[摘要]
核心观点：
l上海新阳：国内半导体电子化学品的领军企业上海新阳长期专注于电子电镀和电子清洗技术目前在国内半导体封装化学材料市场占有率第一向、纵向拓展业务领域，打开成长空间。
l纵向拓展：新产品储备丰富，创造持续增长动力上海新阳的纵向拓展，表现在三个方面：
一剑，进入中芯采购体系；第二方面，公司向半导体耗材延伸务进展顺利，进口替代空间大；第三方面，公司涉足大硅片业务，填补国家空白。
l横向拓展：进军高端涂料市场2013年上海新阳收购考普乐，进军高端涂料市场考普乐主要产品为PVDF氟碳涂料和重防腐涂料PVDF氟碳涂料耐候性、耐腐蚀性、耐化学品性被广泛用于大型高档建筑、石油化工、涂层要求高的电子信息防腐涂料是指相对常规防腐涂料而言，能提供更强防腐保护的涂料用于海上设施、集装箱、桥梁、石油贮存设备及其设施、垃圾处理设备等。
考普乐的上述两个产品，均已实现销售，着2015年扩产完成，上述两个产品的产能瓶颈l盈利预测我们测算公司14~16年EPS为0.66元、0.96元26倍。公司传统封装市场增长稳健，晶圆制造和先进封装领域将迎爆发式成长机遇，收购考普乐后公司后发展协同效应与发展趋势判断，首次覆盖并给予“谨慎增持’’l风险提示1、原材料大幅波动；2、新产品低于预期
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