嘉化能源2018年半年度董事会经营评述

8月8日消息，嘉化能源（600273）2018年半年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况的讨论与分析

2018年上半年延续了2017年下半年化工供需良好、价格上扬的市场态势，也得益于供给侧改革继续深化及对安全环保从严监管的政策环境，在以董事长为核心的管理层的卓越领导下，以绿色环保安全稳定生产为前提，公司在循环经济、客户资源和技术环保等方面的竞争优势进一步显现，保持了稳健的发展。2018年上半年园区内企业蒸汽销售量保持稳定增长，充分发挥了公司循环经济的优势；上半年脂肪醇系列产品在原料价格大幅波动的情况下，通过原料点价，产品长约定价等一系列措施，保持装置满负荷开工，效益进一步提升；上半年氯碱市场延续了去年下半年较好的市场行情，公司的氯碱产品在园区内拥有稳定的管道客户，园区外有着多年良好稳定的合作伙伴，市场竞争力强，氯碱装置开工率和效益保持较高水平；随着公司磺化医药系列产品(含邻对位系列产品)装置的继续完善，规模和技术升级，环保优势突显，进一步巩固了行业龙头地位，显现了公司绿色发展的优势。

(一)2018年上半年主要经营指标完成情况

经公司上下共同努力，最终实现年初制订的经营目标。2018年上半年实现营业总收入28.22亿元；归属于上市公司股东的净利润5.81亿元，比上年同期上升26.72%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.66亿元，比上年同期上升24.58%;实现每股收益为0.39元，比上年同期上升11.43%。截至2018年6月30日，归属于上市公司股东的净资产67.04亿元，比上年末上升3.66%;资产负债率21.70%,比上年末下降3.29%;EBITA利息保障倍数60.81,比上年同期上升156.37%。

(二) 告期内主要工作完成情况

1、充分展现竞争资源优势，经营再创佳绩

2018年上半年蒸汽产品实现销售收入68,447.36万元，较去年同期增长13.07%,销售量较去年同期增长7.16%。脂肪醇(酸)产品产业链更加细化和完善，在同行业竞争中取得了主动权，上半年脂肪醇(酸)产品实现销售收入112,160.70万元，较去年同期持平。2018年上半年氯碱行情受环保影响适度下调，但公司有着多年良好稳定合作的客户，市场竞争力强，公司氯碱开工率一直高于行业平均开工率。上半年氯碱产品实现销售收入51,538.00万元，较去年同期增长14.03%。随着嘉化新材料的试生产，公司磺化医药系列产品品种更加丰富，产业链进一步延长，行业龙头地位突显。上半年磺化医药系列产品(含邻对位系列产品)实现销售收入21,893.89万元，较去年同期增长31.18%。全资子公司美福码头主要提供液体化工产品及油品的装卸及中转仓储服务，2018年上半年由于码头进行技术改造、客户装置停车检修，导致上半年码头吞吐量有所下降。

综上所述，公司以技术和环保领先优势，通过循环经济来实现资源、能源的综合开发和高效利用，通过优质的客户资源优势和完整的产业链聚合效应来提升公司的整体效益和综合实力。

2、重视安全环保工作，节能减排凸显社会责任感

2018年上半年，公司未发生重大安全、环保事故。通过健全安全生产责任制、完善安全管理制度和操作规程、开展事故隐患排查与整改、抓好安全教育等工作，使企业的安全管理工作有序开展。积极落实港区设备全生命周期管理工作要求，按计划淘汰落后设备，安全生产工作得到进一步保障。

公司一直高度重视环保工作，锅炉烟气超低排放项目的建设实施、有机废气的治理，以及积极进行废水设备技术升级工作，优化了工艺从源头上减少废水量，取得了良好的进展。

公司继续加大节能技术改造，2018年上半年淘汰部分低效电机变压器设备；建立了节能管理 络，建设能源”双控”试点示范企业。

3、加大研发，技术创新引领发展公司持续将科技创新作为产业转型升级的战略支撑，科技竞争力日益增强，科技成果产业化成效显著。公司继续加大研发投入，围绕公司五大业务板块，在2017年16项的基础上2018年新增多项技术开发课题的攻关。创新平台建设同时迈上新台阶，公司”浙江省芳烃磺酸工程技术研究中心”在磺化医药系列产品(含邻对位系列产品)下游技术创新中取得了丰硕成果。截至 告期末，公司申请专利共计43项，已累计获得31项专利授权，其中获得授权发明专利13项，覆盖公司各产品系列。公司连续多年被评为”浙江技术创新能力百强企业”。2018年上半年继续加大研发投入，研发费用支出9,903.83万元，较上年同期增长45.20%。

公司未来将继续利用技术创新，发展磺化医药产业链及脂肪醇(酸)下游产品；采用最新的超低排放技术改造热电联产机组；同时，公司将继续发展新能源和绿色能源产业。

4、完善下游高附加值产品，磺化医药产业链发展壮大嘉化新材料年产3.8万吨TA系列产品上半年已完成试车并陆续投产，新产品已得到下游客户的认可，基本满足客户的需求，随着该项目的顺利投产，进一步发展了公司磺化医药系列产品(含邻对位系列产品)下游系列产品，助力公司磺化医药产业链的发展壮大。

告期内，公司技术创新实现新突破，拥有多个发明专利的磺化医药产业链下游产品装置——BA新产品投入试车运行，新产品已逐步得到下游供应商的认可。

5、热电联产产能进一步释放，循环经济产业链进一步完善

热电联产是嘉化能源的业务核心，2017年公司已建设完成两台450吨/时高温高压循环流化床锅炉(7号锅炉和8号锅炉)和一台45兆瓦高温高压抽气背压式汽轮发电机组(7号汽轮机)。

2018年公司继续建设9号炉项目及8机汽轮机组，该项目将进一步完善蒸汽供应等级，使企业具备低压、中压、次高压及高压的各等级的蒸汽供应能力，满足供热区内各类企业对不同蒸汽等级的需求，成为公司收入和利润增长的主要驱动力。目前园区内冷凝水回收输送给嘉化能源的有近十家公司，回水量近300-400吨/小时，公司通过冷凝水回收项目的实施，创造了良好的经济和社会效益。自产电发电量进一步提高，发挥了循环经济综合优势。

二、可能面对的风险

1、安全生产风险

嘉化能源的部分原材料和产品为危险化学品。自设立以来，嘉化能源一直高度重视安全生产和危险化学品管理，目前已建立了ISO14001环境安全体系和OHSAS18000职业安全卫生管理制度。

嘉化能源持有安全生产许可证且获得了危险化学品生产许可证，公司整个生产过程处于受控状态，发生安全事故的可能性很小，但不排除因生产操作不当或设备故障，导致事故发生的可能，不排除在生产、运输、储存和使用过程中发生腐蚀和泄漏等事故可能导致的环境污染和人员伤亡等风险。另外，在公司规模扩大、业务扩张、产品多元化过程中，可能存在安全管理措施不到位，员工违章作业，安全生产得不到有力保障的现象，如果发生重大安全事故，可能对嘉化能源的经营造成负面影响并带来经济和声誉损失。

美福码头装卸货种为危险化学品，公司一直高度重视安全生产和危险化学品接卸管理安全，已取得《安全生产标准化二级证书》。整个生产作业过程处于受控状态，发生安全事故的可能性很小，但不排除因生产操作不当或设备故障，导致事故发生的可能，不排除在装卸、仓储和输送过程中发生火灾、爆炸和泄漏等事故可能导致的环境污染、人员伤亡、财产损失等风险。另外，可能存在安全管理措施不到位，员工违章作业，安全生产得不到有力保障的现象，如果发生重大安全事故，可能对美福码头的经营造成负面影响并带来经济和声誉损失。

此外，如果政府进一步完善安全法规，加强安全生产的检查和监督力度，在安全生产上对企业提出更高要求，公司将可能投入更多财力和其它经济资源。

2、产业与环保政策变化的风险

国家发改委等部门先后出台多项产业政策，从产业布局、规模及工艺、能源消耗、安全环保等方面对嘉化能源所处行业的发展予以规范，抑制低水平重复建设，鼓励行业内优势企业通过规模化、集约化经营，大力发展循环经济。一方面，嘉化能源现有产品完全符合国家产业政策对产业布局、装置规模与工艺、能源消耗、环境保护、安全生产等方面的要求，但如果国家产业、环保政策出现较大调整，将会给公司的生产经营带来风险。另一方面，公司目前产生的污染物主要有废气、废水和固体废物，公司已积极采取环保措施控制”三废”,按环保要求装备了环保设施，建立了环保管理体系。嘉化能源烟气二氧化硫采用石灰石–石膏法烟气脱硫装置处理后，外排烟气中SO2浓度可达到《火电厂大气污染物排放标准》(GB13223-2011)中锅炉SO2排放浓度标准限值要求；烟气除尘采用高效静电-布袋组合除尘器(FE型除尘器)相结合进行处置，处理后外排烟气中粉尘浓度可以长期高效、稳定满足相关排放标准要求；危险固废委托嘉兴市固体废物处置有限公司进行处置；废水采用酸碱中和、生化处理的方式集中处理达标后，排入嘉兴市污水处理系统，”三废”排放完全符合国家排放标准，但随着我国对环境保护越来越重视，相关环保政策趋严，公司在环保方面的投入可能进一步增加，有关环境保护政策的变化与调整将对公司生产经营带来一定影响。

3、化工行业生产周期和原材料价格的波动及下游行业转型风险公司所生产的基础化工产品的消费量与国民经济运行密切相关，行业发展与我国国民经济的景气程度有较大相关性，因而具有一定的周期性。在宏观经济尤其是固定投资增速较高的状况下，该行业可实现快速的扩张速度和利润增长速度，但是一旦宏观经济增速放缓，外加环保以及原材料上涨等压力，可能步入周期性下降趋势中。扩张带来的支出加大、融资成本的上升、产品毛利率下滑以及销售增长的放缓等因素在速增下降的宏观经济下将可能加倍放大，企业在成本不断上升和产品供求面临平衡拐点的双重压力下，短期将面临较大的压力。目前受宏观经济、原材料、产业政策、环保等因素影响，行业有步入周期性下降趋势的预期和潜在风险，行业洗牌中技术低端企业将面临巨大的生存压力，但优势企业也可通过产品优化升级进一步发展强大。

公司蒸汽、脂肪醇(酸)、磺化医药系列产品(含邻对位系列产品)、氯碱等产品在生产过程中消耗的主要原材料，受市场行情影响原材料价格发生波动时，产品生产成本随之发生变动，也会对公司的经营业绩带来影响。为尽量减少原材料价格波动对经营业绩的影响，公司一方面通过密切跟踪研究原材料价格走势，合理选择采购时机，加强对原材料的库存管理，尽最大努力降低采购成本；另一方面，通过加强公司的成本控制，节本降耗、挖潜增效，来缓解原材料价格波动所带来的不利影响，增强公司转移和化解原材料价格波动风险的能力。

下游行业转型升级方面的风险。公司的下游客户在转型升级过程中，将面临资金压力，传统产品市场萎缩，公司可能在业务交往中，面临应收款回笼压力和市场份额减少的风险，对我公司产品需求在短期内可能产生不确定性的波动。

4、太阳能光伏业务的风险

弃光限电风险。目前国内光伏新增装机主要以西部大型地面电站为主，当地负荷有限，电量无法实现大部分就地消纳，因此需要通过电 进行远距离输送。如果地面电站装机量增长速度过快，可能面临电 输送能力有限导致弃光限电现象加重的风险。

分布式光伏(存量)风险主要是租用屋顶企业合作出现停产、破产等原因导致发电收益下降。

5、汇率风险由于公司存在大量原材料进口采购业务，如果汇率出现较大的波动，则公司将面临一定的汇

率风险。

6、商誉减值风险

截至2018年6月30日公司商誉账面价值为485,714,229.11元，全部为非同一控制下企业合并对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额的确认，公司在每半年度及每年年度终了时对商誉进行减值测试。非同一控制下企业并购有利于拓展公司相关业务的规模，提高公司整体资产质量及盈利能力，但是若被合并资产未来经营状况不达预期，则交易形成的商誉将存在减值风险。

三、 告期内核心竞争力分析

1、依托园区循环经济，创造核心企业优势

公司以热电联产为核心和源头，所构建的从能源到基础无机化工、再到油脂化工延伸的产业链；公司同时拥有国内技术最领先、具有规模优势的磺化医药系列产品（含邻对位系列产品）产业链，能源和化工的高度互补带来了明显的配套优势。公司热电联产装置所产生的电力可供氯碱装置生产使用，由于氯碱生产的主要成本之一是电解电，公司有先进的热电联产自产电装置，成本优势明显。公司的磺化医药系列产品（含邻对位系列产品）和脂肪醇（酸）等化工新材料不仅能够充分利用水、电、汽等配套资源，而且基础化工产品为其提供了成本更低、输送便捷的配套原料，大幅降低了生产的成本。完善的循环经济产业链使公司每一系列的单项产品都能通过配套优势增强各自的市场竞争力，又能通过产品的聚合效应提升公司整体效益和综合实力。

公司所处的园区是全国循环经济工作先进单位、浙江省工业循环经济示范园区、浙江省块状经济向现代产业集群转型升级示范区、国内首家国家级化工新材料园区，位于长三角区域物流中心嘉兴港区，该区域目前正在创建国家级生态工业示范园区和省级高新园区。公司作为园区内唯一蒸汽供应商，以及系列化工产品的供应商，在园区循环经济系统构建中发挥着基础和核心作用。

从公司的外循环经济表现模式来看，园区从2001年设立至今已吸引了帝人化成、英荷壳牌、德国巴斯夫、德山化工、乐天化学等众多国际知名企业落户。嘉兴港区当前已形成了以工程塑料、合成橡胶、硅材料、环氧乙烷为主要产品的化工新材料产业体系和循环经济产业链。园区目前投资项目中，产业关联度达到90%以上，园区通过公共管廊、集中供热管 等基础设施将区内所有化工企业串成一个生态有机体和园区循环圈。而在这个环环相扣、“有来有往”的循环经济产业链中，公司作为园区蒸汽供热和基础化工产品供应商发挥着基础和核心的作用。公司依托化工园区内产业链配套优势，与园区众多知名化工企业产生紧密联系，形成了“资源—产品—再生资源”的良性循环产业链，实现了公用设施、物流运输、环境保护的“一体化”循环经济发展模式。

嘉化能源以热电联产为核心的循环经济产业链实现了资源、能源的综合开发和高效利用，降低了产品的能耗和物料成本，提高了设备的运行效率，增强了公司各项业务的竞争力和企业的综合实力。

从公司的内循环经济表现模式来看，公司自设立以来一直致力于循环经济的产业链构建，嘉化能源的主要产品包括蒸汽、氯碱、磺化医药系列产品（含邻对位系列产品）、脂肪醇（酸）和硫酸等。其中，热电联产是嘉化能源的业务核心装置，蒸汽是嘉化能源的主要产品， 告期内公司热电联产产能保持稳定。磺化医药系列产品（含邻对位系列产品）是基于硫酸产品的深加工产品，公司目前是国内技术最领先，具有规模优势的磺化医药系列产品（含邻对位系列产品）生产商。脂肪醇（酸）是氯碱产品的延伸，充分回收利用原被放空的氢气资源。

2、技术创新和装备优势提升综合竞争力

公司通过磺化医药系列产品（含邻对位系列产品）的自主创新，十多项发明专利核心技术的支撑，实现了连续化大规模生产，生产成本低于同行业，从工艺源头上降低了三废排放，在行业竞争中处于领先地位。公司氯碱装置通过零极距节能技术改造，降低了能耗和生产成本，削减了污染物源头排放。热电采用国际先进的福斯特（603806）惠勒锅炉和抽背式汽轮机组，提高了整体机组热效率，降低了原始烟气浓度，同时采用炉内炉后组合脱硝、炉后大湿法单塔双循环脱硫技术，不断提升锅炉烟气处理能力，烟气治理走在同行的前列。20万吨/年脂肪醇（酸）装置采用了意大利油脂化学技术和英国低压加氢技术，装备处于同行业领先水平。

3、环保和规模优势

热电联产装置采用了超低排放环保技术，公司集中供热满足了化工新材料园区的生产需要。

公司磺化医药系列产品（含邻对位系列产品）不仅具有规模优势，同时由于采用了连续化反应核心技术，环保优势越来越明显。脂肪醇装置作为国内单套规模最大的生产系统，随着后续项目的完善，产业优势愈加突出；作为浙北最大的离子膜氯碱生产装置，在国家供给侧改革、环保监管趋严的前提下，竞争优势明显。

4、技术创新和人才优势

公司多年的发展形成了稳定的管理团队，为公司的可持续发展提供了核心的人力资源。同时，公司循环经济的不断完善和各产品系列的快速发展，培养了一批核心技术人才，为各产业的持续创新和发展奠定了坚实的基础。公司拥有与帝人化成、先正达、巴斯夫、江森自控等世界知名公司多年合作经验，借鉴和学习了先进公司的管理方法并通过了供应方认证；公司不断完善“三合一贯标”体系，形成了良好的企业管理文化。

公司始终围绕主业，持续进行技术研发和技术进步，建立了嘉兴市重点技术创新团队——绿色合成技术创新团队，拥有了2个省级创新平台——省级研发中心和浙江省芳烃磺酸工程技术研究中心，为大量专业技术人才施展才华提供平台。并与高校及科研机构合作，不断提升公司现有人员专业技术水平。

5、优越的物流和区位优势

公司所在的嘉兴港区区位交通条件优越，是“长三角”沪、苏、杭、甬地区的一个重要交通枢纽，同时嘉兴港具有海河联运的独特优势，海河联运可把外海“大进大出”集疏运优势和内河水运成本低、能耗小的优势有机结合起来。公司距嘉兴港仅5公里，与3个万吨级的液体化工码头管道相连，便捷的陆路和水路运输不仅有助于公司整个销售 络的稳固壮大，物流运输成本也比同行具有明显优势。

根据政府相关规划，预计“十三五”期间，嘉兴港区化工新材料园区产值将近1000亿元，并形成若干家产值超100亿元的大企业，真正形成“千亿产业带、百亿企业群”，成为国内化工新材料产业高地。公司作为嘉兴港区及周边地区唯一一家蒸汽供热企业以及园区重要的基础化工产品供应商，嘉兴港区不断增长的经济发展形势和优质稳定的客户资源为公司带来了良好的业绩增长机遇。

公司拥有美福仓储码头的物流优势，有利于公司业务多元化发展，提高公司的盈利能力。