2018年11月19日
◆你将了解到：都市丽人、石药集团
TODAY
带你来复盘
恒指全日波幅不大，收涨188点， 26,372点，成交额继续处于低水平，仅达到803亿元。北上资金净流入19.15亿元，南下资金净流出1.51亿元。
至于A股，上证指数和深证成指盘中走强，分别收涨0.91％和0.58％，创业板指则收跌0.63％。
内房股为今天炒作气氛最浓厚的板块。有 导指出，过往第三季度，特别是年底，银行往往收紧银根，但今年却有所不同。
10月以来，银行普遍持续上行的按揭利率出现分化现象，北京、广州、杭州、武汉、南京等多个城市房按揭利率出现了松动，还有一些城市例如上海、深圳，虽然按揭利率没有出现明显松动，但放款速度加快。另外，一些开发商私下推出“首付贷”或“首付分期”吸引购房者，利好房地产市场。
在消息带动下，内房股集体上扬。融创中国（1918.HK）、中国恒大（3333.HK）、万科企业（2202.HK）和合景泰富（1813.HK）均上涨逾5％。
不过，内房股的起舞，却被贸易战的混乱消息所抵销，未能带动市场整体成交额。
特朗普于上周五表示，在收到中国对他要求的回应后，他对解决两国之间的贸易争端感到乐观。
但另一边，美国副总统彭斯在亚太经合组织（APEC）峰会期间（12日至18日），却未有与主席举行正双边会晤，只两度通过翻译进行简短对话，而且更在多个议题上尖锐抨击中国。中美分歧亦令到APEC自1993年以来首次未能就联合公 的措辞达成共识。
因此，市场继续在阴霾下缺乏投资意欲，港股已经连续数个交易日处于成交额900亿水平或以下。
贸易战虽令港股市况停滞不前，但却无阻A股市场的改革步伐。
上周五晚上，上交所正式发布重大违法强制退市新规，主要明确了：
①证券重大违法；
②社会公众安全重大违法2类“强制退市”情形；
③4种重大违法退市情形，即A.首发上市欺诈发行、B.重组上市欺诈发行、C.年 造假规避退市以及D.交易所认定的其他情形。
根据深交所数据显示，在长生近期连续上涨期间，个人投资者在买入和卖出占比达到90％以上。而这轮垃圾股牛市，亦是以个人投资者为主。垃圾股总会有一天大崩盘，炒的越高未来也跌得越惨，这亦意味着高位接盘的散户会比早前伤得更深。
强制退市的发布，加上长生的停牌，无疑显示出监管机构在致力使A股市场港股化，让退市机制做到常态化和市场化，提醒散户要谨慎对待亏损股以及涉嫌违规等退市高危股。
不过，在单车能够变摩托的情况下，总会有一些装睡的人你永远都无法叫醒。
ANALYZE
异动股分析
1.挖高管、开旗舰店 都市丽人能否如愿转型？
在经历年初短暂的疯狂飙升后，都市丽人（2298.HK）亦跟随恒生指数的脚步不断走低，距年中高位已经回落近40％！然而，近期的都市丽人却动作不少。
第一，公司开始在市场回购，9月份至今回购金额已超千万港币。不过，对于公司近70亿港币的市值，这个回购数量显得微乎其微。
第二，7月中旬，公司聘任SharenJesterTurney为集团首席战略官，自今年7月1日起生效。其曾于2006年至2016年期间，担任全球最大贴身衣服零售商Victoria’sSecret的总裁兼首席执行官。
并且，8月初，公司宣布聘任汤浅滕为集团首席技术官，于加盟集团前，曾于日本最大贴身衣服零售商华歌尔株式会社工作逾42年，曾担任其研究开发部部长。
第三，8月中旬，公司在集团总部与核心供应商进行了战略投资协议签订仪式，分别与11家供应商集中签订战略投资协议，拟收购四家贴身衣物及原材料供应商19.99％的股权，并与现有的7家供应商通过合资公司之间的业务合作，涉及金额4900万元。
第四，为了弱化街边店的品牌形象，都市丽人开始重新打造新形象，布局购物中心门店。11月16日，都市丽人首家Gen-X旗舰店于深圳皇庭广场正式开业。都市丽人全球首席战略官Sharen Jester Turney表示，随着市场变化，都市丽人从以前的销量为主策略必须做出向打造品牌形象策略为主的变化，此次Gen-X旗舰店的开业，不再以单纯的货品陈列为主，而是根据内衣功能性以及故事主题打造而成。
小编愚见，都市丽人上述举动对于基本面都是积极变化，并且证明管理层对于公司创新力和产品品质的追求。不过，基本面的变化往财务 表的传导并非一时三刻就可以完成，投资者还需要保持密切关注。并且，按照港股市场的管线，通常都是“不见兔子不撒鹰”，因此，都市丽人的年 业绩日或许将是公司股价重估的重要时间点。
2.石药业绩不达预期跳水
今日盘中，石药集团（1093.HK）公布了其业绩，三季 核心数据拆分（rmb口径）：收入+34.3％，毛利+50％，归母净利润+27％，较中 进一步回落，受此消息影响，石药集团午后跳水，收跌1.72％。
小编认为，27％的增速在行业里都是不错的了，但是目前石药估值仍然有28倍，高预期之下，这个增速显然不符合投资人的期望。
目前，石药创新药业务增速高达54.4％，占收入比例已经过半，在中国所有大药企里面是最高的，看似已经是一个创新药大企业。
但如果严格定义创新药的话，石药集团目前没有几个药是创新药，大部分的药都是仿药和普药。
伊马替尼（格列卫）就不用说了，左氯雷他定，奥拉沙坦，多柔比星，紫杉醇，都只是基于剂型和给药方式改良性药物，严格来说不算创新药。长期来看，这些药物的成功不能给未来前沿领域的创新带来任何经验，公司的创新之路，依然遥遥无期。
研发费用虽然一直在增长，截止Q3已经到了11亿港元，但公司目前新药的pipeline实在不太够看，几年内能推出的能看出前景的新药只有一个GLP-1注射剂，PD-1则得看君实生物的脸色。创新前景是黯淡的。
公司在医药领域的化工合成工艺和销售渠道优势毋容置疑，但如果没有立足于未来的战略，公司很难取得成功。未来几年的增长，基本要靠新仿制药继续获批以及现有药物的继续成长，只是这样的发展路径，公司会变得更加“仿制药化”。
别忘了，国际通用的大仿制药企估值是1-2倍PS，而当前石药的PS接近5倍。
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