京源环保财务数据朝令夕改缺乏真实性 研发投入过低员工薪酬存疑

12月27日，科创板又将迎来一家环保设施制造企业—江苏京源环保股份有限公司。公司主要从事环保细分领域工业水处理领域设备的制造与技术开发、工程承包等业务，目前，公司绝大部分业务来自于电力行业。

　　经过数年发展，目前公司在环保细分领域取得了一定的成就。但是，过低的研发投入对公司闯关科创板，是否符合科创板的属性呢?值得投资者沈思默想。

　　资本市场尤其是科创板，认的是信息披露的真实性。但京源环保似乎对此较为缺乏，其招股书信披存在弄虚作假，信息失真的情况。其披露采购金额与现金流严重不匹配，差额高达上亿元，及大幅上调应收账款存在提前确认收入以达到科创板规定标准可能性大大增强，核心技术产品收入表里不一，前后相差较大，销售人员薪酬异常低下，甚至低于操作人员薪酬等相关情况。在此，不禁让人发问的是京源环保够格进入科创板吗?

　　采购金额与现金流量不匹配上亿采购款项成迷

　　2017年 与上会稿披露公司销售商品、提供劳务收到的现金为10199.00万元，而申 稿披露金额为9845.59万元，金额相差353.41万元。在经营活动产生的现金流量金额上，2017年 与上会稿披露金额为-2792.11万元，而申 稿披露金额为-3145.53万元，金额相差353.42万元。

　　通过2016年、2018年 披露前五大供应采购金额及占年度采购比例计算出当期采购金额分别为6919.08万元与17162.60万元，与公司招股书披露采购商品、接受劳务支付的现金474005万元、9324.75万元分别相差2179.03万元、7837.85万元，差异较大。

　　而公司2017年、2019年1-3月应付账款及应付票据分别增加874.30万元，减少1942.83万元。查阅公司票据背书情况，公司并没有披露票据背书金额，因此公司年 披露采购与招股书披露购买商品、接受劳务支付的现金金额分别相差1304.73万元、9780.68万元。

　　大幅上调应收账款涉嫌提前确认收入

　　申 稿披露2018年公司应收账及应收票据金额为27066.84万元，而年 与上会稿招股书披露当期应收账及应收票据金额合计为30632.76万元，上会稿及年 大幅上调应收票据金额3565.93万元。应付账款上会稿及年 披露为11258.01万元，而申 稿披露金额仅为7692.08万元，上会稿及年 大幅上调应付账款及应付票据金额3565.93万元，金额与应收票据金额相同。调节应收票据是否存在提前确认收入或虚假交易情况，调节应付账款是否存在前期披露虚假情况?

　　2017年公司对应收账款同样也进行了调整，由变更之前17833.45万元，调整为17397.66万元，调节金额为435.80万元。

　　 告期内，公司向前五大客户销售收入合计占当期营业收入的 52.41%、 52.30%、59.61%和 88.27%，其中向华能集团下属公司销售收入分别占当期营业收入的 18.62%、1.74%、21.64%和 58.67%。

　　华能集团通过海宁华能间接持有公司 0.23%的股份，并且最近一期单一客户华能集团收入占比超过 50%，客户集中度高。截至 2019 年 10 月 31 日，公司在手订单金额总计 21,172.89 万元，其中华能集团订单总计 10,132.05 万元，占比 47.85%。

　　核心技术产品收入虚假披露 业绩增长与员工薪酬不匹配

　　上会稿招股书披露2016年至2018年公司核心技术产品收入占主营业收入比分别为88.16%、90.62%、85.13%，而申 稿披露核心技术产品收入占营业收入比分别为98.21%、97.07%、95.02%。上会稿披露主营业收入与申 稿营业收入分毫未差，申 稿披露主营业收入均为营业收入，无其他业务收入。

　　2016年至2018年公司主营业收入(即营业收入)分别为9671.82万元、16604.14万元、25322.18万元，由此可以就算出申 稿与上会稿两份招股书披露核心技术产品营业收入分别为9498.69万元、16117.64万元、24061.14万元与8526.68万元、15046.67万元、21556.77万元，金额分别相差942.01万元、1070.97万元、2504.37万元。

　　在公司业绩快速增长的同时，销售人员薪酬出现异常低的情况，否存在账外支付或延缓支付销售人员薪酬增肥业绩行为?公司未给予回复。

　　招股书披露，2016年至2018年期末销售人员数量分别为13人、19人、25人，销售团队人员日益增加。2016年至2018年公司支付给销售人员工资薪金金额分别为76.37万元、72.95万元、199.28万元，合计销售人员人均工资薪金分别为5.57万元、3.84万元、7.97万元，远低于公司平均薪酬8.45万元、7.77万元、10.04万元，同时低于公司除管理人员、中层管理人员之外其他人员薪酬，其他人员薪酬分别为6.64万元、6.94万元、8.58万元。

　　研发投入过低董事涉嫌同业竞争

　　在研发费用用，公司研发投入远不及科创板其他高端制造企业。2016年、2017年和2018年营业收入分别为9,671.82万元、16,604.14万元和25,322.18万元，净利润分别为1,690.32万元、2,902.11万元、5,356.76万元，研发投入占营业收入的比例分别为4.61%、3.71%和3.79%，研发人员数量占比分别为22.97%、24.14%和26.42%。

　　除研发投入过低外，公司还涉嫌同业竞争问题。

　　公司董事王宪持有西藏益迪环保科技股份有限公司82.54%股份，该公司主要从事环保领域内的技术咨询、技术服务、技术开发、技术转让;环保系统和设备的制造、生产、销售【依法需经批准的项目，经相关部门批准后方可经营该项目】。

　　西藏益迪环保科技股份有限公司成立于2017年5月18日，注册资本2980万元，实缴资本为2980万元，公司实力不可小觑，是否成为公司竞争对手，是否存在泄密风险呢。