从最高14.5亿坠落0.44亿元ST行悦市值“闪崩”复盘

最近ST行悦的“1分钱事件”给新三板带来隐忧。

7月13日，曾经的明星股ST行悦（430357.OC）成为第一家被做市 价1分钱的新三板公司。当日股价暴跌60%多，此后股价一直低迷，而此前部分参与公司定增的投资者浮亏甚至已高达95%。

ST行悦的股价大跌无疑带来了极大伤害，ST行悦有765位中小股东，包括众多自然人股东、做市商、投资公司都受影响，有市场人士甚至把砸盘的ST行悦称为“绞肉机”。

在接下来几天内，ST行悦的坏消息一个接一个出现：高管离职，做市商退出。

不过，好消息也开始出现。7月19日晚，ST行悦公告，董事长、总经理俞丰伟增持20万股。那么，这会是ST行悦的转机吗？

事实上，ST行悦并非个案，大批新三板企业或遭遇类似的风险。

1分钱 价

2017年7月13日9点半，刚恢复股票转让的ST行悦以0.92元开盘，并且很快进入跳水模式。

当日下午，0.01元的买入价格出现在ST行悦的股转系统 价页面。

这个0.01元买方 价的这笔 价没有成交，不过却创造了做市最低 价史，在做市圈内却轰动一时。

当天，ST行悦最高是开盘价的0.92元，最低探至0.19元。截至下午3点，其最终以0.35元/股收盘，全天暴跌63.16%，成交金额330万，换手率高达10.30%。当日创该股票做市以来的最高跌幅和最低股价。

而在ST行悦停牌前一个交易日——4月28日，其收盘价为0.95元。就这样，曾经市值高达14.5亿元的行悦信息，在7月13日复牌化身“ST行悦”后，市值仅剩4438万元，仅当日就跌去了六成。

那么，做市商是如何看待新三板诡异的“1分钱 价”呢？

根据《新三板挂牌公司规范发展指南》规定，做市 价不设涨跌幅，但做市商每次提交做市申 应当同时包含买入价格和卖出价格，且相对买卖差价不得超过5%，申 价格的最小变动单位为每股0.01元。其中，做市商持有库存不足1000股时，可以免于履行卖出 价义务。

简单来说，1分钱买单 价，可能是清仓了的某个ST行悦做市券商，此时没有买入股票的打算，因此就给出一个一分钱的最低价，从而避免买入ST行悦的股票。当然前提是，做市券商持仓小于1000股，可以免于履行卖出 价义务，不被5%的买卖价差限制。

上述券商人士表示，一般做市商都不敢随便 出1分钱，否则在当天可能领到一张函：没有履行做市稳定价格的义务，导致价格剧烈波动。

接下来的4个交易日，ST行悦收盘价在0.35元上下波动，7月19日的最新收盘价再次定在0.35元。

由于ST行悦有765位中小股东，暴跌波及面十分广泛。包括众多自然人股东、做市商、投资公司都受影响。

明星股的殒落

那么ST行悦为什么会复牌后砸盘？曾经的首批做市公司，新三板第一代“明星股”，怎么突然走到这一步？

ST行悦曾经是投资者的宠儿。在挂牌的三年多时间里，ST行悦共完成三次定增融资，其分别在2014年8月、2015年1月、2015年10月融资1700万元、5850万元、1.67亿元，价格分别为2.5元/股、3.9元/股、6.66元/股。目前0.35元的收盘价较之以往的高定增价，最高已缩水95%。

13日遭遇砸盘后，ST行悦晚间发布《股票异常波动公告》指出，“近期存在一些互联 媒体或个人对公司进行了 道和评论，对公司目前情况多有指责。公司认为 上流传的关于公司的言论，除了我司已经公开公告的信息，多为不实 道或猜测。”

ST行悦同时表示，针对该事项，目前已经 警，公安机关将展开调查。

2016年年 显示，ST行悦营业收入为9938万元，同比减少3.32%；净利润为-978万元，由盈转亏。

不过，比亏损更要命的是，在6月30日ST行悦公布年 时，其年 审计机构中兴财光华会计师事务所出具了无法表示意见的审计 告。

审计机构认为ST行悦内控制度存在重大缺陷，大额资金支付缺乏有效监管；审计机构无法获取充分审计证据，证明部分贸易款项是否存在；无法证实部分应收账款真实性。

7月4日，ST行悦被股转公司实行风险警示，证券简称由“行悦信息”更改为“ST行悦”。

除此之外，ST行悦还存大额预付账款不能回收风险，其3个银行账户也被法院冻结。

事实上，ST行悦的变脸事出突然，2017年4月27日，此前身为“明星股”的ST行悦忽然宣布，公司无法按期披露年度 告。随后公司在5月3日暂停股票转让。直至6月30日公布2016年年 。

近三个月以来，ST行悦的坏消息一个接一个：4月27日，公司董事会称，原董事尚志强提出辞职；5月25日，公司副总经理宋庆磊提出辞职。6月2日，董事长、总经理徐恩麒提出辞职，此后徐恩麒累计将所持占公司总股比19.72%的股份（2500万股）质押出去，占其个人持股的92.69%。7月14日，财务总监申琳提出辞职。7月17日，董事、副总经理茹麟提出辞职。

而做市商也在逃离。7月17日，长江证券公告退出为行悦信息股票提供做市 价服务。此前ST行悦有21家做市商，至7月19日，Choice数据显示，仅剩15家做市商。

事实上，ST行悦的投资风险并非新三板的特例，7月6日，复牌后的易所试（430309.OC）一天之内暴跌85%，当时也被称为新三板的“最惨事故”。

而据Choice数据统计，2016年年 审计工作完成后，11194家挂牌公司出具了2016年财务 表审计 告。其中，出具“标准审计 告”10938份；带强调事项段无保留意见审计 告154份；保留意见审计 告59份；无法（拒绝）表示意见 告39份；否定意见 告4份。