新版增值税优惠目录出台，加大力度支持再生资源及污水处置

环保

新版增值税优惠目录出台

加大力度支持再生资源及污水处置

投资要点

事件：近日，财政部、税务总局印发《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（2022年版）》。

调整退税比例，规范标准、细化领域，推动资源综合利用行业持续健康发展。相较于2015版，在增值税退税比例、技术标准要求、综合利用的资源和产品种类方面进行了调整和修订。延续了2015版的五大门类的分类，主要在三废、再生资源、农林剩余物及其他三个领域做出修订。

规范行业技术标准，引导产业高质量发展。修订主要集中于以下三方面，包括：1）调整了部分资源及对应产品的增值税退税比例，提高了再生水、油污再利用、废旧电池回收、废塑料再生行业的退税比例，降低了废电机、废催化剂冶炼提纯行业的退税比例。2）规范了资源再生行业的技术标准，对于参与退税企业的技术指标提出了新的要求，完善了行业规范。3）细化了涉及的资源及对应产品的种类，拓展了部分行业的可退税产品种类和资源种类。

退税比例增加20％，项目净利率上升0.86pct~1.17pct。按污水/污泥处理、再生塑料、电池回收等行业平均收益率情况，考虑项目盈利能力分别在毛利率50％/净利率25％，毛利率30％/净利率10％两种情景下，当增值税退税比例增加20％时，项目净利率上升幅度分别为1.17pct、0.86pct，有效增强企业盈利能力。

本次目录调整对电池回收、再生塑料、污水处理、农林废弃物等板块加大支持力度，对沼气利用、垃圾处理等延续支持，我们重点推荐：

动力电池回收：天奇股份；再生塑料：英科再生、三联虹普。危废资源化：高能环境。中国水务、洪城环境。光大环境、绿色动力、瀚蓝环境；建议关注：伟明环保、三峰环境。百川畅银。

风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。