前言：A股里有这样一个行业，它与我们心目中的高科技几乎没有关系，就算投入巨大的资本，也很难在3-5年内快速扩大规模，但它们在世界范围内却是老牌贵族定期投资的标配。
这说的不是茅台，是林业！
今天最早的时候，我是在1月24日结合市场关于“碳排放权期货”上市的预期，做了一些视频解读，重点讲解了利好的5大方向：光伏电站、水利风能、新能源汽车整车、林业！
原因在于，我国确定了碳中和目标后，目前国内的碳排放权每吨单价应该提高，按照碳权产生原理，现在拥有并且将来会持续低成本产生碳排放权的行业、企业会享受高景气度。从1月至今，A股经历了两轮碳中和题材炒作，市场接受度相对较高的是水电和林业。其中水电位子相对太高，我们就不讨论了，今天再来单独讲一下林业！
老盈利模式，冷门而不惨！
A股林业公司目前只有4家，其中还有一位由于一些SAO操作已经ST了，是个标准的冷门行业。它冷门的主要原因是，盈利模式太简单而且回 周期长，就是拿地、植树、砍了卖木头，树木的生长周期很长，南方比北上稍微短一点，比如在南方种桉树，通常4-5年可以开始砍，北上种杨树，大概7年才能砍。
这就类似茅台，现在上市销售的茅台酒，其实是10-20年前酿造的基酒勾兑出来的。
回 周期长，让资本轻易不敢进入这个行业，因此企业少，上市的企业更少！虽然最近5年扩展出“森林氧吧”、“森林旅游”等概念，但依然未能改变这个行业的基本盈利模式。
但只要稍微对比一下这几家上市的企业，我们就会发现它们的ROE并不低，常年都在10%以上，这是一个能排进A股前500名的数据，与他们并列在一起的，几乎全部都是这年走出慢牛行情的白马股，唯独林业股价在2021年之前没有丝毫被人炒作的痕迹。
是ROE在它们身上失效了吗？
当然不是！实际生产中由于回本周期长，因此资本不愿进入这个行业，这种思维惯性，同样导致了他们不愿意进入林业的股票，A股林业公司的股价疲软，仅仅只是A股的特色而已。
有兴趣的话，可以研究一下国际范围内，特别是欧美一些老牌信托投资方向，林业几乎都是标配，因为这个行业的特性是，只要你砍伐计划合理，不破位现有植被的生长循环，哪怕是木材价格10年不涨，树是会长的，生产速度平均每年5%。
这不就是一个天然年化5%起步的增值资产吗？
而实际上，现代木材生产，虽然有了人工大规模种植，但它们的生产速度依然有限，国际木材价格最近十年一直是震荡上行。
也就是说，没有碳中和的刺激，它们也是一个被市场低估的方向！
新盈利模式，乐观待验证！
6月底，全国碳排放权线上交易平台将正式上线，最近一次线下交易的结果为200万购买2.7万吨的太排放权，换算单价74元每吨，虽然已经比之前的价格提升不少，但相比于国际水平，依然具备翻倍级的涨价空间。
而林业获得碳排放权的效率与种植面积有关，按照目前我查到的专业数据，1亩林地每年能够产生1吨的碳汇积分，以内蒙古大兴安岭为例：林区面积共计160050000 亩，也就是每年共计产生碳资源1.6亿吨；
按照最近一次的线下成交价来算，每年理论上每年可以获得超百亿的碳汇收入。而这个收入，并不需要砍树，相当于林业公司的“躺平收入”！
这也是它能在这波碳中和炒作中，先后两次成为市场龙头的原因！
因此，无论是老的盈利模式，还是现在碳中和背景下，预期会产生的谈会收入等新盈利模式，都让A股林业公司具备了投资逻辑。
底层逻辑有了，对股价和后续的财务 表就可以乐观一些，并且把一些未知的要素搞清楚。
如果，碳汇是按抱有面积计算，还是按新种植面积计算，土地抵押部分，碳汇是否正常产生，林业是享受终端价格收益，还是有地方Z府集采等等。
这些是我们跟踪过程中需要留意，并且很可能修改股价预期的要素。
在一般性的行业、企业判断之后，我们还要留意资本收购对股价的影响！
依然是国内外两种相反的资本表现：
国内市场股价炒作热度很高，资本的合并收购动作暂时并没大面积发生，而国外巨头，已经开始频繁对林业资源进行收购。
Finite Caibon在全美共有50个项目，他们的模式是向土地拥有者支付种植费用，然后集中获得碳汇，总计面积达到300万英亩，为土地拥有者创造了5亿美元的营收！
这种模式值得国内碳排放交易学习。
相比之下，国内率先发展类似业务的，是火电厂、钢铁厂，由此可见这类高能耗高排放企业，应该是碳中和目标里，受负面影响最大的方向。
总结一下：
林业资产本身相对稳定，并且ROE不低，此前一直被市场低估。
碳中和目标下，国内碳排单价相比国际水平依然具备很大的涨价空间。
资本整合在在进行。
维持年度重点主线预期，不要做着做着就忘了，值得我们长期跟踪，继续深挖！
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