我国海外煤电投资项目的环境压力测试
论文概要
熊敏鹏（1962-），男，江西抚州人，教授，主要研究领域为管理学。担任了多项国家电力公司“七五”、“八五”重点科研项目负责人、主研人，人事部、劳动部、能源部、文化部、联合国国际劳工组织、亚洲开发银行科研项目参与人。
主要内容
首先，综合考虑“ 一带一路” 国家的环境风险对煤电项目主营业务收入和支出的影响，确定了煤价、利用小时数、汇率、碳税及环保要求5项压力因素，并模拟构建了各压力因素对项目企业价值和内部收益率的影响路径。
其次，对我国海外煤电投资的热点国家——印尼和越南的压力测试因素进行了分析，计算平均水平下两国煤电投资项目的企业价值和内部收益率，并选取两个典型的煤电项目（印尼的神华南苏电厂和越南永新电厂）进行对比研究并设定压力测试情景，设置乐观情景和悲观情景。
根据压力测试结果，得出印尼和越南煤电投资项目对各种风险的敏感性，结果显示：我国在印尼煤电投资项目的IRR为13.95%，在越南为12.35%。印尼煤电项目的经济性对汇率最敏感，越南煤电项目则对煤价最敏感。悲观情景下，项目的IRR分别为10%和9%。其次，环保税的变化对两国煤电项目收益均有较大影响。如果未来强化环保标准，在高税收、低补贴的情形下，煤电项目的IRR将下降3%左右。
主要图表
图1 煤电项目环境压力测试传导图
表2 煤电项目的相关情景设置
表3 压力测试情景设定
图7 印尼压力测试结果
图8 越南压力测试结果
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