稳健增长穿越周期 千亿雅居乐多轮驱动未来发展

得益于一向稳健的发展战略，虽然面对2019年动荡的市场环境，雅居乐再次跨越千亿关口，全年共销售1180亿，超额完成销售目标。

在稳健增长的同时，雅居乐继续围绕长三角、大湾区等重点城市群精准布局，全国布局进一步优化，为穿越周期和未来发展储备了充足的“粮草”。

在地产主业之外，与主流房企一样，雅居乐过去几年不断推进“以地产为主，多元业务并行”的多元化战略。截至2019年末，非房板块贡献的收入占比已达10%，与地产主业形成多轮驱动格局，共同助推未来发展。

业绩稳健增长优质土储助力穿越周期

在行业整体规模增速明显放缓的背景下，2019年雅居乐主要业绩指标稳中有升。最近公布的年 显示，雅居乐去年实现销售额1179.7亿元，较去年增加14.9%，连续两年站上千亿关口，超额完成1130亿元目标。

年 还显示，去年营业额为602.39亿元，较去年增加7.3%；净利润增加10.5%至92.33亿元，净利润率同比上升0.4个百分点至15.3%；股东应占利润为75.12亿元，较去年增加5.4%。

另一方面，由于海南项目在2019年确认收入占比的下降，雅居乐的毛利及毛利率均出现不同程度下跌。 告期内，雅居乐的毛利为183.58亿元，整体毛利率为30.5%，同比下跌13.4%。

通常来讲，25%是房地产行业毛利率的平均水平。根据wind数据统计，从事住宅地产业务的港股上市公司，2016年～2018年平均销售毛利率分别为26.60%、28.70%以及31.10%，平均销售净利率为9.88%、11.66%以及11.93%。

因此，即使雅居乐2019年毛利水平有所下降，30.5%的整体毛利率依旧不低。尤其是从2020年开始，随着2018年海南限购政策中关于两年社保资格限制的到期，雅居乐海南毛利高达近60%的项目所产生的确认收入与2019年相比将出现大幅提升。换句话说，从2020年开始，海南限购政策对雅居乐造成的影响将被逐渐化解。

众所周知，充足优质的土地储备事关房企未来发展，更是房企穿越周期的关键。近年来，近年雅居乐坚持“2+3+N”的策略，紧紧围绕重点城市群进行长远布局。截至2019年末,雅居乐在75个城市拥有权益预计总建筑面积为3970万平方米的优质土地储备,平均土地成本仅3509元/平方米，地价占房价比例仅在22%左右。

从区域分布看，上述土地储备中，约40%锁定在最具发展潜力的珠三角和长三角两大城市群，有43%分布在全国重点城市群内，八成以上新增土地均精准辐射标准重点城市带，可以坐享未来巨大发展潜力。

为进一步降低土储成本，雅居乐还灵活运用多元化拿地策略，全年通过招标、拍卖、挂牌及股权收购等渠道共新增42个优质新项目，预计总建筑面积达1,090万平方米。其中，接近40%通过产业小镇取得。数据显示，截至2019年底，产业小镇已布局10个省、16个城市，获取超过510万平方米的土地，货值超过600亿元。从成本看，产业小镇平均综合土地成本仅人民币1530元/平方米，地价和房价比例在15%之内，性价比非常高。

多元化持续发力 多轮驱动未来可期

近年来，房地产公司纷纷涉足多元化转型，雅居乐也积极投身其中，紧紧围绕地产主业拓展“1+N”多元业务模式，在物业服务、环保、教育、雅城科创、房管等领域深入布局。经过多年深耕，这些非房产业开始步入回 期，成为新的盈利增长点，并与地产主业形成多轮驱动的格局。

在多元业务布局上，雅居乐2019年合计投资额约100亿元，用以发展34个新增的非地产项目。年内，物业发展业务收入与多元化业务收入的占比分别为89.9%及10.1%，多元化业务收入的占比较上一年增加3.6个百分点，物业管理服务、酒店营运及环保收入分别较上一年增加67.7%、11.1%及146.1%。

在物业管理方面，雅居乐旗下雅生活2019年营业额为人民币51.27亿元，较上一年增加51.8%。毛利及净利润分别为18.83亿元及12.92亿元，较上一年分别增加46.0%及59.3%，股东应占利润为人民币12.3亿元，同比增长53.7%。其经营现金流达到人民币16亿元，较去年同期增加81.2%，现金及现金等价物达到人民币42.1亿元。

凭借强劲的业绩表现和综合实力，花旗、高盛、瑞银、摩根士丹利等十多家权威券商重申雅生活“买入”“跑赢大市”评级，并维持雅生活行业首选。同时，鉴于其上市以来的股价良好的表现，近期雅生活被纳入恒生综合指数及恒生沪深港通大湾区综合指数成份股，市场影响力进一步提升。

在表现同样亮眼的环保业务方面。2019年，雅居乐环保业务营业额15.10亿元、经营利润3.35亿元，分别较去年增加146.1%及69.6%。过去三年，环保业务经营利润的复合增长率高达266%。尤其在毛利率高达40%以上的危险废物处理和安全填埋领域，雅居乐环保已成为行业领军企业，危险废物年处理能力逾330万吨，安全填埋库容逾1,800万立方米。

此外，雅居乐建设集团在2019年更名为雅居乐雅城科创集团并启用全新品牌标识，目前业务经营范围覆盖28个省及直辖市内80个城市，承接逾300个工程项目。据悉，人居科技板块将成为雅城科创集团未来发展重点。据悉，人居科技板块涵盖了绿色景观、智慧家居装饰、设计咨询三大主营业务，未来发展空间巨大。

而成立时间最短的房管业务方面，实现当年成立当年盈利，目前已在粤港澳大湾区、长三角和成渝等在核心都市圈储备逾600亿元货值，综合实力也位居行业前列，被授予2020中国房地产代建运营引领企业（TOP2）荣誉。

“多元业务已为集团提供源源不断的收入贡献”，陈卓林希望，多元化营收占比以后每年都有一个大的提升，成为在地产营收之外开辟的第二个“吸金池”。