回撤40%，白酒到底了吗？

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今日市场小幅调整，沪指下跌0.33%，创业板微跌0.06%。两市成交0.86万亿，持续缩量，北向资金小幅净卖出3亿元。个股跌多涨少，亏钱效应还是比较明显。

最新基金更新，大亏6000米（上交易日数据）

昨晚美股上涨，欧股下午刚开盘那会儿也是大涨，德国DAX指数已经收复熊大熊二打架以来的跌幅。放眼全球，似乎就只有我们大A是跌的。具体到今日盘面上看，热点题材散乱。受打架影响，粮食问题日渐突出，农业板块特别是食用油品种全天领涨，午后扩散到化肥板块，氮磷钾等多股涨停。此外，养殖、跨境电商、新冠检测治疗、中药等板块也有所表现，而半导体等跌幅居前。我持有的主动基金今天净值依旧是跌多涨少，不过相对前两天，亏损幅度有所放缓，但整体还是一直在亏钱，目前这种情况除了卧倒躺平外其它也没有什么好的方法，反正割肉是不可能割在地板上的。做好自己的仓位控制，剩下的交给时间，等扛过这一段低谷期，终究会守得云开见月明。

白酒今天冲高回落，收盘小跌，K线上已经连续4日出现下跌。如果从去年最高点算，中证白酒指数已经回撤了39%，接近40%了。

那如此大的跌幅，白酒到底了吗？我们以史为镜，看看上一波白酒大幅调整时期的状况。

十年前，也就是2012年，白酒股价在当时7月份达到最高点，之后展开调整，但那时的白酒企业却还在享受着狂欢，茅台飞天的价格零售要2000+，直到2012年11月，白酒被曝出塑化剂超标，成为引发行业危机的“黑天鹅”，让全行业陷入了深度调整。中证白酒指数在随后一年多的时间里，从4423点跌到2014年2月份的1579点，指数跌去65%，同期茅台股价最高跌去55%。但见底之后，白酒开启了一轮史无前例、空前绝后的大牛市，中间经历了2015年两次股zai、2016年初熔断、2018年的熊市和2020年初疫情刚开始的恐慌下跌，一直到2021年2月，中证白酒指数达到21663点，7年时间整个行业指数涨了将近14倍。这个涨幅应该是吊打现如今所有知名投资人的同期业绩了，这同时也造就了坤坤、春春等“股神”。

不知道是历史的巧合还是经济的规律，2021年茅台股价也是先于茅台酒的价格见顶，在茅台股票已经明显进入调整之后，茅台酒的价格在去年春节期间仍然飞涨到3000+。以前股市有个有趣的现象，当茅台股票的价格低于一瓶茅台酒的价格时，市场会开始做多，认为股价总会赶上酒价。最近茅台酒的价格也有了大幅度的调整，我无法预测股价，更无法预测酒价，但按照市场的规律，股价总是会提前反映市场的预期。

昨晚茅台公布了一季度业绩，总收入331亿元左右，同比增长18%；预计实现归母净利润166亿元左右，同比增长19%，可以说超出了预期。在过去的一年，很多行业受疫情影响尚未完全恢复，很多的消费场景像商务宴请、走亲访友的社交属性消费均受到一定制约，在此背景下，一季度茅台作为高端白酒代表依旧能维持近20%的业绩增速，实属不易。另外今天一早，有“中国巴菲特”之称的知名投资人段永平发帖说自己买了点。不过他强调说与任何消息无关，甚至与股价也没有关系，只是有多余的闲钱，从十年这个维度看，总觉着比存银行要好一点。不过现阶段市场大环境不好，下行趋势并未改变，稳健的投资者还是多保持观望。

医药今天逆市收涨，技术上仍然在5日均线附近，目前医药已经在底部横盘震荡快3个月了，整体上看大方向应该有所反弹。当前不论是海外还是国内，疫情反复，对于医药相关用品需求大增，不少公司一季 业绩同比增长500%以上，利好生物医药板块，在车上的继续拿着。

新能源今天终于终结了三连跌，收盘微涨。不过整体走势高开低走，K线上仍是收出一根阴线，说明上方跳空缺口处的压力比较大。消息上，昨晚特斯拉大涨8个点，自3月15日以来，10天反弹大涨了42%。可就如此，还是带不动我们A股新能源车板块，真是过气的凤凰不如鸡。

半导体今天继续下跌，已经连跌了6天，并且跌破了前期低点的支撑，创出调整以来的新低。技术上已经破位，还是之前那句话，在没有收复年线之间，半导体要多看少动。军工今天逆市上涨，盘中一度涨超3%，奈何最终还是震荡回落，技术上收出一根长长的上影线。从K线上看，今天的高点正好接近20日均线，代表上方压力不小。不过乐观方面，MACD指标底背离后今天放量明显，代表部分资金开始流入军工板块。消息上，今天军工的反弹与昨日沈飞公布业绩 有关，净利润增长了47%，业绩上军工板块还是有一定支撑。

昨晚美股上涨，互联 跟随上涨，大厂近期对自家的股票还是一如既往的买买买，大米上周四耗资近5000万回购340万股；周五耗资4986万回购346万股；昨日耗资4987万回购344万股。企鹅在之前每日稳定回购40多股之后，本周这两天翻倍加仓，每日回购数量提升到80多万股，金额也提高到3亿元。

　一般来说，股票回购计划表明公司管理层对自身长期、可持续增长潜力的信心，并体现出在估值短期下降时向股东返还资本的承诺，用真金白银托起“市场底”。

02 A股每次历史底部都有什么特征？

最近一年确实挺难的，最牛基金经理坤坤最大回撤已经达到了49%，互联 一哥企鹅的股价也已经跌了60%左右，现在有必要研究一下，A股每次历史底部都有什么特征。

2005 年以来，A股共出现7次大跌，每次大跌基本都是基本面和流动性形成了双杀，同时往往伴随着海外风险事件或者外部流动性压力。

2015 年 6 月开始下跌：

内因： 6 月 12 日，监管要求券商对外部证券接口进行自查，重申各证券公司不得为任何机构和个人场外配资活动提供便利。

外因：联储进入加息周期，RMB贬值，海外资金流出。

2016 年1月开始下跌：

内因：股票市场去杠杆，叠加交易机制不完善

外因：RMB继续贬值 ,海外资金流出

2018 年1月下跌：

内因：金融去杠杆，盈利增速下行

外因：联储进入加息周期后期

历史上金融和石油石化盈利的规模大，但是估值水平却在系统性不断降低，剔除金融和石油板块可以更好的分析A股的 估值范围，国内有一个指数是万得全A。

2008 年 11 月估值杀到 14.4 倍，次贷危机是仅次于1930 年代全球两次大危机之一，百年一遇。

2018 年 12 月估值杀到 18.2 倍，原因是贸易摩擦。

2015 年 9 月和 2016 年 1 月两次估值杀到 35.6 倍和 37.8 倍，原因是下跌炒作的估值太高了。

估值并不能决定短期指数的涨跌， 只是决定了未来基本面改善了，未来指数上涨的空间，一般是估值压的越低，后期基本面改善后上涨的幅度越大。A股历史上有7个大底，这个指数过去7次底部的平均估值是24.9倍，20倍可以看成是 较低估值，今天这个指数的估值是26.4倍 。可以说已经接近底部了。

PS:

播 仅供参考，不构成具体的投资建议。

基金有风险，投资需谨慎。