上行，市场反抽力度转强。临近盘尾，创业板指涨逾2%。截至收盘，沪指涨0.79%， 3260.35点，本周累跌2.83%；深成指涨1.57%， 12942.95点，本周累跌5.23%；创指涨2.16%， 2536.62点，本周累跌7.16%，为3月13日当周以来最大单周百分比跌幅。
在低价股连续狂欢逾一周的时间之后，本周三创业板低价股午后开始大幅跳水，正式宣告低价股的疯狂大涨结束；接着就是两天的惨跌，到今天刚刚有些企稳。对于创业板的这波爆炒和崩塌，我们该如何理解？专注市场信号和交易研究的谭昊老师特别发文就此话题深入探讨，财咖精选不可错过！
谭昊
最近市场出现了一轮垃圾股的快速爆炒以及迅速的崩塌。这件事情的背景是创业板实施注册制改革，个股的涨跌幅改到了20%，这个制度的改变显然对于原来一批游资的打板模式造成了很大影响。
所以我们看到这一次垃圾股的暴动，其实可以理解为游资的一种尝试。对一些之前无人关注的低价股迅速的拉升，迅速的打2~3个涨停板上去，吸引跟风盘，然后再出货，就是一种割韭菜的新模式。
监管层显然也意识到这里面有很大的问题，所以深交所很快发了监管函。所以在周二晚上我就明确提示风险，垃圾股行情要熄火。
结果周四的确是跌得惨不忍睹，那么，这件事情应该怎么看待呢？我讲几点看法：
1、注册制改革是大势所趋，不要因为这期间的波动否认改革的大方向。
常年以来我们资本市场有一个严重的问题，就是市场化程度不够，影响了资源配置的效率，影响了市场定价的充分发挥，注册制改革的方向肯定是正确的。但是交易制度的改变，需要循序渐进。
之前，我们在科创板已经试行了20%涨跌幅，满一年之后，可能有关方面看到也没出什么大的问题，所以在创业板进行了推广。但是从这次垃圾股的暴动来看，这样的大起大落对市场其实造成了很不好的影响，一方面割韭菜最终伤害的是散户，因为机构是不会参与这样的行情，另一方面呢，对市场的流动性形成了虹吸效应而造成很大的扰动，所以在垃圾股暴涨暴跌的同时，原来公募抱团的一些股票也出现了大幅下跌。相当于大幅增加了市场的波动性。
所以交易制度的改变，还是需要循序渐进的。比如说一些交易制度变革可以先在相对低波动的蓝筹上面去实行，可能会更加稳妥。
2、随着注册制的推行，整个市场的分化会越来越严重。
现在A股已经有4000只股票，将来会更多。我们说所谓的长牛慢牛，那也是部分公司的牛市。未来的分化可能是一部分好公司机构长期在里面驻扎，一部分的可能就是一些游资喜欢的，在里面折腾，还有一部分公司会随着经营不善慢慢的走向沉沦直到退市。
所以在注册制的大背景下，对选股能力提出了更高的要求。尤其是个人投资者和散户，要特别注意不要踩坑。要跟着好公司做时间的朋友，而不要过于短视买入一些割韭菜的公司，埋葬自己的青春。
3、在这一次垃圾股的爆炒和退潮之后，如何看待当下的市场？
从整体格局来看，包括最弱的创业板综指，其实目前都仍在箱体整理的区间之内，下面我借用几张华泰证券林晓明先生的图：
另一方面，市场的成交依然在相对量能比较高的区间，结合这两点来判断，我们认为市场依然在强势震荡的区间，这个基本的前提并没有打破。
随着全球疫情的走向好转，大的逻辑已经从抗击疫情逻辑切换到了复苏逻辑。而从国内的政策导向来看，对于慢牛的扶持决心可以说是非常大的，另外场外的资金，包括公募的发行等等，依然处在相对充裕的阶段。结合各个因素来判断，当前不存在过度恐慌的理由。
所以，目前A股仍在区间震荡的范畴之内，而中期走强的概率比较大，这是我们的基本判断。
4、目光放长远
之前写了篇关于长期主义的文章，呼应高瓴的张磊先生的新书《价值》（点击此处可回顾）。这里我也想跟投资者朋友们说，把目光放长远一些。也许由于资金和资源的限制，大部分人还做不到在股市用十年的眼光来看问题，但是至少不要过于短视。
霍华德·马克思说，最重要的周期有三个，一个是基本面周期，一个是情绪周期，一个是市场周期。我们不需要预测未来，只需要能够感知自己在周期中的位置，就能够去制定行动计划。
用这三个周期的框架来评估的话，目前的基本面周期正处于经济复苏往上走的阶段。
目前的情绪周期市场的分化比较严重，有些行业比如医疗和科技，由于前期情绪过于高涨，目前在杀情绪的阶段，而有些品种比如低估值的蓝筹，其实情绪周期一直在相对底部。
至于市场周期，从相对长期的价格运行来看，目前还在往上走的阶段。
当我们有了这样的判断就能够感知自己在周期中的位置，从而去制定行动计划。 所以，不要太过于在意短期的涨跌，短期主义有一个非常重要的弊端，短期的涨跌其实在长期都被对冲和熨平了，但是如果你的情绪跟着这些短期波动走，你能量的损耗却是真实的，是无法被对冲的，所以你的损耗会远远大于其他人。
风物长宜放眼量，期待A股的慢牛。
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