环保行业：火电灵活性改造投资拐点将至

环保行业：火电灵活性改造投资拐点将至丨大牛证券

全国统一电力市场加速建设，市场机制完善推动火电灵活性改造市场释放。1）电力现货市场已在14个省市开启两轮试点，辅助服务市场已实现区域、省级全覆盖。由于我国各试点地区现货交易规则不统一，导致跨地区交易存在壁垒。2）南方区域电力市场于2022 年7月启动试运行，五省区根据统一的规则进行跨省、跨区交易，进一步衔接调频、备用以及调峰辅助服务市场。随着南方区域电力市场开启联合出清技术试点，全国电力现货以及辅助服务统一市场有望加速建设并且完善市场定价机制，进一步鼓励电源侧参与电力辅助服务市场，推动火电灵活性改造需求释放。

本计划对当期利润影响较小，依然看好Q3 成为公司人效提升拐点。本次股票期权授予对2022~2025 年费用影响分别为1,173 万/3,545万/2,068万/922万元，对当期净利影响不大。本次激励设臵的2022~2024 年营收增速目标均为15%，我们认为该增速主要是为了使得顺利达成激励骨干员工的目的，预期营收增速更加乐观。

未来卫星通信需求有望快速增长，卫星 络建设将首先受益。根据SIA的统计数据，对于卫星产业链，卫星组 建设费用仅约占产业链总产值的7.5%，因此对于卫星通信系统，对卫星组 建设的投入将能够带动约12 倍的终端及服务市场。据澎湃 道，截止今年4 月，美国SpaceX公司的“星链”低轨通信卫星系统已经发射43 批共计2301 颗卫星，截止2022 年2 月，“星链”已有25 万用户终端。在国内，航天科技和航天科工集团曾分别提出了“鸿雁”和“虹云”低轨卫星通信星座计划，将分别发射300 颗和156颗低轨通信卫星组建太空通信 ，目前两个系统的首颗实验星都已试射成功，“鸿雁”和“虹云”系统首期组 建设投资估计约为300 亿元，根据SIA 的统计数据推算，“鸿雁”和“虹云”系统带来的卫星移动通信领域产业规模有望达到约4000 亿元。2021年 4月，中国卫星 络集团有限公司成立，将进一步推动国内卫星通信 络建设进程。