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2019年，环融汇将推出环卫行业白皮书及系列研究，内容涵盖政策解读、产业形势分析、重点企业聚焦和国际经验探讨等。我们还将组织系列线下活动，推动交流助力行业发展。
DBG
Derichebourg（简称DBG）是一家总部位于法国的跨国环境服务商，1956年成立于法国巴黎，以废旧金属回收业务起家，历经半个多世纪的发展，通过产业链延伸、多次行业并购，目前业务已拓展到欧美13个国家，集团员工39400人，年收入达到29亿欧元。
【业务情况】
DBG业务分为两个板块：环境服务（Environnement Services）与商业服务（Multiservices）。
各版块收入情况如下图所示。
环境服务是公司的传统业务，包括垃圾回收服务、公共部门服务两部分。该业务板块年收入达到21亿欧元，占到集团收入的72%。
商业服务是近年来DBG集团为了业务多元化、提升公司抗风险能力而发展的业务板块，包括物流、绿化、工业清洗、能源管理、工业组装等多种商业外包服务，DBG Multiservices是欧洲最大的外包服务企业之一，在航空、核能等行业市场占有率较高，如法国空客30%的外包服务都由其承接。
公司业务架构如下图所示:
下文主要介绍其环境服务板块的业务情况。
1、垃圾回收业务（Recycling Business）
垃圾回收业务是DBG 的核心业务，可分为废旧金属回收和回收服务两大类。
其收入构成如下表所示：
垃圾回收业务的地域分布如下图所示：
DBG是欧洲最大的废旧金属回收商，2018财年全年回收废旧金属428.66万吨，具体情况如下表:
除废旧金属回收外，公司还运营废旧电器(WEEE，Waste Electrical and Electronic Equipment)、废弃车辆(ELV，End-of-Life Vehicles)、废纸箱、工业垃圾等回收业务。废旧电器、废弃车辆都是法律规定必须单独处理的废弃物。DBG运营11家废旧电器处理站，每年处理17万吨的废旧电器，运营超过300家废弃车辆拆卸厂，处理45万吨的废弃车辆。
DBG通过工厂、家庭、回收商等多种渠道收集垃圾后，通过切割、粉碎、分离等处理工序后，将金属原料等可回收物直接销售给工业用户产生收入，部分残余则运往垃圾焚烧厂、垃圾填埋场进行最终处理。其垃圾回收业务的运营模式如下图所示：
2、公共部门服务（Public Sector Services Business）
DBG的公共部门服务即市政环卫业务，业务分布在法国、意大利、摩纳哥、加拿大等国。DBG一般与政府签订5到7年的长期合同，提供居民垃圾收集、街道清扫等服务。该部分业务员工4000人，收入约2.35亿欧元。
【固定资产情况】
垃圾处理是典型的重资产业务，需要大量的土地、设备投入。下表为DBG垃圾回收业务板块的固定资产情况。
DBG在运营垃圾回收业务时，会倾向于收购土地自持，目前DBG拥有土地400万平方米，估值达10亿欧元。
DBG的公共部门服务板块资产相对较少，在签订新合同时政府一般会要求其更新环卫设备。
【负债情况】
下表为DBG的负债情况：
DBG目前金融机构授信总额度6.9亿欧元，使用4.65亿欧元，减去无追索权保理后的负债为2.40亿欧元，抵消银行存款后的净负债为0.95亿欧元。DBG现金流良好，加上业务处在相对稳定发展阶段，资本投入较少，2018年全年资本投入仅1.23亿欧元，因此当前金融机构借款余额较低。
【盈利情况】
下表为DBG集团及各业务分部的收入盈利情况：
垃圾回收业务是公司的收入主体，市政服务业务相对占比较低。整体销售净利率不高，不到3%。但受益于公司较高的资产运营效率，净资产回 率高达13%。
DBG公司作为欧洲最大的垃圾处理商之一，在巩固传统业务的同时寻求多元化发展，从事废旧金属、商业垃圾处理、市政环卫、商业外包服务多个板块，业务遍及欧美13个国家，各板块业务收入合计达到29亿欧元，并通过现代化的管理架构、先进的经营理念实现了较高的资产运营效率。
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