后浪成为主力！二手3C产品买卖撑起千亿市场，爱回收也要赴美上市！#热点复盘#

北京时间5月29日，中国最大的二手消费电子产品交易和服务平台万物新生集团（爱回收）正式向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO招股书，拟于纽交所上市，股票代码为RERE。此次IPO承销商为高盛、美银证券、华兴资本、国泰君安（国际）、中信证券、老虎证券。

招股书显示，截至2021年3月31日，万物新生集团在中国172个城市开拓了755家门店和超过1500个自助服务站。此外，其海外业务品牌AHS Device已覆盖中国香港、美国、日本、印度等世界主流二手数码贸易市场。

根据招股书，IPO前，京东集团持股为34.7%，五源资本持股为14%，Internet Fund IV Pte. Ltd.持股为7.3%，天图资本持股为8.5%。

创业历程

在全国多个城市的主流商场内，地铁入口等位置，都能看到带有明显黄色LOGO的大字“爱回收”机器摆台，旧手机卖高价就上爱回收等魔性广告语也一直在耳边循环。

印象中，四、五年前，深圳的很多商场里突然多了一个收二手手机的大机器，出于好奇和新鲜也和小伙伴去各种测试，一个苹果的4S手机2016年在爱回收的评估价格是800块，但是并没有真正去上面交易。

如而今，回收二手手机的平台也要上市了，背后到底是一个什么样的大生意？

根据公开资料，爱回收成立于2011年，其创始人为陈雪峰，根据其在对媒体的公开分享可知，自2011年5月上线至今，爱回收始终没有偏离过二手3C业务这条主线。过去的十余年间，爱回收在二手回收这个赛道，用独特的控货逻辑、高效的供应链和技术驱动，构筑起自己的“护城河”。

在2020年品牌升级以后，万物新生集团（爱回收）旗下业务线包括爱回收（二手3C产品C2B回收平台）、拍机堂（二手3C产品B2B交易平台）、拍拍（二手优品B2C零售平台）及AHS Device（海外业务）等。

招股书显示，2018-2020年，万物新生净收入分别为32.62亿元、39.32亿元、48.58亿元，2021年一季度则为15.14亿元。净利润方面，2018年-2020年，爱回收分别录得净亏损2.08亿元、7.05亿元、4.71亿元，2021年一季度净亏损则为9480万元。

但值得注意的是，平台服务收入是万物新生集团的增长亮点。招股书中显示，万物新生集团的服务收入增长趋势明显，在整个集团收入占比也有快速提升。2020年集团平台服务收入为6.14亿元，对比2019年平台服务收入2.02亿元，同比增长超过204.5%，平台服务收入2018年到2020年复合年均增长达627.7%。其中，2018年平台服务收入占比为0.4%，2019年为5.1%，2020年提升至12.6%。

2020年Q2到2021年Q1四个季度，集团平台服务收入同比增长速度分别为650.4%、167.3%、86.7%、136.8%。截至2021年3月，拍机堂注册商家数超过11.5万，集团平台效应初步显现。

陈雪峰常跟团队说“创业如登山”，在二手手机这个并不“性感”的赛道，“足够坚韧，才能耐得住寂寞。无所畏惧，才能在迷雾和未知中打开缺口找到出路。” 2020年9月，陈雪峰就公司IPO的问题说到，IPO的一大前提是估值规模达到40亿~50亿美元，不会流血上市，会等水到渠成。

资本加速入局

CIC（灼识咨询） 告显示，中国二手电子产品交易和服务市场潜力巨大，仅统计过去5年，国内累积下来具有较高价值的二手电子产品数量高达26亿台。预计到2025年中国二手电子产品（包括手机、平板、笔记本等）交易数量有望达到5.46亿台次，这一市场也愈发受到资本市场重视和关注。

公开资料显示，自2012年以来，万物新生集团先后获得五源资本、世界银行旗下投资机构IFC、京东集团、老虎环球基金、天图资本、凯辉基金、启承资本、清新资本、国泰君安国际等投资机构的多轮融资。

万物新生此次赴美上市的募集资金将主要用于进一步提升技术能力，提供更多元化的平台服务，拓展爱回收门店 络，为拍拍平台开发新的销售渠道以及其他一般用途。

其中，2019年6月，爱回收与京东旗下二手商品交易平台“拍拍”进行战略合并。同时，京东集团也将领投爱回收新一轮超过5亿美元（E轮5.3亿美）的融资，晨兴资本、老虎基金、天图资本、启承资本、清新资本参与跟投。合并后，京东集团将成为爱回收最大的战略股东，京东拍拍二手总经理王永良出任了爱回收合伙人兼联席总裁职位。

2020年9月，爱回收再度宣布获得新一轮融资，即由京东集团和国泰君安国际联合领投的1.05亿美元E+轮融资，上海国和投资、清新资本、京东物流产业基金汇禾资本、毅峰资本参与跟投。与此同时，爱回收对其品牌进行了升级，更名为“万物新生”。陈雪峰表示，随着集团业务不断延伸，遍布全国主流商圈、脍炙人口的“爱回收”门店品牌，已经不能完全代表公司业务和精神内核。

CIC 告显示，在二手3C交易和服务领域，2020年万物新生集团的交易台数和GMV均位列中国市场第一名（均为支付成交数据），并且高于行业内第二至第五名的总和。

招股书显示，截至2021年3月31日的LTM（过去12个月），万物新生集团全平台成交的二手商品超过2610万台（不含京东备件库业务），以消费电子产品为主，同比增长46.6%。同期，万物新生集团全平台GMV总量为228亿元（不含京东备件库业务），同比增长66.1%。

万物新生（爱回收）的上市，很多人都有疑问，专门用来回收二手手机、3C电子产品的企业，为什么会成为一个赚钱的大生意？

业内人士指出，主要有三点原因，首先，二手电子产品交易和服务市场潜力巨大，电子产品更新换代的速度非常快，2020年二手闲置市场规模可以达到1万亿元，其中二手3C市场交易规模突破千亿元。

其次，随着消费观念的改变，中国人开始接受二手东西，尤其是90后成为消费主力，加上经过了一系列的市场规范，比如说爱回收把手机的回收检测评级定价，进行了一整套流程的重复和再造，实际上彻底打消了原先消费者购买二手产品的顾虑，降低了二手产品的信息不对称，导致整个二手市场进入了一个良性的循环。

第三，回收二手手机及3C电子产品有着巨大的利润差价。招股书显示，伴随着业务规模化效应及提供包括检测及代运营在内的平台服务收入的增长，公司业务毛利率不断提升，平台take rate（收费率）从2018年的0.5%提升至2019年的2.4%，于2020年达到4.1%，带动公司整体毛利率从2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。