国泰君安证券发布投资研究 告，评级: 增持。
高能环境(603588)
事件：
公司发布资产收购预案，拟收购两家控股子公司的剩余少数股权，其中，阳新鹏富持股比例由 60%增长至 100%（收购剩余 40%股权），靖远宏达持股比例由 51%增长至 100%（收购剩余 49%）。交易完成后两家公司将变为高能环境的全资子公司。
评论：
投资建议： 鉴于收购标的的承诺业绩信息尚未披露，因此维持2019-2021 年盈利预测，预计归属净利润分别为 4.25、 5.66 与 7.43 亿元，对应 EPS 分别为 0.63、 0.84、 1.10 元，维持“增持”评级，维持目标价 15.92 元。
危废产业发展思路清晰，板块收获期已至：高能环境上市之初，坚定进军危废处置运营资产，通过前期并购成熟产能+后期自主建设运营的思路，危废板块产能迅速扩大，目前控股产能规模 56.37 亿元，储备产能规模 23.8 万吨。 本次收购控股公司剩余少数股权，一方面有助于提升公司业绩规模， 以及运营利润的占比。 另一方面，经过 2-3 年稳健运营后继续收购， 也体现了公司并购决策的谨慎稳健特征。
阳新鹏富—黄石地区危废资源化处置龙头： 高能环境于 2017 年现金收购阳新鹏富 38%股权，经过增资与股权受让提升持股至 60%。 阳新鹏富主要处理来自 PCB、有色冶炼等行业的 12 种危废，通过火法熔融处理，实现铜、镍等有价金属回收，涵盖表面处理废物（HW17）、含铜废物（HW22）、含镍废物（HW46）和有色金属冶炼废物（HW48）四类资质，核准经营规模为 9.92 万吨/年。 2017、 2018 与 2019 前三季度，公司净利润分别为 0.45 亿元、 0.45 亿元和 0.28 亿元。
靖远宏达—甘肃白银地区的资源化危废处置龙头： 高能环境于 2016年支付现金并购靖远宏达 51%股权。 2019 年靖远宏达危废经营核准产能规模由 11.9 万吨/年，提升至 17.5 万吨/年，主要处置含铜废物、有色金属冶炼废物 HW48 等。 靖远宏达地处有“中国铜城”之称的甘肃省白银市，通过火法熔炼手段对上游有色金属冶炼企业产生的有色金属冶炼废渣、废料进行无害化处置。 2017、 2018 与 2019 前三季度，公司净利润分别为 0.31 亿元、 0.45 亿元与 0.24 亿元。
风险提示：重组资产的资产审计、评估等工作尚未完成，资产收购的支付方案尚未确定，本次资产并购方案距离落地仍有一定不确定性。
点击下载海豚股票APP，智能盯盘终身免费体验
声明：本站部分文章内容及图片转载于互联 、内容不代表本站观点，如有内容涉及侵权，请您立即联系本站处理，非常感谢！