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◆抓住大方向：在低估值中寻找弹性板块
■目前而言，市场核心矛盾依然主要是在博弈稳增长政策下对于基本面的预期，我们认为美联储加息等外围因素的干扰是次要的。
■对此，我们坚定认为当前不应悲观，磨底的阶段更需要耐心，当前市场看好结构性行情，春节后对指数应该更加乐观。
■对于产业赛道的评估，对于高景气高估值赛道产业整体趋势中期看好，但短期波动性会明显增强，维持以时间换空间的观点。
■就1月份而言，可以发现公募基金已经率先在布局稳增长背景下基本面向上的预期，这主要基于历史上全A估值水平与社融同比具有较强相关性，这种预期有望随着12月社融数据公布而进一步延续。
■整体而言，当前市场需要等待政策预期明确、增量资金改善和外部环境稳定等关键信号。
■风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期，中美关系再度恶化，海外货币政策变化。
◆联赢激光：动力电池激光焊接龙头，利润率有望快速修复
■核心观点：联赢激光是激光焊接设备与成套解决方案供应商，下游覆盖动力电池、3C、通信和五金件。
■公司盈利能力拐点已至，2022-2023年净利润率有望快速修复。
■4680方案推升焊接环节价值量，公司有望充分受益。
■投资建议：我们预计公司2021年-2023年收入增速分别为50.8%、120.4%、47.1%，净利润增速分别为50.0%、219.8%、83.8%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，6个月目标价59.24元，对应2023年30X的动态市盈率。
■风险提示：动力电池扩产低于预期，竞争格局恶化，标准化推进低于预期。
◆聚焦景气分化下的碳中和主线
■化工宏观周期景气短期或分化。
■把握碳中和政策明朗化的新机遇
■4680方案推升焊接环节价值量，公司有望充分受益。
■核心推荐：核心资产：推荐立足优势产能、进军新材料的能效标杆万华化学、华鲁恒升。
民营炼化：从外延式扩张迈向高质量发展。民营炼化依托大化工平台证明了其强大的盈利能力和稳定性。随着化工产业升级改革以及双碳政策的逐步推进，民营炼化企业在兼顾传统业务发展同时积极向下游布局新材料，实现规模和质量的双向迈进。推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹，以及以轻烃裂解为发展的大化工龙头卫星化学等。建议关注具有较强成本优势的煤化工龙头：宝丰能源。
合成生物学：作为未来化工行业脱碳的关键拼图，有望开辟高速成长的新蓝海，推荐华恒生物、嘉必优。
在景气赛道之外，我们重点寻找具有核心竞争力的并具有较强成长性的强α标的，推荐远兴能源、万润股份、赛轮轮胎、国恩股份。同时我们关注在外力作用下行业整体受损，但个股具有较大安全边际较强业绩弹性的优质标的，推荐关注：桐昆股份、新凤鸣。
■风险提示：宏观经济表现不及预期，化工产能周期变化超预期，油价大幅波动，化工业安全环保风险。
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◆传媒互联 2022年策略 告：虚拟数字人与NFT的交集——IP孵化与商业化的新逻辑
■传媒是最经典的“供给决定需求”的行业属性。
■出清彻底结束了吗？不考虑广电、出版、纸媒等国有细分子行业，剧集、电影&院线、平台型经济的协同方均已历经了移动互联 时代的红利消退、政策收紧；若没有新的技术触发因素，出清是一个“长尾”过程，如当下新硬件主义时代，座机仍在使用。
■元宇宙作为新的计算平台，将带来强大的技术触发要素。
■元宇宙在中国，2022年确定性最强的是虚拟数字人与NFT，它们坐落于中国擅长的“内容与场景、协同方”这两大板块。
■风险提示：海外疫情控制不及预期；中美贸易摩擦；反垄断监管趋严的风险；流动性环境收紧超预期；海外市场竞争加剧。
◆北交所开市后三大积极转变：流动性、参与度、关注度获提升
■北交所开市后，流动性、机构参与度、公司关注度均获提升。
■标的稀缺性和信息发布的充分，引导北交所公司估值体系的重塑。
■北交所有其自身特点需长期投资，短期解禁压力或为较好观察点。
■风险提示：全球疫情反复，流动性风险、上市公司业绩风险。
◆补库需求下的经济修复，动能依旧偏弱——2021年12月PMI点评
■2021年12月官方制造业PMI为50.3，较前值上升0.2个百分点。
■本月制造业PMI继续回升，但仅生产采购位于荣枯线以上，需求各分项均持续处于荣枯线以下。
■非制造业PMI小幅回升，其中建筑业商务活动和新订单双双回落，基建回升可能偏慢。
■总的来说，本月制造业PMI小幅回升，但从分项来看，仅生产采购位于荣枯线以上，需求各分项均持续处于荣枯线以下。
■风险提示：疫情发展超预期、信用风险超预期等。
◆助力800V高压平台升级，SiC车规级应用渗透率加速提升
■800V平台可有效解决电动车里程焦虑、快充速度问题，车企纷纷布局。
■采用碳化硅器件并未提高整车成本。
■碳化硅成本下降空间大，800V架构车型有望向经济型下沉。
■投资建议：建议关注闻泰科技、露笑科技、三安光电、时代电气、斯达半导、天科合达（未上市）、山东天岳（未上市）等公司。
■风险提示：新能源汽车发展不及预期；800V架构产品量产不及预期；SiC技术难度大，产品研发、量产不及预期；SiC渗透率不及预期。
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◆安信金工大市与行业研判周 ：混战终将过去，新年新气象
■本期市场判断：混战终将过去，新年新气象
■12月份市场行业轮动速度极快，市场赚钱效应不强，大部分宽基指数处于震荡偏下行格局。
■从我们一直监控的周期分析模型显示，以沪深300为代表的大盘价值型指数的调整结构较为充分，而且在当前位置附近有盘整了近半年之久的横盘平台做支撑，应该是一个非常重要的支撑区域。
■从缠论的角度看，在12月以来的这波调整中，无论是沪深300还是创业板指等指数，都已经基本具备了1小时级别底背驰的前置条件，也就是说如果没有异常的大的波动，那么大概率会出现1小时级别的缠论底背驰。
■综上分析，底背叠加平台支撑，应该有望支撑市场在1月份走出一个相对不错的上行行情，至少是一个震荡上行的行情。
■考虑到每年年底经常出现的机构间的博弈会告一段落，而且不少指数的调整已经相对较为充分，后续板块轮动的频率或将逐步降低，或许可以合理预期市场的赚钱效应有望逐步抬升。
■从行业指数的角度看，周期分析模型显示，农林牧渔、电子、纺织服装、轻工制造、建材、公用事业、电力设备、计算机、传媒、通信、汽车、机械设备等板块的趋势状态或仍然健康，1月份都值得关注。
■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。
◆行业周 ：中央地方政策密集出台，坚定看好计算机板块行情
■中央 信办印发《“十四五”国家信息化规划》
■工信部等八部委联合印发《“十四五”智能制造发展规划》
■《上海市电子信息产业发展“十四五”规划》发布
■政策密集出台且系统性、针对性强，利好多个计算机板块细分赛道
■建议关注
智能汽车：德赛西威、中科创达、道通科技、虹软科技、光庭信息。
工业软件：中望软件、中控技术、宝信软件、鼎阳科技、霍莱沃。
人工智能：科大讯飞、大华股份、海康威视、奥普特、旷视科技。
络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、绿盟科技、奇安信-U。
■风险提示：1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。
◆电子行业周 ：折叠屏手机大趋势，渗透率逐渐提升
■智能手机新概念，折叠屏手机迎来升温。
■国内SiC车规级产品进展迅速，各厂商动作频频。
■三星取代英特尔成半导体销售第一，11月半导体设备出货金额环比回升.
■半导体设备招投标情况：根据机电产品招标投标电子交易平台数据，上海积塔本周新增招标设备1台，上海华力集成（二期）本周新增中标设备2台，其中沈阳芯源微中标两台前段刷片清洗设备。
■投资建议：SiC领域推荐华润微、闻泰科技、斯达半导，关注时代电气、露笑科技、凤凰光学等；半导体设备推荐万业企业、新莱应材、和林微纳、北方华创，关注至纯科技、华兴源创等；MiniLED推荐新益昌、鸿利智汇，关注瑞丰光电、隆利科技等；IC设计关注上海贝岭、思瑞浦、圣邦股份、芯海科技等；折叠屏关注凯盛科技、精研科技、东睦股份等。
■风险提示：下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险。
◆生物医药行业周 ：2021年NMPA共批准约60款新药上市，新药获批逐年增加
■本周新药行情回顾：2021年12月27日-2021年12月31日，新药板块涨幅前5企业：众生药业（+14.4%）、君实生物（+13.0%）、康乃德（+12.0%）、荣昌生物（+10.9%）、歌礼制药（+10.8%）；跌幅前5企业：开拓药业（-72.8%）、腾盛博药（-15.2%）、药明巨诺（-13.8%）、复宏汉霖（-13.7%）、科济药业（-11.0%）。
■本周新药行业重点分析：我国创新药行业蓬勃发展，近年来每年获批上市新药数量不断创新高。
■本周新药获批&受理情况：本周国内4个新药或新药新适应症获批上市，59个新药获批IND，48个新药IND获受理，9个新药NDA获受理。
■本周国内新药行业TOP3重点关注：
1）12月28日，基石药业宣布靶向药AYVAKIT（avapritinib，阿伐替尼）在中国香港地区获批上市，用于治疗携带PDGFRAD842V突变无法切除或转移性胃肠道间质瘤（GIST）成人患者。
（2）12月31日，恒瑞医药宣布CDK4/6抑制剂羟乙磺酸达尔西利片（商品名：艾瑞康）获NMPA批准上市，联合氟维司群用于既往接受内分泌治疗后出现疾病进展的激素受体阳性、人表皮生长因子受体2阴性的复发或转移性乳腺癌患者。
（3）12月31日，恒瑞医药宣布脯氨酸恒格列净片（商品名：瑞沁）获NMPA批准上市，用于改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。
■本周海外新药行业TOP3重点关注：
（1）12月30日，罗氏宣布在中国提交四项注射用维博妥珠单抗的上市申请。
（2）12月27日，诺华宣布Cosentyx（secukinumab）获美国FDA批准用于治疗4岁及以上活动性附着点相关关节炎（ERA），以及2岁及以上患者的活动性幼年型银屑病关节炎（JPsA）。
（3）12月30日，强生宣布Teclistamab已向美国FDA提交生物制品许可申请（BLA），用于治疗复发性或难治性（R/R）多发性骨髓瘤（MM）患者。
■风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险。
◆油价上涨，邻硝基氯化苯、有机硅DMC、双酚A、聚合MDI等产品价格上涨
■基础化工重点
核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；
钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。
■石油化工重点
OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。
■本周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气持平，煤价下跌；芳烃、化纤部分产品价格上涨。
■本周油价上涨，伊朗核问题谈判进展缓慢，欧洲天然气仍供应紧张。
■天然气价跟踪：
价格跟踪：本周（12.23-12.30)欧美天然气涨跌不一。
库存跟踪：根据EIA数据显示，截至12月24日，美国天然气库存量为32260亿立方英尺，环比-1360亿立方英尺（环比-4.05%，同比-7.20%），仍低于5年均值。
国内价格：本周国内LNG主产地价格基本企稳。
■化工品价格涨跌幅：
本周价格涨幅靠前的重要产品为NPG+12%、邻硝基氯化苯+9%、双酚A+8%、二甲基环硅氧烷(DMC)+5%、苯酚+5%、四氢呋喃THF+5%、聚合MDI+4%、嘧霉胺+4%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为顺酐-24%、硫酸铵-17%、醋酸乙烯-16%、环氧丙烷-15%、PVA-14%、软泡聚醚-11%、R134a-10%等。
■新能源上游化工品价格涨跌幅：
光伏产业链相关化工品：工业硅-5%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质-8%、重质-7%）、醋酸乙烯-16%、EVA（光伏级）-4%等。
■下游邻苯二胺需求强劲，需求支撑邻硝基氯化苯价格上涨。
■成本高位支撑市场，场内货源紧张，推高苯酚价格。
■成本支撑，现货流通偏紧，双酚A价格上涨。
■下游节前备货积极，企业库存低位，货源供应紧缺，供需端双重利好支撑有机硅DMC价格。
■下游刚需维系，部分装置检修，聚合MDI价格上涨。
■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。
◆环保及公用事业行业周 ：确立央企可再生能源比重目标，进一步推动新能源转型
■行业走势：本周公用事业与环保指数上涨0.34%，上证综指上涨0.1%。其中公用事业板块中清洁能源发电与地方电 板块涨幅较大，本周分别上涨2.54%和1.99%；环保板块中固废板块涨幅最大，上涨7.09%。
■公用事业观点：确立央企可再生能源比重目标，进一步推动新能源转型：
■环保事业观点：加强废水循环利用，大力提升用水效率;加快构建循环经济体系，再生资源受到重视
■市场信息跟踪：
1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量2807万吨，总成交额13.79亿元。
2）天然气价格跟踪：据卓创资讯发布的数据，本周期内，全国LNG出厂成交周均价为4838.80元/吨，环比上涨195.27元/吨，涨幅4.21%。
3）煤市场价格跟踪：根据煤炭资源 发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为851元/吨。
■投资组合：+++++
■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。
◆北交所及新三板数据周 ：12月份新增北交所方向辅导企业数创新高
■截止12月27日，北证 A 股共有 82 家上市企业；新三板共有 6936 家挂牌企业，53 家待挂牌。其中，挂牌企业中 410 家选择以做市方式进行转让，6526 家集合竞价转让。
■北交所开市后，辅导企业数量呈现增长态势，12月份新增辅导企业数量创新高。创新层企业备战热情高涨，还有 业板、科创板在辅企业变更上市板块至北交所。本周威贸电子顺利过会，沪江材料公开发行获核准批复，泓禧科技定于12月31日上会。
■风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。
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