华新水泥：水泥量价创新高 骨料环保稳步成长

2019年上半年华新水泥实现营业收入143.87亿元，同比增长21.07%，归属于上市公司股东净利润31.63亿元，同比增长52.93%。

图1、2：2019年H1华新水泥营收、净利润再创新高

水泥量价创新高

今年，华新水泥的水泥产能无重大变化，主要得益于去年投产的西藏2条3000t/d生产线产能的进一步释放，湖北、川渝、西藏等地区需求的增长，水泥量价均创新高。营业收入和净利润分别增长21.07%和52.93%，毛利率同比提高了约4个百分点，盈利能力进一步增强；净利率为24.28%，同比提高了5.23个百分点；净资产收益率为17.30%，同比提高1.14个百分点。

表1：2017-2019H1年华新水泥主要经营数据

2019年上半年，公司实现水泥和熟料营业收入126.61亿元，同比增长21.24%；共销售水泥及熟料3559.74万吨，同比增长10.69%。水泥熟料销售均价达到355.66元/吨，同比上涨9.53%。

图3、4：2019H1华新水泥量价再创新高

骨料、环保业务稳定增长，量价提升

近三年以来，随着骨料、环保产能的扩充，销量也在稳步提升，上半年骨料销量779.41万吨，同比增长27.74%，废弃物处置量接近100万吨，同比增长46%。云南剑川、景洪、开远及临沧等骨料项目建成投产，新增450万吨/年的骨料生产能力；云南昭通、湖北十堰、武汉长山口等生活垃圾预处理项目及湖北宜昌污泥处置项目投产运营，环保业务处置能力提升134万吨/年。

图5：华新水泥骨料、商混及废弃物处置量稳定增长

2019年下半年盈利展望：全年增长10-20%左右