污水中“刨出”黄金屋，天源环保9月2日创业板首发上会

项乾君按：污水中打造出黄金屋？9月2日，武汉天源环保股份有限公司将在创业板首发上会。武汉天源环保股份有限公司成立于2009年，位于武汉汉南，实控人为父子加儿媳三人。

武汉天源环保股份有限公司是一家专业从事垃圾渗滤液及高难度污废水处理的环境综合治理服务商，主要为客户提供垃圾渗滤液及高难度污废水治理的工艺设计、设备加工、装备集成、工程施工、运营服务等一体化解决方案。2015 年 1 月 14 日，公司在全国股份转让系统挂牌转让。2018 年 4 月 27 日终止挂牌。

本次冲击IPO，拟公开发行不超过1.03亿股，拟募资6.25亿元，将用于宜宾市翠屏区天柏污水处理厂(三期)建设项目、环保装备智能制造生产线升级项目、研发中心升级改造建设项目、营销中心及营销 络建设项目、补充流动资金等。

招股书显示，公司深耕垃圾渗滤液治理行业十余年，为国内早期专业从事垃圾渗滤液治理行业的企业之一，为国内垃圾渗滤液治理行业知名品牌，处于行业第一梯队。

近几年，天源环保的业绩处于高速增长期，2017年至2020年，天源环保分别实现营业收入1.38亿元、2.64亿元、4.51亿元、5.5亿元，2018年、2019、2020年营收增幅分别为78.26%、70.83%、21.95%；净利润分别为0.10亿元、0.37亿元、0.91亿元、1.4亿元。

公司2021年一季度营收为0.94亿，净利润为2215万，相较于前几年的高速增长而言，2021年一季度，天源环保的业绩表现平平，净利润相较于同期下滑37.46%。

公司的实控人为黄开明与黄昭玮父子，以及黄昭玮的妻子李娟，三人合计持股1.63亿股，占发行人股份总数的 53.28%。

康佳集团股份有限公司和红塔创新投资股份有限公司是公司5%以上的股东，两家均为国有企业。

值得注意的是，在公司融资阶段，公司大股东天源集团、实控人黄开明签署了一系列的对赌协议，既有国企康佳集团，红塔创新、厦门火炬等；也有私募泉州海丝海岚、湖北宏睿、武汉科创天使、珠海红创等，虽然招股说明书签署日起，等对赌约定已解除，但持有公司 10.91%股份的股东在对赌解除协议中约定了对赌恢复之条件，即如公司 2021 年 12 月 31 日仍未完成首次公开发行股票并上市等情形，则触发控股股东、实际控制人回购相关股权。公开资料显示，武汉硅谷天堂在天源环保从新三板摘牌后不久，火速将460万股以每股7元的价格转让给天源集团，转让对价3220万元。

目前，我国仍面临水资源匮乏、污水处理需求迫切等问题，污水处理空间广阔。水利部官 数据显示，2017 年，我国的人均水资源量只有 2100 立方米，仅为全世界平均水平的 1/4、美国的 1/5，是全球人均水资源最贫乏的国家之一。因此，垃圾渗滤液及高难度污废水治理得到国家政策的大力支持，行业发展前景广阔。