当地时间9月16日，洲际交易所（ICE）咖啡12月合约累跌0.6%，收 2.151美元/磅。今年以来，ICE咖啡期价呈现波动行情，整体来看较去年价格有所回落，不过仍维持在高位运行。具体来看，2月9日收 2.5835美元/磅，7月14日收 1.953美元/磅，分别为今年迄今的价格高点和低点。
一方面，受去年6月、7月的严重霜冻以及9月前普遍高温和降雨不足冲击，叠加咖啡产量本身处于小年，2021/22年度（2021年10月至2022年9月）巴西及全球咖啡产量大幅下滑，同比下降5.23%至1.67亿袋。受减产影响，咖啡期货呈现“牛短熊长”、高波动的特性。
另一方面，基本面的变化吸引投机资金关注，ICE咖啡期货非商业多头持仓不断增加，非商业空头头寸不断减持，致使非商业净多头寸在2021年6月创出历史新高，并在2021年下半年至2022年1月-2月维持在历史高位。
“今年2月，ICE咖啡期价达到2.6美元/磅之后，随着基本面利多因素在盘面得到充分反映，而外部宏观经济环境及俄乌冲突导致市场对消费前景有一定担忧，投机多头高位开始逐步获利了结，投机净多头寸下滑致使咖啡期价高位走弱。”徐亚光称。
国际咖啡期价或重心下移
国家咖啡委员会主席布拉西莱罗（Silas Brasileiro）近日表示，到明年3月，巴西咖啡库存可能会下降到700万袋。
荷兰合作银行(Rabobank)高级经济分析师莫亚(Guilherme Morya)表示，考虑到巴西供应的不确定性，国际咖啡价格或有上涨空间。
去年，由于主产国发生天气灾害，全球咖啡减产，期末库存同比去化，促使国际咖啡价格趋势性上涨，并于今年2月达到峰值。
根据国际咖啡组织（ICO）8月发布的咖啡市场 告，2021/22年度（2021年10月至2022年7月）南美洲咖啡出口量同比减少8.5%至4224万袋。其中，巴西咖啡出口量同比下降12.4%至3198万袋。出口下降与持续的不利天气条件减少了该国的咖啡供应有关。
展望后市，吴静雯表示，国际咖啡期价或呈现趋势性下跌行情，这主要考虑到巴西进入生产大年，预计增产，全球咖啡产量预计同比提高，期末库存及库存消费比预计同比提升，库存的累积将促使国际咖啡价格重心下移。
中长期来看，徐亚光补充，全球咖啡收获面积近几年或仍难有明显增长，且极端天气发生频繁，加之全球咖啡消费稳步增长，包括中国在内的新兴经济体咖啡需求快速上升，全球库销比预计总体呈现稳中偏下的趋势，从而导致ICE咖啡期价中长期底部抬升。
胡冰川称，咖啡的消费弹性很大，产出则偏刚性，加之全球咖啡市场主体相对单一，巴西和越南主产国的咖啡产量占全球的1/2以上，因此价格较粮食等农产品波动幅度更大。
全球咖啡供需或维持偏紧格局
在咖啡、可可、茶等热带饮料中，咖啡贸易占最大比重，自2000年以来增长最快。巴西、越南和哥伦比亚是全球主要咖啡生产国。欧盟和美国是全球主要咖啡进口和消费市场。
巴西作为全球最大的咖啡生产国和出口国，其出口量占全球市场份额的近1/2。
咖啡出口方面，根据巴西咖啡出口企业委员会（CECAFE）公布的月度出口 告，今年前8个月，巴西咖啡出口额达到59.04亿美元的历史新高，较去年同期增长61.4%；咖啡出口量为2530万袋（每袋60公斤），同比下降5.3%；咖啡创汇6.553亿美元，同比增长49.5%。“创纪录的外汇收入受国内外咖啡价格以及汇率支撑。” 巴西咖啡出口企业委员会主席豪斯勒（Günter H?usler）称。今年前8个月，巴西咖啡平均出口价格为每袋233.58美元，同比上涨70.4%。
咖啡进口方面，根据美国农业部6月23日发布的咖啡全球市场和贸易 告，美国进口的未烘焙阿拉比卡咖啡占未烘焙咖啡贸易的比重从2011/12年度的68%扩大到2020/21年度的80%。由于巴西和哥伦比亚阿拉比卡的产量增长超过了其他供应国，在过去十年里，美国越来越依赖巴西和哥伦比亚未经烘焙的阿拉比卡咖啡：巴西的市场份额从29%增加到36%，哥伦比亚的市场份额从17%增加到23%。
从目前形势来看，全球咖啡供需及贸易格局将如何演绎？胡冰川称，考虑都地缘天气对巴西等国咖啡产量造成的不确定性，加之一些新兴国家咖啡消费量在迅速增长，短期来看全球咖啡供需维持偏紧格局。
吴静雯指出，产量方面，2022/23年度，巴西阿拉比卡咖啡将进入产量大年，如果天气正常，巴西咖啡将增产，根据USDA的预估，全球咖啡产量预计为1.75亿袋（每袋60公斤），同比预计增加780万袋。消费方面，全球咖啡消费呈现逐年稳步增长的态势。根据USDA预估，22/23年度预计为1.67亿袋，同比增加180万袋。贸易方面，全球咖啡贸易量和产量一样整体维持上升态势。库存方面，由于消费增速高于种植面积及产量的增长，2016 年全球库销比由高位回落，此后基本维持在十年均值 22.7%附近波动，根据USDA预估，2022/23年度全球咖啡期末库存预计3470万袋，同比增加210万袋，库销比20.78%。
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