国内防水龙头，不断新签的地方政府项目能否让股价重回巅峰？

2022.3.21 总市值：1066亿 股价：42.3元 2021年PE：25.4倍 民企 行业：防水（跟防水行业联动）

002271 东方雨虹

一， 公司简介：

公司致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域，目前已形成以主营防水业务为核心，民用建材、节能保温、非织造布、特种砂浆、建筑涂料、建筑修缮、建筑粉料等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。公司旗下设有东方雨虹（工程业务）、风行（防水）、雨虹防水（民用建材）、洛迪1813（硅藻泥）、卧牛山节能（节能保温）、孚达科技（节能保温）、越大（节能保温）等品牌和业务板块。公司已将优质的产品及专业的系统服务广泛应用于房屋建筑、高速铁路、地铁及城市轨道、高速公路和城市道桥、机场和水利设施、综合管廊等众多领域，包括毛主席纪念堂、人民大会堂、国家会议中心、鸟巢、水立方、中国尊、北京大兴国际机场等中国标志性建筑和港珠澳大桥、京张铁路、京沪高铁、京津城际、北京地铁等国家重大基础设施建设项目。

防水卷材适用于连续的大平面区域，常见于建 筑屋顶、地下室、高铁、高速、隧道、桥梁等大型工程，而防水涂料则适用于任意形状以及薄涂层的区域，常见于小型民用建筑及厨房、卫生间、阳台等家装施工，因此总体来说防水卷材的施工强度更大、造价更高。

二、业绩情况

公司2008年上市，各年度业绩数据如下：

2005-2021年，近16年营收复合增长率39%；净利润复合增长率42%

2011-2021年，近10年营收复合增长率29%；净利润复合增长率45%

2016-2021年，近5年营收复合增长率35%；净利润复合增长率32%

2018-2021年，近3年营收复合增长率31%；净利润复合增长率41%

三、股东情况：

第一大股东，李卫国、公司董事长，实际控制人，每年减持不超过总股份25%

第三大股东，许利民 ，公司副董事长，每年减持不超过总股份25%

第四大股东， JPMORGAN CHASE BANKNATIONAL ASSOCIATION （QFII） ，定增进入，成本45.5元

第五大股东，德弘美元基金管理公司－德弘美元基金二期 （QFII），定增进入，成本45.5元

第六大股东，富诚海富资管－北京东方雨虹防水技术股份有限公司2021年员工持股计划－富诚海富通东方雨虹员工持股单一资产管理计划。2021.2季度进入，员工持股计划证券账户累计购买公司股票约4947万股，成交总金额为约27.60亿元，成交均价55.78元/股。其中通过二级市场连续竞价交易方式累计购买公司股票约3447万股；通过大宗交易受让公司控股股东、实际控制人李卫国先生持有的公司股票1500万股。

第八大股东，向锦明，公司董事，每年减持不超过总股份25%

第九大股东，MERRILL LYNCH INTERNATIONAL （QFII）,2021.3季度进入，成本：45元附近，

第十大股东，UBS AG,2020.1季度进入，成本：21元附近

四、产能

2021年3月30日，公司完成以45.50元/股非公开发行1.76亿股，募集资金总额80亿元，募集资金净额将用于以下项目：杭州东方雨虹建筑材料有限公司高分子防水卷材建设项目、年产2,700万平方米改性沥青防水卷材、2.5万吨沥青涂料自动化生产线技术改造升级项目、年产2万吨新型节能保温密封材料项目、广东东方雨虹建筑材料有限公司花都生产基地项目、保定东方雨虹建筑材料有限公司生产基地项目、东方雨虹海南洋浦绿色新材料综合产业园项目、重庆东方雨虹建筑材料有限公司生产基地项目、南通东方雨虹建筑材料有限公司生产基地项目、吉林东方雨虹建筑材料有限公司生产基地项目、年产13.5万吨功能薄膜项目、东方雨虹新材料装备研发总部基地项目、年产15万吨非织造布项目、补充公司流动资金。 定增锁定6个月，9月30日解禁。项目完成达产后，预计实现年销售收入84亿元。产生净利润12亿，3年后开始逐步投产。

五、结论

公司是防水板块白马股。未来有望继续稳定增长。鉴于公司高速增长期已过，预计公司股价保持稳步抬高走势，不具备大的爆发力。