公司亮点：
1、泡沫塑料全球龙头，已进入世界 500 强企业的供应链，是该细分领域的“隐形冠军”。
2、公司近 3年的营收复合增速 47%、净利润增速 132%，综合毛利率达到 48%。
3、多家机构预测公司净利润翻倍，预测增速超40%。
从上面三点来看，公司已经足够优秀了，我们要研究的就是公司未来能不能持续优秀？业绩的持续性怎么样？确定性怎么样？成长性怎么样？有没有我们可以把握得到的机会？
要搞清楚这些基本要从四个方面着手：
1、公司做的是什么产品，他解决了一个什么样的问题？谁为公司的产品买单？
2、公司所处的行业增速如何？
3、公司的核心竞争力在哪里？
4、现在的估值是高还是低？
公司基本情况：
润阳科技的主要产品是电子辐照交联聚乙烯（IXPE），2019年收入占比高达97%，是一家高度聚焦主业的上市公司。
电子辐照交联聚乙烯（IXPE）是一种无毒环保、绿色健康的材料，其物理性能优异，具有
无毒、无味、减震、降噪、隔热、耐腐蚀、抗菌、防水、手感舒适、光滑整洁等多种优良
特性的新型高分子泡沫塑料材料。目前主要应用于家居建筑 PVC 地板、汽车内饰减震材料、婴童爬爬垫爬行垫、消费电子产品和医疗器械等产品中。
产业链结构较为简单，从原料到产品再到下游的应用都是比较容易理解的，本质上就是新材料替换旧材料的替换逻辑。
PVC 塑料为代表的新兴材料，凭借其绿色环保、可循环使用等优点，可以对传统材料进行替换。家居建筑 、汽车内饰、婴童爬爬垫、消费电子产品和医疗器械等下游行业决定了公司产品的需求量、行业的增速，这是我们需要关注的重点。
1、公司所处的行业增速如何？
随着国内地面装饰材料行业的稳定发展以及消费者环保消费、绿色消费理念的逐渐形成，PVC塑料地板将更多的应用于国内家庭装修、商务办公区域装修、公共区域装修等领域。
美国地区PVC 塑料地板 2011-2018 年复合增速 15.39%，受到欧美等国家和地区 PVC 塑料地板进口需求的持续快速增长，我国 PVC 塑料地板出口规模也不断增长，根据海关统计数据，2016 年至 2019 年我国出口 PVC 塑料地板金额从 26.18 亿美元增长到 48.42 亿美元，年均复合增长率达 22.75%。
行业增速维持10%以上的增长，是我比较感兴趣的行业了。
2、公司的核心竞争力在哪里？
公司在行业中处于领先地位。公司有较强的盈利能力，净利率在同业中领先。产品生产规模较大，客户集中度高且较为稳定。产品管理效率方面，存货周转天数短，存货周转率高，现金回流较快。从数据上看公司龙头优势明显。
产品实力：研发能力优异，产品质量受到认证，具有行业领先地位。
公司是国内唯一一家通过世界上规模最大的消费品测试、检验和认证公司之一的Intertek 的甲醛、VOC及其他有害物质检验的从事IXPE生产的上市公司，也是第一家研发生产IXPE婴童活动保护垫的公司。
客户资源：丰富优质，较为稳定
凭借良好的产品品质，公司在家居建筑装饰领域的直接客户包括泰州华丽、易华润东、爱
丽家居、肯帝亚等国内大型 PVC 塑料地板制造商，并通过下游客户进入世界 500 强企业
HomeDepot 的供应链，在汽车内饰领域进入 Volvo 供应链体系。
业绩驱动：
公司计划募资 63,489.22 万元，其中约 65%的资金用于对产能扩张，合计再增 11600 万平方米的 IXPE 产能；另一方面是 2020年 12 月底，公司向越南子公司增资再扩产能；
3、现在的估值是高还是低？
公司的营收和净利润未来两年有翻倍预期，增速在40%左右，未来成长性较高，根据PEG估值法，40%的增速对应的合理估值可以达40倍，但考虑到行业增速不算高以及下游应用领域的不确定性，我比较能接受的估值是30倍左右。若是未来业绩能够实现，则公司市值有望接近90亿，现在的市值才48亿，长期来看安全边际较高。
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