1.国内：销量高歌猛进，科技企业赋能整车厂电动智能化转型
综合国内双积分政策和欧洲减排新政的规定、各大车企的销量预期，我们预计2021-2025年全球新能源车销量分别为
587.2/853.21/1145.60/1582.48/2181.89万辆，同比增速分别为87.9/45.3/34.3/38.1/37.9%。
国内新能源汽车整体销量超预期，预计2022年达到450万辆。根据乘联会数据，2021年1-10月国内新能源乘用车销量合计235.62万辆，同比+202.52%，超市场预期。其中EV为主要销售车型，销量195.17万辆，同比+209.5%；PHEV销量40.68万辆，同比+174.46%。分月度销量来看，2021年1-10月国内新能源汽车销量逐月上升，其中1-3月同比增长最快，同比+280.6%/+552.4%/+275.6%，4-10月同比维持在200%左右，预计2021年整体销量将达到310万辆。
预计2022年A0、A型端车型占比将继续扩大。年初乘用车市场整体延续“高低端两头大”的格局，一季度后中端车占比呈上升趋势。从整体上来看，低端和高端新能源车乘用车市场销售量占比较高，一季度“高低端两头大”的格局明显。从结构上看，一季度后新能源乘用车领域中端车的市场占有率扩大，有挤压低、高端车市场的趋势。
预计2022年ModelY、比亚迪汉、小鹏汽车P7和哪吒U等中高端车型市占率将进一步提高。2021年宏光MINIEV、Model Y、汉和哪吒U2021年的市占率相较2020年有大幅提升，分别上升11.5/3.2/3.9/3.2.3个百分点，预计2022年市占率将进一步提升。
2021年前十月Model Y/3 销量突破21万辆
（1）特斯拉Model Y/3保持高增速，抢占25-50万市场份额2021年1月1日，特斯拉宣布国产Model Y正式发售，特斯拉Model Y市场占有率总体保持上升态势，2021年1-10月国内新能源汽车总销量排名第三，在25-50万价位的新能源汽车中销量排名第一，市场反应良好。
（2）Model 3十月国内产销差距大，2022年销量预期良好由于德国柏林超级工厂未获批准运营，上海超级工厂持续填补欧洲的交付缺口。上海工厂每季度上半季服务于全球市场，下半季度服务于中国市场，因此2021年10月份，特斯拉Model 3国内销量仅为422辆，但根据特斯拉的战略以及国内新能源汽车销售情况来看，2021年末以及2022年初Model 3销量将持续保持高增长态势。我们预计2022年国内特斯拉销量有望达45(+50%)万辆。
特斯拉Model Y为应对成本上涨，下线Model标准续航车型
特斯拉官 在11月12日下线Model Y标准续航版，上线普通Model Y，在价格和外观不变的同时，将最大功率从220KW下降到202KW，将最大扭矩从440下降到424N.m；继续使用磷酸铁锂电池，电池能量依然为60KWh；增加20公里续航的同时，百公里加速降低1.3秒。特斯拉Model Y将发动机降级可能是源于成本增加的影响，同时2021年新能源汽车补贴仅限于30w以下车型，故特斯拉Model Y只能通过减配的方式变相提价。降低入门版车型的加速成绩后，特斯拉不同款型间的差异将得到凸显。
特斯拉新版车型有望2022年下线
根据2021年1月上海企事业单位环境信息公开平台，特斯拉超级工厂项目（一期）第二阶段环境影响 告书 批前公示，特斯拉新项目配套一个“新车型先期启动项目”，试验内容为：本项目将在现有厂房内进行新车型启动相关的试验和研究工作，包括对重要设备和生产流程的试验、产品尺寸的验证、零部件功能的匹配等，该项目试验周期约为6个月。这款新车不仅将在中国生产，还将从下半年开始在国内进行路试，新车型的发售可能促使特斯拉3/Y进一步降低售价，从而提升特斯拉在中国市场的整体占有率。
比亚迪汽车销量市场领先，2022有望达到150万辆（根据公司自身的销售指引）。2021年前三季度比亚迪汽车销量累计45.2万辆，同比+68.32%。其中增量大部分来自于新能源车，同比+204.29%，而燃油车增速下降，逐渐边缘化。从比亚迪新能源乘用车整体销量来看，纯电动车型占比大于插电混动型，分别占比56%/44%，从月度销量来看，插电混合动力销量占比持续上升,逐渐与纯电持平，9月占比已经达到48%，且累计同比增速超过纯动，达到470.98%，主要受2021年3月DMi系列的驱动。
小鹏P5通过市场定位和硬科技赢得细分市场青睐，A级电动轿车产品较少，小鹏P5具有广阔市场机遇。在小鹏P5的定位中，环顾四周不仅没有直接竞品存在，在面对传统造车的新能源产品和燃油产品时，还拥有智能这个比较突出的标签。超过4.8米的车长，2768毫米的轴距，在燃油车中已经可以定位于A+级别。2021年9月成都车展小鹏P5上市，售价15.79-22.39万，在当下所有造车新势力中，小鹏P5是推出的唯一一款定位于A级轿车的产品。
理想将在2022年推出全新SUV，改变单一车型盈利模式
理想汽车于2021年8月上市香港，在招股书显示理想目前依靠单一车型带来收入，业务很大程度上取决于理想ONE的销售。同时理想在招股书中表示，其正在开发新的增程式电动汽车平台，预计2022年推出基于此平台的首款增程式电动SUV，并在2023年推出另外两款纯电动SUV。理想在招股书中承诺，“自2022年起，我们的所有新车型将配有与自主开发的未来L4级自动驾驶兼容的必要硬件作为标配”。
哪吒汽车获得宁德时代融资
哪吒汽车11月8日刚刚宣布，即将获得全球动力电池第一企业宁德时代参与的D2轮融资。在360集团为首的财务型投资人的资金支持、宁德时代提供的电池支持、华为提供的全套智能 联电动汽车技术支持下，哪吒汽车有可能在智能 联电动汽车的智能化竞争方面占有一席之地。
蔚来或将推出一款名为“Gemini”（双子星）的车型
大众为传统车企实施电动化转型的先锋。据大众集团第68轮规划，大众将于2020-2024年间投入330亿元于纯电动领域；计划于2029年前推出75款纯电动车型以及60款混合动力车型，累计生产2600万辆电动车。已入股国轩高科，在萨尔茨吉特实现了电池生产的工业化。
宏光MINIEV车型凭借精准定位+高性价比持续畅销
宏光MINIEV定位A00级EV，售价2.88-3.88万元之间，定位为微型代步车。自2020年6月28日上市至今，销量维持了高速增长态势，2021年3月实现销量4.11万辆，再次刷新其月销量记录，并连续15个月夺得国内新能源乘用车销量冠军。五菱宏光MINIEV敞篷版-五菱宏光MINIEVCABRIO已于2021年4月的上海车展亮相，并将于2022年量产。有望成为国内新一代爆款车型。
华为HI有望打造出以华为为中心的汽车全局智能化生态圈，成为“智能汽车时代的微软”。2020年10月30日，华为正式发布旗下智能汽车方案品牌HI，正式亮相汽车智能业务。HI全栈智能汽车解决方案包括：三大操作系统（AOS智能驾驶操作系统、HOS智能座舱操作系统和VOS智能车控操作系统）、智能计算平台（智能驾驶计算平台、智能座舱计算平台和智能车控计算平台）、激光雷达等全套智能化部件、五大智能系统（智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能 联和智能车云）等。基于自研的操作系统，整合软件和硬件产品资源。
2.欧洲：碳排考核趋严托底销量，PHEV仍是短期内重要减排路径
缺芯影响下车企优先保供电动车，主流国家电动车同环比大幅增长。欧洲八国8月新能源汽车渗透率23.48%，环比上升5.63%，渗透率逐月上升，偶尔有小幅波动，符合预期。2021年1-9月总销量中，德国销售47.8万辆，占欧洲整体销量的38%，远超欧洲其他各国。英国和法国紧随其后，销量各占17%和16%。
需求强劲，欧洲市场销量涨势良好。2021年欧洲八国前二季度新能源汽车销量合计达836,349辆（同比+154%,环比+16.78%）,其中纯电动汽车（BEV）销量合计410,984辆（同比+131%,环比+2.54%），插电混动汽车（PHEV）销量合计425,365辆（同比+180.6%,环比+16.77%），第二季度新能源汽车销量合计241,681辆（同比+215.3%,环比+26.58%）,其中纯电动汽车（BEV）销量共计241,681辆（同比+229%,环比+42.75%），插电混动汽车（PHEV）销量共计225,555辆（同比+201.7%,环比+12.88%）。销量总体正向发展，且同比普遍存在“倍数级”增长，可见欧洲市场走向良好，需求增长迅速。
欧盟碳排政策驱动欧洲车企战略规划的转变，带动国际市场电动化提速，需求前移。欧盟2021年的碳排目标为95g/km，2025与2030年的目标较2021继续下降15%和37.5%。德国通过1300亿欧元欧洲复苏计划，拨款500亿欧元用于推动电动汽车发展以及设立更多充电桩。德国将原计划2022年退出的新能源汽车购置补贴延长至2025年，同时为了应对疫情对经济的冲击，提高了2020年7月1日至2021年12月31日期间购置的新能源汽车的补贴力度。英国政府收紧了补贴政策，车价的限制由5万英镑降低至3.5万英镑，补贴限制的最高金额也从最开始的3500英镑降低至3000英镑再削减至当前的2500英镑。法国宣布出资80亿欧元重振汽车产业，法国政府将新能源汽车补贴时限延续至2022年，总补贴预算也由2019年的2.6亿欧元提升至2020年的4亿欧元。
能源转型已成定局，新能源动力将成为主流。欧洲是应对全球气候的先导者，欧洲各国先后提出了对燃油车的禁令，挪威自2012年起就为电动车提供了政策支持，计划在2025年停售燃油车；英国在2017年发布了清洁空气政策，并将原计划2040年禁燃提前至2030年；德国联邦参议院通过提案，计划在2030年后禁止售卖燃油车。到2040年，西班牙等国也将禁止售卖燃油车。欧洲各国禁燃政策的出台意味着燃油车将被淘汰，伴随着燃油车逐步退出市场，新能源汽车势必成为替代燃油车的主力军。
3.美国：市场显著复苏，拜登政府电动车扶植政策有望超预期
2020年后美国电动车市场迎来快速发展。2020年拜登上台，推出一系列绿色政策，持续利好新能源行业。2021年1-9月美国电动车累计销量43.52万辆，同比增长104.1%，2019年1-9月至2021年1-9月实现38.05%的复合增速。
特斯拉暂时缺位，厂商向电动卡车发力。截至2020年，美国汽车年度销量略有下滑，为1457.74万辆。从细分市场看，2016-2020年，轻卡销量占比依次为59.5%、63.2%、69.0%、71.7%和75.9%，2020年美国地区轻卡销量11,058,337辆。其原因是美国地广人稀且油价较低，轻卡车型最能满足美国消费者长途运载的需求，是历来美国人的恒久挚爱车型。目前特斯拉已上市的四款车型均为乘用车，电动皮卡CyberTruck预计到2022年底才能交付，长达一年的空白期给予了其他电动皮卡制造商抢占先机的机会。
特斯拉Model Y、Model 3共同瓜分70%美国电动车市场，当前市场头部集中。2021年上半年，美国销量前十的电动车有特斯拉、雪佛兰、福特、尼桑、大众、保时捷、奥迪、现代昂希诺、起亚极睿，市场CR4为84%。其中第一季度Model Y和Model 3的销量分别为53,102辆和36,468辆，第二季度分别为28,700辆和21,287辆，同比下降46%/41.6%，上半年二者总销量是雪佛兰Bolt的5倍、日产Leaf的13倍。紧随其后的是雪佛兰Bolt和福特Mustang Mach-E，上半年总销量分别为20,141辆和11,068辆。
4.后周期重点关注：氢能源&电机产业链
世界多国已发布未来的氢能战略或规划，我国政府对氢能产业的重视程度也在不断提升。中国、欧盟、日本、美国等国家均发布了未来的氢能战略或规划。我国的《节能与新能源汽车技术路线图2.0》明确提到，2025年加氢站建设 1000 座，2030 年至2035年建设5000座，总的应用车辆达到了 100-120 万辆的级别。
国家关注绿氢，氢能是未来发展的能源方向。绿氢是从可再生能源如风电、光伏、核电等领域制的氢气，从环保的角度来说有更大的价值。从碳中和的角度来讲，氢能在减排层面的意义是很大的。国内在政府、企业、资本层面上，基本上已经达成了共识：氢能是未来发展的能源方向。同时可以注意到，以前的规划更多关注从车和加氢站的数量，而现在的规划里面更多从能源方面出发，关注氢能在减排、在工业和建筑领域的应用等。
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