可降解塑料，赔本赚吆喝？

排版/星空下的竹笋

可降解塑料曾是2021年初最靓的仔，各路豪杰蜂拥而至。然而一年过去了，可降解塑料市场空间还是那么大，产能却翻了好多倍。行业内的公司看人眼色，卑微求生，可降解塑料概念从一杯烈酒变成一杯清水。起点，即是终章。

一、牺牲了长期稳定性，可降解塑料应用空间有限

正所谓鱼和熊掌不可兼得，相比不可降解塑料，可降解塑料有望在被丢弃后更快降解。作为代价，可降解塑料的长期稳定性差，因此其不能完全取代不可降解塑料的地位，不能充当工程塑料和改性塑料。只能用于包装、纺织、农膜、餐具等用后即丢弃的场景。而事实上，这部分的市场空间极小，预计可降解塑料只占到全部塑料消耗量的1-3%。下表展示了2020年可降解塑料的应用场景。

而与此同时，聚乙烯、聚丙烯等不可降解塑料的市场空间约亿吨级，与其相比，可降解塑料真如九牛一毛。另外，由于不可降解塑料成本仅为可降解塑料的1/3，可降解塑料想要达到同样成本几乎是痴人说梦，未来的想象力空间也非常有限.地膜等应用场景还不具备广泛推广的商业前景。部分可降解塑料品种，如PLA和PHA，可用于饲料、医疗器械等领域，但成本高昂，商业模式不明朗，尚不能与现有材料竞争，其市场空间可以忽略。

可能有读者会问，我们能够通过改性来提升可降解塑料的性能吗？答案基本是否定的。可降解塑料天然存在着强度差、不耐用、不耐极端环境、吸水性等诸多的问题。“可降解”本身就是材料不稳定的一种体现，因此不能通过工艺的改进来提升性能，不能用于更广阔的、原来作用于聚乙烯、聚丙烯等材料的市场上。

二、疯狂内卷，从供不应求到烂大街只需要一年

可降解塑料的主要品种包括PLA（聚乳酸）、PBAT（聚(对苯二甲酸-co-己二酸丁二醇酯)、PHA（聚羟基脂肪酸酯）等几种，目前市面上的可降解塑料主要是前两种。下表展示了这三种材料的价格、毛利率和产能情况。

2020年1月，生态环保部发布史上最强“禁塑令”，并从2020年末开始执行。受此影响，在2021年初，可降解塑料确实出现了供不应求的情况.叠加原材料价格上涨，可降解塑料着实火了一把。可降解塑料的明星PHA，由于还叠加了合成生物学的概念，而广受投资机构青睐。各家上市公司见此盛况，纷纷跑步入场，规划了大量的新产能，并布局了数量庞大的中间体产能。据不完全统计，到2025年，可降解塑料的总产能将达到800万吨，是实际需求的3-4倍。

贪婪，最终会让这个行业恐惧。

另外，PLA、PBAT和PHA对上下游都没有议价权，且原材料成本占比很高。PLA的原料是玉米、PBAT的原料是石油和煤、PHA的原料是葡萄糖，原材料的成本占到了其总成本的一半以上，PBAT原材料成本甚至高达90%。对可降解塑料而言，再多的努力也无法弥补天赋的不足。制造费用、人工成本这些成本可以通过产业优化来降低，但原材料的成本则是“真实伤害”，无法通过自身的努力来降低。

可降解塑料为纯粹的成本敏感型行业。在满足基础性能的条件下，下游客户只关心其价格。举个例子，奶茶店的吸管是可降解塑料做的，但它只是一根吸管，用户不会在意吸管的材质和品牌，采用高端材料也不能提升奶茶的品质，可降解塑料对下游也没有议价权。

疯狂的扩产，叠加卑微的行业地位，透支了可降解塑料的利润。虽然可降解塑料是2021年的热点，但其实际盈利能力远远达不到化工行业的平均水平。下表展示了2021年和2022年Q1可降解塑料行业上市公司的毛利率情况，可降解塑料，只能赔本赚吆喝，有情怀但没有钞票。

上图：2021年的毛利率尽可能定位到可降解塑料相关产品。由于季 披露信息有限，2021年Q1毛利率为公司综合毛利率

三、“可降解”，或许只是一种心理的安慰

研究发现，可降解塑料可能并不能降解。

即使是被认证的可降解塑料，其降解反应都需要满足一定条件才可以发生，而且降解速率会受到氧气、湿度、温度、特定微生物等等的影响。比如主要的可降解塑料品种之一PLA，需要达到工业堆肥的温度和湿度条件才会有效降解，在其他较低温的环境中不会完成生物降解。再比如另一大材料PBAT，在水中的降解效率极低，有实验发现它在365天的降解时长内降解率不到2%，这意味着它在江河和海洋等水环境中和不可降解塑料一样，会带来有害的环境影响。

理论上，如果可降解塑料得到充分的分类和堆肥，确实可以得到有效的降解。但由于可降解塑料标准不统一、管理成本和经营成本高等原因，这样的设想几乎无法推行。除了极少数城市，如上海以外，其他城市的垃圾分类都乏善可陈。即使是在上海，可降解塑料也无法得到充分的堆肥，这些材料和其他垃圾一起被焚烧和掩埋，“可降解”是如此的苍白。

争议和讨论也让政策出现了降温。2021年9月，在国家发改委与生态环境部发布的《“十四五”塑料污染治理行动方案》中，涉及生物可降解塑料的篇幅明显减少，政策中没有推广这类制品的要求，反而强调要研究可降解塑料的影响，规范应用领域，并且明确提出防止产能盲目扩张。可降解塑料，热度不再。

很多变革是由需求驱动的，比如医美，这类变革往往强劲且持续。但不巧的，可降解塑料不属于这一类型。更不巧的是，可降解塑料又缺乏产业链上的优势，又缺少广阔的应用场景，并叠加了供给侧的产能扩张。

2021年尚且是可降解塑料的元年，出道即低谷，后面的路，只会越来越艰难。