涂企IPO杀出“程咬金”

当业内人士都把关注目光投到谁将成为“民营涂料第一股”的时候，拥有国资背景的株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司（简称“飞鹿股份”）从斜刺里“杀”了出来。 6月19日，中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）公布了三家拟IPO（首次公开发行股票）企业的招股说明书（申 稿）（简称“招股书”），其中就包括飞鹿股份。这表明，飞鹿股份的IPO进程来到了预先披露的阶段。

预先披露制度，是指申请首次公开发行股票的企业，在按照证券法的规定向国务院证券监督管理机构（即证监会） 送有关申请文件，并在其受理后，将有关申请文件向社会公众披露。

尽管预先披露只是证监会IPO审查的正常步骤之一，而且在证监会推行改革的背景下，预先披露的时间点大大提前；但由于其透露出来的信息的详尽性，依然备受关注——它俨然已经成为企业IPO进程的一个明显信号之一。

飞鹿股份的招股书显示，其主营业务为防腐涂料、防水涂料等高新材料的研发、生产、销售、涂装施工及涂料涂装一体化业务；本次公开发行不超过1700万股，发行后总股本不超过6800万股；拟募集资金34166.04万元。

这个半路里杀入业界关注视野的拟上市涂料企业，此前经历了怎样的发展，又将面临怎样的风险，距离上市目标还有多远？

对于涂料行业内依然备受关注的上市热潮，飞鹿股份冲击IPO的案例，或具有标本意义。

飞鹿溯源

飞鹿股份的前身是成立于1998年的株洲飞鹿油漆实业有限责任公司（简称“飞鹿实业”）。据其招股书载明，飞鹿实业由株洲车辆厂与株洲车辆厂铁达实业开发总公司、株洲车辆厂物资公司、株洲南方铁路机车车辆有限责任公司及李世和等自然人共同出资设立。

株洲车辆厂隶属于中国南车集团，是以生产铁路货车为主的国家大型一类企业。这表明，飞鹿实业是以国有资产控股的身份“出世”的，且一开始就跟铁路系统建立了关系。这也决定了它直至今天的主营业务依然与铁道及轨道交通关系紧密。

随后飞鹿实业经历了两次转变。2004年6月，中国南车集团实行主辅分离，对飞鹿实业实行了改制。改制后的公司更名为株洲飞鹿涂料有限责任公司（简称“飞鹿有限”），民营资本占据主导地位。2012年4 月6 日，飞鹿有限召开股东会，通过了于同年4 月26 日整体变更设立股份有限公司的决议。至此飞鹿股份宣告成立。

整体变更设立股份制公司，飞鹿有限原全体实际出资股东作为新公司的发起人，持股数没有发生改变。根据招股书，飞鹿股份共含5100万股，由72名股东持有，其中71名为自然人股东，唯一的非自然人股东为北京南车创业投资有限公司（简称“南车创投”），持股比例为5.29%，位列第五大股东。

南车创投由中国南车集团全资子公司中国南车集团投资管理公司及南车集团有出资关系的株洲南车时代高新投资担保有限责任公司各出资50%设立。这表明南车集团间接控股南车创投，且为实际控制人。这也是飞鹿股份目前保有的唯一国有股股东。

2013年底，在结束了“史上最长”的IPO停摆之后，证监会开始推动新股发行体制由核准制向注册制的过渡。其中一个明显的变化是对于预先披露时间的提前。此次新股发行体制改革意见提出了“受理即披露”的预披露制度，规定企业一经证监会正式受理即要进行预披露。而原来预先披露时间在反馈意见落实后、初审会前。

在此背景下，飞鹿股份赶在6月底前进行预先披露，多了一层被动的成分。