工业4.0:智能工厂华丽升级引领未来发展方向 6股有戏

【证券之星编者按】未来工业制造市场以智能制造为核心,全面打造智能生产线,德国美国成为行业未来标杆,掌握着世界最先进技术,日本、中国后来居上,积极赶上时代步伐,完成制造向智造的转变。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

工业4.0:智能工厂华丽升级 引领未来发展方向

智能工厂全面升级 工业4.0下迎来世界新格局

产业链各要素结构齐全,奠定未来转型基石

中国是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家,形成了世界上最大最全的工业体系。产业链上游:传感器、工业以太 让智能工厂可以感知世界,传递讯息;中游:工业软件、智能机器人让智能工厂拥有一双灵巧的双手;下游:软硬件结合构筑智能工厂,让生产过程融入个性化定制元素。从实现工业4.0转型的产业链上、中、下游来看,各领域企业众多,分类完善。各行业内定位清晰,竞争充分,可以充分满足市场高、中、低端全方面的需求。

需求端驱动工业转型

我国目前老龄化趋势严重,人口红利逐年递减,尽管十八界五中全会上提出了全面放开二孩政策,重新找回人口红利尚需要时日。各城市相继提出“机器换人”的发展战略就是为了减缓人口红利消失给制造业带来的不利影响,也是工业4.0发展的必经环节。工业自动化的升级需求主要体现在生产效率和质量的提升。新的工业革命下,需要更多的技术性人才,我们应该解放劳动力去创造更多有意义的价值,而并非将我们束缚在重复性高的体力劳动中。全新的工业新环境正促使着这场工业4.0的转型。

德美中工业4.0实现路径对比

通过对比不同的发展路径,可以看到各国的核心优势,我们需要结合自身的基本国情,制定出一条适合自己发展的道路,完成工业升级的需求。美国主要思路是从软件到硬件的改革提升,属于自上而下的发展方式;德国是硬件到软件实力的全面升华,属于自下而上的实现路径;中国的基本国情不同于世界各国,提出了一条与德国和美国均不相同的发展路径。中国制造2025的发展路径是软件和硬件共同发展,促进工业化和信息化深度融合。因此中国强调的是上下齐头并进,共同开启新一轮革命的浪潮。

投资建议:

投资标的方面,我们看好各产业链环节中积极布局工业4.0的公司。

1)传感器领域重点关注:汉威电子、华工科技;

2)工业以太 领域重点关注:东土科技;

3)工业软件领域重点关注:海得控制、黄河旋风;

4)机器人领域重点关注:新松机器人、新时达;

5)智能工厂领域重点关注:东方精工。

风险分析:

工业4.0持续时间较长,改革进度可能低于预期。(光大证券)

汉威电子:内生外延同时发力 产业布局物联 整体解决方案

汉威电子 300007

研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,黄海方 撰写日期：2015-10-28

内生外延同时发力,收入实现高增长;业务结构改变致使综合毛利率有所下滑。2015前三季度收入增长主要来自内生的仪器仪表销售出现高增长和收购的嘉园环保以及沈阳金建并表。根据公司半年 及三季 数据推算,我们保守预计全年仪器仪表销售为4.5亿元,同比增长40%;环保业务收入可达2.5亿元,约占全年公司收入的33%。由于环保业务毛利率低于公司原有业务毛利率,收入结构的变化导致公司综合毛利率下滑。前三季度,公司综合毛利率为41.56%,而去年同期为54.95%。

公司的产业布局围绕物联 (IOT)整体解决方案的目标展开:智慧市政板块:结合沈阳金建GIS系统、鞍山易兴SCADA系统,公司具备提供先进整体决解决方案的能力,目前已经在智慧燃气、水务领域有许多成功案例。公司已经完成郑州高新供水(日供水8万吨)的全套示范工程,目前正向各大水务公司拓展物联 业务,业务内容包括“核心传感技术+监测终端+SCADA+GIS+云平台”的成套解决方案或部分产品。

工业安全生产信息化:未来1-2年的增速维持在10%左右。国内经济不景气,下游产业运营困难,汉威通过软件和服务提升来提升价值。国内近期生产安全事件频发,国家对工业安全生产日趋重视。智慧环保方面:嘉园环保是业内领先的废气、废水治理专家,结合汉威的检测产品,已经打通从前端检测到后端治理的产业链。VOCs治理的产业机会已经到来,嘉园已经在这个领域取得比较多成果。

8月公司公告非公开发行预案,拟11亿元加码智慧水务、智慧热力和智慧市政综合管理系统项目。全国智慧水务项目刚刚起步,智慧水务可使漏损率由25%降低至5%、实现远程监控、保证供水安全,经济效应十分可观,理论上投资2年便可收回;智慧热力市场国内几乎空白,随着阶梯热力收费精细化计算,智慧热力市场潜力巨大。

盈利预测与估值:根据公司继续坚定推进物联 (IOT)产业平台的构建与完善,围绕智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康等业务板块全力开拓的发展战略,以及嘉园环保、沈阳金建业绩并表;假设非公开发行在2016年完成,我们预计公司2015-2017年收入分别为7.6亿元、10.27亿元和14.08亿元,采用增发后最新股本摊薄EPS分别为0.31元、0.35元和0.49元。对应PE分别为88、77和55倍。考虑到公司智慧市政、物联 产业的广阔前景,业绩具有高弹性,我们给予“增持”评级。

风险提示:存在估值较高的风险。

新时达:资本运作提高机器人产业链竞争力

新时达 002527

研究机构：渤海证券 分析师：张敬华 撰写日期：2015-10-28

公司业务增长略低于预期

受电梯行业整体增速放缓的影响,公司电梯控制系统及变频器业务收入增速出现一定的波动;同时,今年以来公司加快了在产业链中的布局,加大了对机器人业务本体和运动控制新产品等的投入,使得公司银行借款增多,一定程度上侵蚀了公司的净利润水平。不过公司在海外的销售将在一定程度上弥补公司国内电梯业务的下滑;另外,公司也加大了对电梯物联 的投入,预计全年将突破1万套的装机量,这也有助于公司在电梯行业调整的过程中,切入电梯后服务市场。

资本运作不断,完善机器人产业链布局

公司以现有资产与国投先进制造产业投资基金共同成立以机器人本体、运动控制、工业自动化生产线和新能源汽车动力控制系统等为主营业务的合资公司,这将为公司完善机器人产业链建设提供有力的资金保障和可靠的业务实现平台。同时,公司还计划通过定向增发10亿元,用来购买会通科技100%股权和晓奥享荣剩余49%的股权。其中,会通科技是松下伺服驱动系统的全球最大渠道代理商,公司将利用会通科技的渠道优势,形成互补,进一步完善整体技术解决方案和一体化服务。另外,公司收购晓奥享荣剩余49%股权,将晓奥享荣变身全资子公司,继续发挥晓奥享荣在白车身领域的优势,为国内主流车企提供规划化柔性机器人生产线,进一步的夯实公司“核心部件—本体—工程应用”的完整机器人产业链模式。

盈利预测及投资建议

尽管公司受到了来自电梯行业整体增速下滑的影响,但一方面公司积极开拓海外电梯市场、并深耕电梯物联 市场;另一方面,公司积极向产业链上下游扩张,并购会通科技有利于形成优势互补,并购晓奥享荣发挥白车身市场的优势。基于被并购公司的业绩承诺,会通科技和晓奥享荣预计在2016-17年将为公司贡献每股收益0.144元和0.164元。在不考虑并入公司业绩的情况下,我们预计公司2015-2017年EPS分别为:0.39、0.46和0.53元/股,维持对公司“增持”的投资评级。

东土科技:业绩恢复增长 军工和海外市场拓展迅速

东土科技 300353

研究机构：东北证券 分析师：吴娜 撰写日期：2015-08-27

告摘要:

业绩恢复增长,符合预期。公司2015年上半年实现营业收入1.21亿元,同比增长30.42%;实现归属于上市公司股东的净利润1310万元,同比增长787.57%;上半年基本每股收益EPS为0.08元,其中二季度单季度净利润达到1267万元,同比增长53.99%,业绩恢复增长,符合预期。

海外业务拓展迅速。2015年上半年公司控股子公司德国东土和全资子公司美国东土分别重点开拓了独联体、东欧市场和美洲市场,通过参加各大国际展会的形式,使公司及公司产品在海外市场的知名度大幅提高,有力推动了公司海外市场销售的增长。2015年上半年海外市场销售收入达到2247万元,同比增长89.05%,预计未来将保持增长。

军工业务提升公司毛利率。公司在军品上的开发基本上是定制,完善装备信息化到战略指挥信息化布局,整合军悦飞翔平台,不断拓展市场。2015年上半年公司在军工行业销售收入达到3424万元,同比增长61.26%,军工行业的增长,不仅提高了公司的销售额,也提升了公司的总体毛利水平,二季度毛利率达到61.03%,为近8个季度新高。

外延并购丰富公司产品线。上半年增资工大科技,同时增资控股中嵌自动化51%股权,整合双方技术、服务以及市场渠道,实现与公司现有产品线的互补,将有助于进一步提升公司的市场竞争力及业内影响力。未来将继续通过并购合作,在电力行业、轨道交通、石油化工、城市智能交通等方面逐步实现战略布局,为整个工业互联 系统提供整体解决方案。

投资建议:公司努力把握工业4.0的发展机遇,以工业通信为核心,从安全技术、控制技术到采集技术,布局整个生态链,形成整体解决方案。看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.43元、0.61元、0.75元,给予对公司“增持”评级。

风险提示:;新产品推广慢于预期;海外市场拓展低于预期;停牌时间较长复牌补跌

黄河旋风:联手索菲亚 下游布局家居市场,强强联合市场扩张有望提速

黄河旋风 600172

研究机构：申万宏源 分析师：陈超 撰写日期：2015-11-19

事件:

公司17日晚发布公告,宣布明匠智能与索菲亚设立合资公司。合资公司将在家具行业的生产与仓储物流智能化改造,智慧工厂的技术开发、生产、安装及服务等方面展开业务。合资公司注册资本3000万元,索菲亚占比51%,明匠占比49%。

投资要点:

携手家居龙头索菲亚:锁定龙头客户形成示范效应,市场版图再扩展。明匠智能的市场开拓战略,一直优先攻关行业龙头。在现有下游客户中:汽车行业,路虎、大众等进IAC 企业;家电行业,美的、美菱等;金属结构件自动化领域,中建钢构、宝钢集团。智能工厂的定制化的特征导致没有统一标准对项目实力进行事前衡量。因此,通过行业龙头示范项目,一方面积累行业工艺路线经验,另一方面,有利于形成在本行业内智能改造的口碑和影响力。明匠此次与索菲亚合作,有望快速进军家居制造智能化改造市场。

强强联合,客户关系从销售到合资:破除行业工艺路线壁垒,市场扩张进度有望再提速。此次合资,明匠智能实现了从帮助下游改造,到携手下游改造的模式创新。明匠将贡献其在智能工厂改造方面的技术优势,索菲亚将贡献其在家具行业的工艺路线经验,强强联合,提升改造效率。这一模式有望在其他行业复制,市场拓展的模式创新,有望推动明匠快速布局更多市场。

核心产品标准化,三大新品助力定制优势。牛顿1.0:板卡优势集成智能 关,兼容多种兼容多种PLC 采集,提升下游客户定制效率;从单机运行到集中监控,提升互联效应。模拟仿真系统:工业设计所见即所得,提高交付效率。大数据平台,为布局智能改造后市场做好准备。

上调盈利预测,维持“买入”评级。我们上调明匠智能2016-2017年净利润至2.1亿元、3.4亿元(此前为1.6亿元和2.7亿元),同比分别增长262%和62%。母公司盈利预测保持不变。合并后黄河旋风2015-2016年净利润分别为2.68亿元、4.3亿元和5.67亿元,分别同比增长20%、61%和32%,对应EPS 分别为0.36元、0.57和0.76元,P/E 69、43和33倍。考虑公司未来有望复制+行业龙头的业务扩张模式,下游市场布局有望进一步提速,维持“买入”评级,目标价35元。

华工科技:非经常损益拖累Q3业绩 发展前景依然光明

华工科技 000988

研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2015-10-30

告要点

事件描述

华工科技10月29日晚间发布三季度业绩 告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.09亿元,较上年同期减25.89%;营业收入为19.14亿元,较上年同期增8.32%;基本每股收益为0.12元,较上年同期减29.41%。

事件评论

公司前三季度业绩下滑,其中Q3业绩2046万,下滑78%,主要因素在于今年Q3没有投资收入,而去年Q3有4000万元的投资收益,另外今年Q3的营业外收入也相应缩减近1000万元。除开这些因素,今年Q3经营景气度平稳。从具体业务板块看,我们坚定看好公司未来智能制造+智慧物联的发展方向。

激光业务为公司业绩支柱,华工激光基于激光领域领先地位和全产业链布局优势,布局智能制造,提供智能工厂解决方案。我们认为后续催化剂将是公司在中小功率激光装备的突破,公司在精密焊接、切割等设备方面加强研发,产品不断得到消费电子类大客户认可。

公司其他几块业务与物联 相关。高理公司前三季度经营良好,除开家电传感器外,后续方向为汽车电子及传感器 络;华工图像则受益于荆门光电子信息产业园的投产,有望在年内建设好多条激光全息定位转移纸生产线,产值将快速增长;正源公司的光器件产品由于4G景气度下行,其毛利率有所受到压制,但其在量子通信领域亮点重组;最后,赛百公司将被打造成集团的物联 业务平台。

10月份以来,校企改革动作频繁。作为国企改革的一个细分,校企改革将更注重科研成果转化、研发人员激励、混合所有制导入等多方面。华中科技大学为国内理工科领先高校,光、机、电类学科领先,同时华工科技为华中科技大学旗下平台性上市公司,有望承接学校光电子、智能装备、新材料、信息化服务等资产证券化的重任。外延预期充足。

华工科技,具有多项高科技,同时公司也是校企改革的标杆,后续看好公司业务+外延的不断推进。我们对其维持“推荐”评级,预计2015~2017年EPS分别为0.19、0.34、0.50元。

东方精工:借助外延并购打造三大业务板块的战略格局

东方精工 002611

研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2015-11-17

通过外延并购定位智能制造整体解决方案供应商,影响业绩的不利 因素将在今年消化。公司2011上市时以瓦楞纸箱印刷设备作为单主业,近几年通过不断地外延并购,已逐渐形成了“智能包装产业链”、“工业机器产业群”以及“高端装备制造业”三大战略板块,多主业共同发展的智能制造整体解决方案供应商。今年,诸如增发未获得批文导致借款利息增多以及新旧厂房同时折旧等不利因素基本上得到消化,明年业绩将得到释放。

纵向延伸瓦楞纸箱包装产业链,广东Fosber 将是公司业绩增长点。公司通过收购意大利 Fosber 60%股权,与意大利 EDF 公司成立合资公司生产印前印后设备,完成了从瓦楞纸板生产到瓦楞纸箱印刷的全产业链。公司与Fosber 成立合资公司,主要针对亚洲市场提供技术含量高同时又不乏性价比的瓦楞纸板生产线,截止年中已获得6000万的订单,未来广东Fosber 将会是公司新的利润增长点。

从智能仓储切入智能机器人领域,未来将深化布局。公司通过参股嘉腾机器人和ferretto,完成智能仓储的布局。未来公司将把重点放在工业机器人领域的核心零部件研发、制造,从以马达、驱动器、齿轮箱为代表的核心零部件切入,聚焦工业机器人领域核心零部件研制。

收购高端装备制造业优质标的,收获成长与现金流。公司通过收购百胜动力80%股权迈出高端装备制造业布局的第一步,其稳定的收入增长,以及未来在国内舷外机市场的进口替代,都将为公司未来的业绩提供支撑。

投资建议与评级:暂不考虑增发情况,我们预计公司2015-2017年的EPS 为0.14元、0.22元、0.25元,对应的2015-2017年市盈率为95.11倍、62.24倍、55.13倍,给予“增持”评级。

风险提示: 印刷包装设备需求下滑;合资公司业绩低于预期;再融资与外延并购的不确定性。