顺酐酸酐衍生物毛利提升明显 濮阳惠成上半年净利同比增长89.26%

8月24日，濮阳惠成发布2022半年度业绩 告， 告期内，公司实现营业收入约8.19亿元，同比增长34.38%；实现归属于上市公司股东的净利润约2.09亿元，同比增长89.26%；基本每股收益0.71元/股，同比增长69.05%。

顺酐酸酐衍生物量利齐升

推动上半年业绩快速增长

濮阳惠成主要从事顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体等精细化学品的研发、生产、销售。经过多年的创新发展，濮阳惠成目前已成为国内顺酐酸酐衍生物行业规模最大、品种最齐全的生产企业之一。公开资料显示，与同行业可比公司相比，濮阳惠成在顺酐酸酐衍生物生产技术和成本上存在较高优势，形成了较高的技术壁垒和市场壁垒，其产品的竞争优势在于公司坚持持续性的技术研发投入及产品与服务创新规划。

半年 显示， 告期内，公司顺酐酸酐衍生物物营业收入约6.35亿元，同比增长52.8%，毛利率比上年同期增长15.07%，实现毛利约2.41亿元，同比增长60.17%，占总毛利比重由上年同期的53.33%提升至82.81%。

濮阳惠成另一款核心产品功能材料中间体主要用于有机光电材料等领域。近年来由于下游OLED需求高增及新型显示渗透率提升，功能材料中间体需求量增长明显。半年 显示， 告期内，濮阳惠成功能材料中间体产品营收约1.14亿元，同比增长49.5%，但受营业成本大幅增长影响，该产品毛利率较上年同期下降10.83%。

风电需求有望拉动

顺酐酸酐衍生物行业持续增长

顺酐酸酐衍生物主要用于环氧树脂固化、合成聚酯树脂和醇酸树脂等，广泛应用在电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、风电、复合材料、涂料等诸多领域。

安信证券的研 数据显示，一条150万m/a风电碳梁拉挤生产线所需环氧树脂为190吨、固化剂195吨，固化剂主要是75%至85%的甲基四氢苯酐。该机构测算，1GW的风电叶片主梁所需甲基四氢苯酐用量约400吨至500吨。我国2023年风电新增装机量有望达到80GW，在拉挤工艺渗透率100%的假设下，对应甲基四氢苯酐的需求量将达到3.2万吨以上。

另据水电水利规划设计总院相关 告，2022年国内风电将新增并 56GW以上，而2022上半年仅完成12.94GW，下半年预计尚有43GW风电需要装机。在此背景下，叠加拉挤工艺的大叶片逐步渗透，当前酸酐固化剂需求有望迎来快速增长。