环保行业：话语权的提升 带环保进入发展快车道

环保产业话语权提升，政策不断细化，利于产业快速发展

“十三五”规划中环保占比高;环保部出台《促进供给侧改革指导意见》，在淘汰落后产能方面拥有一票否决权;新《环保法》实施以来，环评不予审批项目比例达到13.2%，设计总投资1170多亿等，体现了环保话语权的提升，不再是走形式;同时，环保自身也在积极向前，细化各项工作，提高可行性，比如：31省市于年初完成“水十条”工作方案;环保部也在对“水十条”工作方案进行修订;配套多项法律的修订也将在年内完成;撤总量控制司，成立大气、水、土壤污染防治司等。话语权提升，监管加强，政策体系不断完善，为环保产业进入“十三五”后快速发展打下坚实基础。

危废处置行业：吸引力足，刚需带来广阔市场

我国危险废物产量大，而该领域的立法不超过10年，2011年才开始趋严，政策和法规的不断趋紧，推动了危废行业的发展。而危废危害大，存在很高的环境风险，故危废处置行业具备刚需性和紧迫性。当前尚有大量危废未纳入到环保部门的统计中，行业市场空间大，集中度低;而危废项目具有毛利高、现金流好、有较高壁垒等诸多优点，对环保公司的吸引力足，成为并购的热点方向。故我们看好危废行业在今后几年存在快速发展的机会。

土壤修复：短期主题性配置，中长期挖掘三大确定性投资主线

随着“土十条”的颁布，土壤修复市场在下半年有望持续主题性投资的态势，相关标的的股价弹性有望被市场情绪放大。然而，我们建议投资者充分认识行业本身在政府动力及能力、商业模式成熟度、修复技术可行性等的不确定性。我们建议在中长期尺度下规避预期差风险，挖掘细分领域具备高确定性投资主线：1)参与城市商业用地修复的标的;2)政府具备明确补贴规划的标的;3)以打包类PPP模式参与修复的标的。

各子行业情况

1)水务板块：地方政府重视，配套政策陆续出台和细化，推动“水十条”开始实质落地，为行业带来快速发展机遇;2)大气板块：超低排放支撑板块发展;3)固废板块：生活垃圾：利润率承压，现金流略好转;危废行业：跑马圈地持续;再生资源：基本面承压，两极分化明显;环卫行业：爆发式增长尚待时日;4)环境监测：刚需性不断加强，板块业绩增速快;5)土壤修复：寻找细分领域的确定性;6)节能行业：业绩全面下滑，整体不确定性增加。

推荐标的

东江环保(002672)：危废龙头，强化危废无害化业务，提升盈利能力;

雪浪环境(300385)：小而美，转型危废，对业绩形成强支撑;

高能环境(603588)：土壤修复领军者，环境治理蓄高能;

碧水源(300070)：具备资金优势，膜技术符合水处理行业发展需求;

聚光科技(300203)：加强环境大数据，打造环境综合服务商。

风险提示:政策推进不达预期。