中远海能2019年年度董事会经营评述

中远海能（600026）2019年年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况讨论与分析

告期内国际国内航运市场分析

1、国际油运市场

2019年，全球石油需求量达10,015万桶/天，较2018年增长85万桶/天。尽管OPEC继续执行减产协议，中东紧张局势导致部分原油供给短期中断，但美国原油出口增长符合预期。2019年

美国原油出口日均297万桶/天，较2018年增长101万桶/天，增幅达51.6%，其中对亚洲需求地

的出口量显著增长。在中美能源贸易相对停滞的情况下，美国出口至日韩等国的运输量明显上升，以长航线拉动了原油轮吨海里需求。在运力供给方面，因2019年市场景气度反弹迅速，新船交付

积极，而老旧船有利可图，拆解冷清，其中超大型油轮（VLCC）交付71艘，约2,117万载重吨，拆解仅4艘，约110万载重吨。全球船东集中应对2020年起实施的限硫公约，年内有近552艘油

轮进坞安装脱硫设备，短期压缩有效运力供给，一定程度上缓解了市场运力供给的增长。2019年，国际油运市场受到地缘政经事件冲击极大，运价波动剧烈。超大型油轮中东至中国航线（TD3C）平均即期市场日收益39,387美元/天，同比增加109%，其他船型主要航线日收益同比增长

77%-199%。

2、国内油运市场

2019年，国内油运市场总体维持稳定，其中沿海原油运输市场总量约7,300万吨，同比增长约3.6%，沿海成品油运输需求也有所增长。海洋原油方面，部分早期海洋油田产油能力下降，石

油公司近两年对海上油田装置进行检修优化，导致2018至2019年海洋原油生产效率略有下降。

2019年度中国炼化新增产能1,400万吨以上，随着中国炼化一体化项目逐步投产，沿海原油中转

运输和沿海成品油运输量将得到一定的支撑。

3、LNG运输市场

2019年，全球20个LNG出口国共有128条液化生产线，年液化产能达4.32亿吨。全球LNG贸易量达3.5亿吨，较2018年增长11.3%，主要出口国包括澳大利亚、卡塔尔、美国、俄罗斯等，亚洲仍是主要的进口方。2019年冬季气温相对温暖导致中日韩等国LNG需求不达预期，LNG价

格与现货运输费用承压下行。而与长期运输合同绑定的期租日收益则不受市场波动影响。全球共

有34艘LNG船于2019年交付运营，截至2019年末全球LNG船队达557艘，约8,400万立方米，较2018年末增长7.5%，平均船龄10.9年，87%船舶船龄小于20年，拆解高峰远没有到来。

二、 告期内主要经营情况

告期内，本集团实现运输量（不含期租）为15,035万吨，同比减少2.90%；运输周转量（不含期租）为4,407.85亿吨海里，同比减少19.18%；主营业务收入人民币137.45亿元，同比增加

13.37%；主营业务成本人民币111.09亿元，同比增加8.10%；毛利率同比提高3.97个百分点。实

现归属于上市公司股东净利润人民币4.32亿元，同比增加310.54%；EBITDA人民币53.64亿元，同比增加37.85%。

2019年度，面对复杂的外部环境和大幅波动的国际油运市场，本集团主要把握住了以下四个方面，取得了来之不易的经营业绩：一是固本拓新，巩固大客户合作，同时积极开拓国际市场，开发新航线、新客户；二是精准分析市场，优化航线布局，提升高收益VLCC航线比例；三是开

拓增量市场，深化与民营炼厂的合作，巩固国内油品运输领军者的地位；四是LNG运力规模稳步

增长，稳定利润持续增厚。

三、公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

国际油运市场

全球油运需求与经济增长和石油供需密切相关。当前全球经济和石油消费需求因新型冠状病毒疫情面临着挑战，预计新型冠状病毒疫情对全球经济产生较大的负面影响。受石油消费需求不振的压力传导，主要石油产出国进一步减产谈判破裂，引发互相角力大幅增产。石油产出国之间的博弈强烈地打压了油价，也打开了主要进口国的储油需求，带动油轮运价快速蹿升。若主要石油产出国持续增产，国际油运市场在未来一段时间内或将呈现以运量增长驱动运输需求增长的特点。需要关注的是，如果石油供给量持续超过消费量将导致原油库存增加，待油价回升至高位，可能导致石油贸易经历“去库存”阶段，这将阶段性削弱运输需求。

长期来看，全球人口持续增长，经济仍具韧性，能源消费需求将继续增长。非经济合作与发展组织（OECD）国家仍将扮演着驱动全球经济增长和能源需求增长的角色。2020年1月，中美贸易第一阶段协议的签订为中美能源贸易创造了更多空间，未来仍有可能提振油轮的吨海里需求。

运力供给方面，目前全球新造油轮订单增长较为理性，预计新船交付量在未来两年年内将大幅降低。同时，全球原油轮老旧船比例仍处于历史高位，截至2019年末，15年以上VLCC占全球该船型总运力比例达到约23%。船龄老化和船况恶化情况导致船舶拆解的刚性需求仍然存在。

因此油轮运力供给净增速放缓的确定性较高。

虽然新型冠状病毒疫情对石油消费形成阶段性的压制，地缘政治冲突也可能带动国际油轮运价剧烈波动，但是国际油运市场供需结构改善仍在持续。

国内油运市场

近年来中国炼化行业变革显著，落后产能的淘汰和监管力度的增强使得优质高效的炼油企业日渐规模化。随着炼化一体化项目继续推进，中国炼化产能将大幅提升，这将推动进口原油中转需求以及成品油出口运输需求、增加大吨位油轮的需求。近两年，国内海洋采油平台检修优化、油田新项目进入开发阶段，海洋油产量和运输量预计将有所增加。原油运输方面，管道油运输量预计变动有限，海洋油、中转油运输量总体稳定；成品油运输方面，内外贸运量均将受益于炼化产能优化。冠状病毒疫情短期内仍将对炼厂开工率以及国内油运需求产生消极影响，但国内原油和成品油运输市场长期趋势预计仍将稳中向好。

LNG运输市场

全球LNG贸易量预计将维持增长趋势，亚洲仍将为LNG进口增长主力，美国页岩气为供给增长的重要引擎。截至2019年末，全球液化产能约4.32亿吨/年，预计到2024年达到近7.41亿吨/年，其中包括美国、俄罗斯、卡塔尔等国的预期产能增长。中国的绿色发展政策也将继续推动中国扩大LNG进口，LNG接收站等基础设施建设也将为进口增长提供可能。但是随着中国经济增速预期放缓，中国LNG进口量的增速预计也将逐渐趋向平稳。

LNG运力方面，截止2019年底，全球在建LNG船订单133艘（LNG加注船、LNG浮式储存装置除外），预计2019至2024年，全球LNG船队将以平均7.1%的速度增长，短期内可能形成一定的供大于求，但是约86%的新造LNG船将会被长期合约市场吸收，对比世界范围内新增LNG产能预期，长期来看全球LNG市场船舶供应仍显不足，未来LNG运力和运价仍将获市场支撑。

(二)公司发展战略

身处新时代新征程，本集团坚定“全球能源运输卓越领航者”愿景不动摇、坚定“四个全球领先”战略目标不动摇，苦干实干，以长远的战略眼光，切实承担起国家能源运输的使命和责任。本集团将大力开展精益管理，从观念上、制度上进行优化，切实提升企业管理水平；提升LNG运输业务比例，加快构筑“第二发展曲线”、构建未来竞争新优势；进一步发挥海外 点的作用，加大全球化发展力度；聚焦高质量发展、提升盈利能力、提高企业价值。

(三)经营计划

2019年，本集团完成运输周转量4,407.85亿吨海里，为计划的79%，与计划产生差异的主要原因为：部分运力在2019年第四季度受限；实现营业收入为人民币138.80亿元，为计划的97.9%；营业成本为人民币112.47亿元，为计划的95.4%。

2020年，本集团预计新增油轮船舶11艘、184万载重吨，以及LNG船舶3艘、52.2万立方米（含联营、合营公司），预计年内投入使用的油轮船舶为162艘、2,355万载重吨，LNG船舶为38艘、642.2万立方米（含联营、合营公司及长期租入船舶）。

根据2020年国内外航运市场形势，结合本集团新增运力投放情况，本集团2020年主要经营奋斗目标如下：完成运输周转量5,495亿吨海里；预计实现营业收入人民币155亿元；发生营业成本人民币130亿元。

(四)可能面对的风险

本集团在经营中可能面对的风险如下：

（1）宏观经济波动的风险

本集团所从事的油品、液化天然气等大宗资源品的航运受宏观经济波动影响较大。当宏观经济处于高涨时期，对大宗资源品的需求将会迅速增加，从而加大对这类产品的航运需求；但当宏观经济处于萧条时期，对上述货物的航运需求将不可避免地受到影响。此外，地缘政治、自然灾害、意外事件等都有可能使航运业产生波动。

（2）国际政治经济风险

当前全球政治经济形势中不确定因素增加，如地缘政治冲突以及主要经济体之间的贸易摩擦等，都会给全球经济带来不确定因素，也会对全球能源运输市场的供需和运价带来影响。局部冲突等地缘政治事件矛盾突出时，还会影响到公司船队的安全运营。

（3）其它运输方式竞争的风险

海运方式具有运量大、价格低的优势，是大宗物资运输的主要方式，尤其在石油、煤炭和铁矿石等货物运输领域具有突出优势，但是其他运输方式仍对海运方式构成了一定竞争。如开通原油运输管线和我国沿海港口深水码头的建设将减少对原油二程中转运输的需求。因此，虽然近年来我国原油进口量持续增长，但受上述因素的影响，原油二程中转运量并未随原油进口量同比例增长。

（4）运费价格波动的风险

运费价格是决定本集团盈利水平的核心因素之一，因此运费价格波动将会给本集团的经营效益带来不确定性。本集团已通过采用与大型石油企业签署COA合同，提升内贸油运比例或设立合资公司的方式来增强运费价格的稳定性，能在一定程度上规避航运市场运费波动带来的风险。

然而，运价波动仍可能对本集团的经营活动产生较大影响。

（5）燃油价格波动风险

本集团的主营业务成本主要包括燃油费、港口费、折旧费和船员费用等，其中燃油费占比最大。2018-2019年，燃油费占本集团主营业务成本的比例分别为31.5%和28.6%。近年来，国际市场原油价格波动较大，船用燃料油的价格波动也比较大，并且随着国内、国际对船舶排放方面的新要求不断更新、提高，会对本集团燃油采购价格产生较大影响。因此，未来燃油价格的波动将对本集团的主营业务成本和盈利水平产生较大影响。

近年来，本集团通过推广利用船舶节能技术和采用经济航速等多种方式降低燃油消耗，同时加强燃油采购供应管理、丰富采购手段、及时顺应燃油市场的新情况，降低了燃油采购成本，虽然上述措施可以抵消部分燃油价格波动带来的影响，但仍不能完全覆盖燃油价格波动风险。

（6）航运安全的风险

船舶在海上运行时存在发生搁浅、火灾、碰撞、沉船、海盗、环保事故等各种意外事故，以及遭遇恶劣天气、自然灾害的可能性，这些情况会对船舶及船载货物造成损失。本集团可能因此面临诉讼及赔偿的风险，船舶及货物也可能被扣押。其中，油品泄露造成环境污染的危险程度尤为严重，一旦发生油品泄漏造成污染事故，本集团将面临巨额赔偿风险，并会给本集团的声誉和正常经营等产生较大影响。本集团通过积极投保尽可能地控制风险，但保险赔偿仍不能完全覆盖上述风险可能造成的损失。

此外，国际关系变化、地区纠纷、战争、恐怖活动等事件均可能对船舶的航行安全和正常经营产生影响。近年来海盗活动异常猖獗，索马里海域海盗问题成为全球关注焦点，海盗成为航运安全的重大危害。虽然本集团采取了多种防范海盗的措施，但海盗仍是危害航运业的重大风险。

（7）资本性支出较大的风险

截至2019年12月31日，本集团预计未来三年新增油轮17艘304.4万载重吨，预计未来三年的资本性支出为64.3亿元人民币。因船舶建设周期较长，大量资本性支出需要较长时间才能产生效益，大量新船的投入可能在一定时期内增加折旧和财务成本，降低盈利水平。

（8）汇率风险

本集团部分业务收入和部分营业成本以美元收取和支付，本集团以美元计价的资产与负债余额也存在差异。尽管本集团通过适当配比美元收入和成本，有效降低了汇率波动的风险，但是随着公司外贸业务规模不断扩大，以及本集团美元负债占比较高，未来汇率波动可能对本集团经营造成影响。面对突如其来的新冠肺炎疫情，本集团坚持战略定力、多措并举，全力抓好疫情防抗同时有序恢复运营。2020年，本集团将坚定“全球能源运输卓越领航者”的企业愿景，以“四个全球领先”为战略目标，通过高质量发展，全方位提升企业价值，重点推进以下工作：

一是开启全球化合作、加深全球化发展。加速推进VLCCPOOL的建设，尽快对外发布和运营,努力促成与世界一流航运企业在VLCC经营上的合作。同时进一步优化航线结构、客户结构，加大欧美航线、南美航线的运力投放比例，适时调整长短航线比重，把握周期、利用周期，在周期波动中提高企业价值。

二是拓展增量市场，继续引领内贸油轮运输市场。发挥船队规模优势与服务水平，提升客户信任度与满意度，巩固和强化与大客户的良好合作关系。聚焦炼化一体化项目，进一步开发新客户，提高内贸市场份额，巩固内贸原油和成品油运输的引领者的地位。

三是力推成熟项目落地，加快LNG船管能力建设。进一步做大做强LNG运输板块，抓住外部环境变化，推动成熟项目落地，同时继续与战略合作方密切合作，争取优质项目的参与机会。

同时加快建设以项目船管理为主的自有LNG船管公司，培养高素质LNG航运人才队伍，全面提升独立的LNG船舶管理能力，助推“第二发展曲线”。

四是进一步加强成本管控，笃行精益管理。充分利用船队规模优势，挖掘集中采购优势。密切跟踪研究燃油市场，加强研判，做好燃油采购工作。梳理完善船舶使用低硫油管理流程和措施，制定精细化的船舶油耗管理机制，提升船舶燃油能效。

五是坚定以“安全营销全球领先”战略为指引，继续强化安全管理。进一步优化“三位一体”安全管理模式、加快安全文化融合。将安全工作重心下移、管理前移、标准上移，强化预控管理和过程管控，继续优化“三位一体”安全管理模式和“总管制”管船模式。

六是打造高素质人才队伍。继续以“5+N”精准培训为各类人才赋能，坚持请进来、走出去，邀请国际合作伙伴加大交流力度，并实施海外人才历练计划，培育国际化经营管理人才。坚持内部培养和市场化选聘相结合的方式促进公司人力资本增值。

七是提升信息化管理水平，加强数字能源建设。主动适应信息社会发展需要，强化“以数字化推动变革”的思维，将数字化转型作为企业管理升级的利器。加大信息化建设预算投入，全力实现数字能源规划落地。

八是聚焦ESG，推动企业可持续发展。将公共利益引入公司价值体系，搭建ESG认知框架，聚焦企业发展中的价值观和行为，推动企业的可持续发展，带来企业价值与社会价值的共同提升。

四、 告期内核心竞争力分析

1、品牌优势

本集团在油品运输方面拥有多年丰富的经验以及较高的品牌知名度、专业的航运经营管理团队，通过为客户提供差异化的运输服务，在业界树立了良好的公司形象，并培育了包括众多国内

外大型企业集团在内的稳定客户群，具有很强的竞争能力和较高的市场份额。

2、船队优势

目前，本集团的油轮船队规模全球排名第一。本集团科学地制定运力发展规划，合理地选择新建船舶类型、数量与建造时机，使得本集团船队的船型、船龄结构不断优化，截至2019年12

月31日自有在建油轮17艘，船队竞争力持续增强、市场份额不断提升。本集团油轮船队覆盖了

全球主流的油轮船型，是全球油轮船队中船型最齐全的航运公司，可以实现“内外贸联动”、“大小船联动”和“黑白油联动”。通过发挥船型和航线优势，本集团能够为客户提供外贸来料进口、内贸

中转过驳、成品油转运和出口、下游化工品运输等全程物流解决方案，帮助客户降低物流成本，实现合作共赢。

3、客户资源优势

本集团油品运输业务的主要客户均为国内外大型企业，例如国内中石化、中海油、中石油等三大石油公司、埃克森美孚（ExxonMobil）、英国石油（BP）、维多（VitolGroup）、嘉能可（GlencoreInternational)、托克（Trafigura）等全球知名石油公司。公司通过为客户提供高质量的运输服务，与之建立起了稳固的业务合作关系，优质、稳定的客户资源是公司未来稳步发展的基石。

4、业务结构优势

本集团的内贸运输业务和LNG运输业务收益稳定，2019年该两项业务的收入占比约46.0%，毛利贡献占比约75.2%。此外，本集团外贸油运业务也秉持稳健经营的理念，将运力合理分配在

期租业务、COA合同、spot市场（即期市场）。本集团整体业务结构具有较高的抗风险能力。

5、专业化经营优势

本集团聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，并在这两个领域已形成了规模优势，而以专业化为主线的重组整合对本集团船队经营和成本管控已产生积极影响。本集团在经营管理中实施

的集中化、专业化会进一步释放协同效应。

6、全球化营销优势

本集团已形成了以中国为总部，以新加坡、伦敦、休斯顿、香港为海外 点的全球化布局，建立了全球营销服务系统+全球安全应急保障体系，充分发挥全球 点功能，拓展海外市场份额，借助公司船队规模和结构优势，实现了货源结构、客户结构、航线结构的多元化。

7、安全管理优势

本集团在液体散货船运输方面的安全管理水平始终处于国际领先的地位。公司自上而下高度重视安全文化建设，始终坚持“安全营销世界领先”的总体要求。经过多年的探索实践与竞争洗礼，本集团已经形成了一套稳定、高效的安全管理体系，建立了科学合理的技术管理、运输管理和船

舶管理制度，强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，确保

了本集团安全稳定的大好局面，在业内树立了良好的品牌形象。