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卓创资讯：2015年一季度双酚A进口量及流向解析

据海关数据统计，2015年一季度双酚A累计进口量17.21万吨，较上年同期增长33.52%，平均单月进口量在5.74万吨，远远高于去年平均4.14万吨/月进口水平。一季度双酚A进口平均均价在1279美元/吨，远远低于去年同期的1655美元/吨(见下图1所示)。而同期双酚A国产供应量较去年同期亦有大幅增长，据卓创资讯相关统计数据显示，一季度双酚A国产增量大幅增长，较上年同期增量约在7万吨之上。那么在国产自给率如此大幅提升情况下，为什么双酚A仍有那么多进口量呢？这些货源是直接进入终端工厂还是进入贸易流通领域？

据卓创分析，一季度双酚A进口大增主要受以下两个因素所致：其一，12月份双酚A内外盘价格暴跌，以华东主流市场为例，截至2015年1月中旬低端商谈降至9300-9500元/吨，创2008年经济危机以来市场新低，也低于上一轮2011年11月份10750元/吨低点。此间双酚A亚洲外盘价格降至1150-1230美元/吨，亦创下2008年金融危机之后新低。由于12月中上旬内外盘疯狂跳水，加之同期原料市场亦大跌，双酚A进口市场迅速被拉低，故从12、1、2月份双酚A下游及进口商逢低建仓、抄底情绪均浓烈。3月份内外盘进入整理期，尽管我们感知现货交投并不多，但由于前期部分 关延迟，加之保税货源 关，3月份继1月创下双酚A进口历史新高后，再创新高点。

其二，受12月双酚A现货暴跌及环氧氯丙烷市场价格相对低位影响，下游环氧树脂及PC市场价格虽有下跌，受原料传导周期相对迟缓及两下游主要销售模式影响，终端行业利润明显提升，行业开工积极性大幅提升，需求驱动明显。据卓创统计，2015年一季度环氧树脂平均开工率较上年同期高5个百分点之上，特别是春节前后，行业开工率相对高位。另一下游PC行业开工负荷较高，四大主力生产商上海拜耳、嘉兴帝人、上海三菱、中石化三菱均维持高负荷开工，而3月份浙铁大丰两条生产线均开工运行，来自PC需求增量较上年同期大幅增加，据卓创粗略统计一季度PC产量约在10.5万吨附近。

那么这些货源都流向哪里了呢？据海关数据统计显示，1月6.3万吨进口中，其中直接进入下游消费领域的量约在4万吨左右，占比在63%；2月份4.51万吨进口中，其中直 接下游消费领域进口量约在3.24万吨，占总进口量的71.8%；贸易流通量约1.27万吨；3月份6.4万进口中，其中直接进入下游消费领域量在3.3-3.5万吨，占总进口量的50%之上，贸易流通量呈现增加趋势。据了解，其中国内主要PC和液体环氧树脂生产商如嘉兴帝人、菱优工程塑料、南亚电子、锦湖扬农、宏昌电子、国都化工、三木化工以及黄山部分固体环氧树脂生产商，是主要终端双酚A进口商。