汇得科技：应收账款上涨 环保风险产品可替代性高

上海汇得科技股份有限公司(以下简称：汇得科技)将于5月22日上会，公司应收账款逐年上涨，生产安全与环保风险高，市场竞争激烈，产品存在被替代可能。

汇得科技应收账款上涨

据了解，2015 年末、2016 年末和 2017 年末，汇得科技公司应收账款账面价值分别为 18409.43万元、23856.57 万元和 23029.47 万元，占总资产的比例分别为 19.58%、22.65%和 20.59%，占比较高。未来随着公司经营规模的扩大，应收账款规模可能会增加，若发生应收账款不能按期收回的情形，将会对公司的现金流情况和生产经营活动情况产生不利影响。

公司提到其主要产品革用聚氨酯是下游聚氨酯合成革行业的原料，其市场需求和消费量情况受下游聚氨酯合成革行业的景气度影响，而聚氨酯合成革制品主要用于服装、鞋类、家具、装饰等领域，又受居民消费水平和消费习惯的影响。

此外，若未来随着我国劳动力成本上涨等因素影响，国内合成革生产企业向东南亚等劳动力成本相对较低的国家转移，则国内合成革用聚氨酯需求量也将下降。

若未来合成革制品行业景气度下降或国内合成革制品产能向境外转移，则公司将面临产品市场需求下降，可能对公司未来业务发展和经营业绩带来不利影响。

存环保风险 产品可替代性高

汇得科技所生产的聚氯乙烯(PVC)革(一般称为“人造革”)和聚氨酯(PU)革(一般称为“合成革”)是天然皮革的主要代替品。由于聚氯乙烯(PVC)人造革的透气性、吸湿性和手感、质地都相对较差，近年来的发展已经受到较大限制。合成革具有强度高、耐磨、耐寒、透气、耐老化等更好的物性，其在机械强度、耐化学性、质量均一性、自动化剪裁、加工适应性等方面更优于天然皮革，而手感、质地、外观等方面更接近天然皮革，因此近年来，合成革已经成为天然皮革理想的代替品。若未来出现新材料、新产品可代替合成革而导致合成革用聚氨酯的市场需求大幅下降，则公司将面临业务发展不确定的风险。

而且公司在生产过程中会产生一定的废水、废气、废弃物、噪声。虽然公司历年来对环保设施进行持续改造和更新，不断加大对环保治理方面的人力和资金投入，并建立了环保管理体系，通过了 ISO14001∶2004 环境管理体系认证。但随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，国家环保和清洁生产政策要求的日益提高，环境污染管制标准还可能进一步严格，公司存在由于环保支出持续增加而影响经营业绩的风险。