市场进入垃圾时间阶段

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今日行情

今天的市场让人难以接受，感觉到了垃圾时间，再次上演股价下跌，泥沙俱下，尤其是权重股跌幅更大，比如说茅台。

三大指数分化严重，沪指小幅收红，深成指跌超过1%，创业板指跌将近20%，成交量进一步萎缩，不足9000亿。好在北上资金净流入了50亿，大有扭转之势

现在疫情的影响，上海突发的情况导致市场情绪比较低落，全球的通胀会导致上游的原材料价格持续的走高，中游的制造业和下游的消费行业，都非常难过。投资要想获得超额收益，可能还要重点去挖掘和把握上游行业的业绩驱动行情，比如说能源，比如说大宗商品。

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云南白药年 披露

云南白药在周末的时候，公布了年 营收363.71亿元，增长,11%，净利润34.8亿元，同比减少,18.8%，主要原因是公司股权投资亏损近20亿元。扣非净利润是33.7亿元，同比增长,15%，经营性现金流量净流入52.2亿元，同比增长36%

除了股权投资亏损了二十个亿左右的话，各项经营的数据还是比较稳健增长。云南白药牙膏这一主要的现金奶油业务，斩获23%的市场份额，保持市场第一的位置，自从2019年，超越了黑妹牙膏之后一直保持着市场第一的位置

从年 可以看出，公司现在开始投入总投资15.5亿的上海国际中心项目，已经全面开工建设，建成后，将承担云南白药流通中心，研发中心的职能。另外，在上海的另一笔投资就是非公开定增了上海医药，两大措施旨在夯实巩固云南白药的零售医药板块，两者强强结合，可以进一步提高效率，优化仓储链接，可以进一步打通云南白药的零售医药板块

值得注意的是，自从二零二一年新ceo上任以来公司，听从了投资者的建议，在不断地削减证券投资，从年初的一百零九亿下降，期末的48亿，清仓了腾讯，伊利和中国生物，降低了证券投资，减少业绩的波动

云南白药的这份年 ，市场没有给出太大的波动，比较平淡，没有惊喜，也没有意外，但是云南白药已经从100多跌到现在的80多，短期内的下降空间比较小，未来公司的盈利空间大，还是值得期待

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投资理念

分红对于投资来说很重要，但是如果这个公司能够持续地产生高收益率的话，那么不分红可能比分红更好，比如说巴菲特伯克希尔公司。但是如果资产收益低又不分红，那可能是股东想占用上市公司资金，是不好的现象。

优势企业提供的产品或服务具有三个特性：第一，被需要，第二，很难被取代，第三，价格不受管制

分析企业的绝佳助手是波特五力模型，每个行业都存在决定竞争规模和竞争五种力量：第一，存在进入壁垒，第二，替代品威胁，第三，买方议价能力，第四，卖方议价能力，第五，现存参与者之间的竞争

关于投资的三个要点：第一，投资的思考要摆脱股价波动的影响，第二，关注企业未来的产出，第三，一旦发现企业价值判断错误，企业价值实际是低于买入价的时候，这就产生了巴菲特投资体系里的亏损