财界观察｜营收净利双下滑，烟台石川密封再踏IPO征途

文 | 伊那岐

2018年8月28日，烟台石川密封科技股份有限公司（下称“石川密封”）首次公开发行股票并上市接受辅导，之后便陷入停顿。在时隔一年半以后，石川密封于近期重新启动了创业板上市之路。

据石川密封官 显示，烟台石川密封垫板有限公司是烟台冰轮集团控股子公司，1991年与日本石川密封垫板株式会社合资成立。石川密封是国内较早进入发动机密封制品行业的公司之一，公司主打产品发动机密封垫片以及近年来重点开发的金属涂胶板产品均在国内企业中占据领先地位。公司已经形成国内主机市场为主、国外市场逐步突破的格局。 告期内，公司客户群覆盖国内超过 80%的柴油主机厂，涵盖了潍柴控股、中国一汽、中国重汽、上汽集团、广西玉柴等大型发动机制造厂商旗下主流品牌。

坎坷上市之路

早在2017年，石川密封就开始了上市之路，但过程颇为坎坷。

2017年10月16日，石川密封与海通证券签订首次公开发行股票并上市辅导协议。

2018年8月28日，首次向证监会提交创业板招股书申 稿。

此后，石川密封的上市进程进入停顿状态，其原因也并没有向外界公布。曾有投资者提问石川密封终止上市的原因，得到董秘的回答是“没接到该公司的告知”。

营收净利双下滑

公开资料显示，石川密封2019年度营业收入及净利润均出现明显下滑。2017年、2018年、2019年，公司的营业收入分别为3.82亿元、4.19亿元、3.99亿元，净利润分别为7333万元、9026万元、7813万元，扣非后净利润分别为7712万元、8950万元、7736万元。

石川密封本次拟发行新股3660万股，拟募集资金5.28亿元，用于密封垫片技改扩产等5个项目。

对于2020年的业绩，公司进行了风险提示，表示经营业绩存在下滑风险。申 稿称，2020年初，新型冠状病毒肺炎疫情突发，全国各地企业的生产经营活动普遍受到疫情的冲击，发行人的生产运营也受到一定影响，市场需求出现阶段性疲软，导致发行人出现阶段性开工率不足。由于国际疫情防控形势依然严峻，我国仍面临一定的疫情防控压力，导致发行人经营业绩仍面临一定的下滑风险。

“国五、国六”标准升级，机遇与挑战并存

2018年1月1日起，环保部、工信部联合发布的《关于实施第五阶段机动车排放标准的公告》规定各地区的所有类型机动车均应符合国五标准。国五标准对汽油机、柴油机在不同试验环境下排放的一氧化碳、氮氧化物等气态污染物以及颗粒物的排放量做了上限规定。更严苛的发动机排指标要求更严格的气缸密封环境和效果，进而衍生出新的与之相适应的密封制品需求。

与国五标准相比，国六标准的测试内容、测试程序更为全面和严格，各项排放指标限值明显加严。为符合新标准要求，汽车行业须尽快提升发动机燃烧效率以减少燃料消耗，这将进一步促进发动机零部件关键技术标准的升级和行业准入门槛的提高，给发动机密封制品行业带来了新的机遇和挑战。在国五、国六标准升级的背景下，石川密封或凭借其研发能力和客户覆盖率，实现标准配套产品销量的稳步增长。

另一方面，随着进入国际大客户康明斯的供应商体系，石川密封未来或将加快国际化步伐，努力开拓国际市场，需要大量具有国际化管理经验及技术水平的人员，人才瓶颈也是影响公司发展的一大重要因素。