三聚环保名字叫环保，但公司的主营方向还是在能源炼化上。公司最早从事的是催化剂、净化剂业务，由来逐步切入上游的系统整体设计，提供整体解决方案。
通过一系列的资本运作，三聚环保通过联合产业基金和金融机构，通过工程总包的方式来示范自己在能源化工领域的新技术，一度是非常成功的，公司的市值一度也高达800亿。
但公司之前的模式确实存在着较大的问题，也因此遭受了一些困难，股价也经历了剧烈的下跌。就好像巴菲特在盖可保险风雨飘摇之际重仓买入一样，三聚环保下跌的仅仅是股价，其核心竞争力其实一直都在那里，甚至变的更强大了。
三聚环保的核心竞争力并不是它的生意模式，也不是它的规模优势，更不是它的管理优秀，而是它的技术壁垒。三聚环保当前拥有巨大市场空间的技术主要有四个，一是重渣油悬浮床加氢技术，二是生物质汽柴油技术；三是低压/等压合成氨技术；四是天然气脱硫技术。还有一些其他技术，如推广得力，也会有广阔的空间。
关于三聚环保，是觉得时间还没到。我在等它的几个技术落地，同时也在等它的股价上涨。后面我会再发几篇文章专题来讲它的几个技术，今天还是简单罗列一下。
悬浮床加氢技术。
悬浮床加氢技术是重油加工领域的革命性技术。
具体的技术细节我不说了，这里只说一下其前景。悬浮床加氢技术是重油加工领域的前沿技术，国内外的技术开发已经持续了几十年的时间，但一直无法获得实质性的进展。
三聚环保的悬浮床加氢技术在2016年的鹤壁15.8万吨的悬浮床加氢工业化示范装置中已经得到了验证。
不过这个15.8万吨的产能主要是中低温煤焦油。
针对与重油渣油的产能其实是9万吨。单机组的容量越大，越具备经济性。因此真正具备经济推广价值的还是百万吨悬浮床装置。
而当前在大庆龙油在建的百万吨悬浮床装置，就是后续批量推广的示范装置，原计划是今年三季度开车。
现在受到疫情影响，不知道会否有滞后。
说一下风险。
首先是技术示范是否有失败风险。
9万吨工业化示范装置已经连续运转了3年多了，现在在炼制地沟油。从9万吨放大到100万吨，应该说核心反应器的技术失败的风险并不大，而最有可能造成工程延误的反而是一些配套工艺的设计上。
也因此我觉得这个技术示范成功的概率极大，而最大的风险主要是配套工艺的延期风险。其次是技术是否有被超越或者颠覆的风险。
炼化领域的技术创新比较缓慢，现有的固定床技术和延迟焦化技术其实早在50多年前就已经示范成功，如今仍是主流技术。
也因此悬浮床的成功开车，意味着在未来很长一段时间内都会是独有技术。最后是技术推广会不会顺利。
悬浮床技术有着巨大的经济性，悬浮床加工中渣油的油收率较延迟焦化要高出20%到30%，较之沸腾床的收率也要高出20%以上，且运行也更加简单而稳定。
在巨大的经济效益面前，在技术可行性得到验证的情况下，技术推广不会成为问题。
不考虑巨大的国外市场，仅国内的重渣油市场就达到了2亿吨。悬浮床这个市场太大了。
生物质油炼制技术
公司通过改造固定床和新建悬浮床两种方式同时来建设生物质油产能。当前A股上市公司中与生物质油相关的公司为卓越新能，当前市值大约为60亿，相当于三聚环保的一半。市净率大约为三聚环保的两倍。
那么两家公司是否具备可比性呢？卓越新能的主营是生物质油炼制，但炼制的还是档次比较低端的一代生物质柴油，用地沟油炼制成脂肪酸甲酯。这种油与普通汽柴油的成分差别较大，只能少量添加到普通汽柴油中，通常比例不超过5%，再多就会影响汽柴油性能，售价也比较低。也因此盈利主要依靠补贴。
欧洲当前比较先进的是二代生物质柴油，是利用棕榈油大豆油这些材料炼制成与普通汽柴油成分区别不大的生物质柴油，可以任意添加，在欧洲的售价较高，技术壁垒也比较高，利润也比较丰厚。除三聚环保之外，国内尚没有一家可以实现二代生物质汽柴油的量产。
三聚环保搞的其实是利用废弃油脂加工生物质柴油，原材料成本更低，技术难度相比欧洲技术更加现金，也因此利润回 也更高。
比如根据卓越新能2018年年 ，一代生物质柴油的产量为17.63万吨，而销售额为8.71亿元，吨售价为4940元，毛利率仅有12%！而三聚环保生产的三代生物质汽柴油，其售价达到9000元以上，成本大概在5000元附近，毛利率达到45%以上。
低压合成氨技术
这是在合成氨领域里的革命性技术，未来还可以反向用于氨的分解，进而为氨氢技术提供一个供氢手段。这里我不展开了。
天然气脱硫技术
天然气脱硫技术主要分为用于小气田的干法脱硫和用于大气田的湿法脱硫。天然气脱硫市场其实空间比较大。最近公司对这块业务说得不多，但我相信后续大家会看到它的市场空间。
这里我没写具体的市场空间。当前三聚环保的股价还很低迷，还在被很多大V当反面教材嘲讽。所以还是不多说了，一切等实际业绩来验证，等股价上涨后再说。
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