清理“假外资”优化真外资投资环境 业内：不会影响北向资金整体活跃度

值得注意的是，新规设置了一年的过渡期。过渡期内，存量内地投资者可继续通过沪深股通买卖A股。过渡期结束后，存量投资者不得再通过沪深股通主动买入A股，所持A股可继续卖出；无持股内地投资者的交易权限由香港经纪商及时注销。

6月24日，中国证监会发布《关于修改〈内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定〉的决定》（以下简称“新规”），明确沪股通和深股通投资者不包括内地投资者，规范内地投资者返程交易行为，对所谓“假外资”从严监管。规定自2022年7月25日起施行。

“假外资”绕道投资A股的动因

近年来，证监会披露多个利用沪深港通账户跨境操纵市场案例。如唐汉博、王涛等跨境操纵“小商品城”案，2017年，证监会下发行政处罚决定，两人合计被罚没2.51亿元。

清理“假外资”不影响北向资金活跃度

对普通投资者而言，新规实施影响较小。证监会数据显示，目前，在香港开立证券账户及北向交易权限的内地投资者数量约170万名，但大部分无实际交易，近三年有北向交易的内地投资者约3.9万名。也就是说，在拥有沪深港通北向交易权限的投资者中，97.71%的投资者近三年没有北向交易。

谈及打击“假外资”对北向资金的影响，上述私募机构人士表示，清理“假外资”不会影响北向资金整体活跃度。目前，通过沪深港通返投A股的资金总量比较小，而且真正的北向资金大多都是机构投资者。从大方向上来看，机构投资者是否投资A股，是出于对A股个股的价值判断，而非政策的变化，新规对于真正的外资流入是没有影响的。

据Wind资讯数据统计，2021年，北向资金净流入4321.69亿元。今年以来截至6月26日，北向资金累计净流入615.68亿元。

王程锦表示，预计所谓的“假外资”规模和占比均较为有限，而且此轮政策调整也预留了为期一年的过渡期，充分考虑了潜在“假外资”撤离可能带来的负面冲击，所以，由此带来的市场影响或极其有限。

此次清除“假外资”，也是为了进一步维护沪深港通的平稳运行和长远发展。王程锦表示，监管出台规则出清潜在的“假外资”，可以引导市场合理正确看待北向资金，促进互联互通机制的健康长期发展。此前关于“真假外资”的探讨时常出现，此轮“打假”，不仅将进一步优化外资的入场环境，也为外资研究剔除潜在的噪声，有利于统筹金融开放和安全，加强对跨境证券活动的监管，保护内地投资者合法权益，稳定市场预期，维护沪深港通的平稳运行。