12月31日，上交所科创板股票上市委员会将召开2020年第128次审议会议，将审议佛山市蓝箭电子股份有限公司（以下简称“蓝箭电子”）等企业的首发上市申请。
招股说明书披露，蓝箭电子计划发行新股不超过5,000万股，拟募集资金50,009.28万元，将投入半导体封装测试扩建项目和研发中心建设项目，保荐机构为金元证券。
蓝箭电子上会在即，IPO之路看似一片坦途，但经鉴上市公司课题研究组了解到，该司在财务数据、关联关系、信息披露及环境保护等方面依旧存在诸多问题。
关联关系混乱，财务数据真实性存疑
蓝箭电子成立于1998年12月30日，公司自成立以来，一直专注于半导体封测技术的研发和应用，主营业务产品包括自有品牌产品和封测服务产品，是华南地区较具规模的半导体封测企业。
财务数据显示，2017年至2020年1-6月，蓝箭电子营业收入分别为51,923.88万元、48,478.84万元、48,993.53万元、24,321.56万元，同期净利润分别为1,838.06万元、1,075.41万元、3,170.10万元、2,201.18万元。
蓝箭电子不仅营收整体呈下降趋势、业绩波动较为明显，该司还存在诸多关联关系未披露，财务数据真实性存疑。
招股说明书披露，陈逸晞为蓝箭电子副总工程师、研发部工程技术研发中心主任、核心技术人员，杨全忠为蓝箭电子部门经理，上述两人不仅都持有蓝箭电子持股平台箭入佳境的股份，同时还是深圳市科达斯光电设备有限公司的股东。
工商资料显示，科达斯光电于2011年注册成立，主营业务为半导体设备、半导体元器件的销售，这与蓝箭电子主营业务息息相关，而该司直到2020年2月25日才注销。科达斯光电与蓝箭电子是否存在关联交易？招股说明书中为何没有披露？
更为蹊跷的是，科达斯光电在今年2月注销后仅一个月不到，在其相同的注册地址上又成立了一家名为深圳市科达斯光电子设备有限公司，两家公司仅仅一字之差，且所从事的业务也完全一样。
不知这家科达斯光电子是否仍然为杨全忠、陈逸晞所控制？科达斯光电子是否就是蓝箭电子所设立的隐形公司？招股说明书是否存在隐瞒重大事项未披露？
无独有偶，招股说明书披露，舒宜新为蓝箭电子业务经理，持有箭入佳境6.00%的股份；据工商资料显示，舒宜新同时还持有佛山市南海同晖电子有限公司50%的股份并担任监事一职。
对于上述情形，蓝箭电子在招股说明书中同样未见披露，不知南海同晖与蓝箭电子是否存在业务往来甚至利益输送等违规现象？是否存在刻意隐瞒？我们不得而知。
值得一提的是，公开资料显示，2019年4月18日佛山市藍箭電子股份有限公司在香港注册成立，该公司现况为“仍注册于2020年6月3日休止活动”。
经鉴上市公司课题研究组注意到，该公司中文、英文名均与蓝箭电子在招股说明书中拼写一致，不知该公司是否为蓝箭电子在香港成立的公司？在2020年6月3日休止活动之前，该公司从事什么样的业务？招股书中为何同样没有披露？需要蓝箭电子给出答案。
研发投入较低，环保违规刻意隐瞒？
半导体封装测试行业是典型的技术密集型行业，保持高水平的研发投入以实现技术不断创新是行业内企业竞争的关键所在。蓝箭电子由于经营规模小，在研发费用的投入和研发费用占营业收入的比例上均小于同行均值。
资料显示，在可比同行中与蓝箭电子经营规模最接近的是富满电子，2017年-2019年，蓝箭电子研发费用率分别为4.35%、4.46%和5.65%，均在6%以下；富满电子研发费用占比分别为8.53%、9.06%和7.71%。相比之下，蓝箭电子的研发投入过低。
芯片是半导体分立器件的核心部件，而蓝箭电子仅掌握封装、测试技术，并不生产芯片，而是通过采购其他企业的芯片产品自行封装测试，“变身”为自有品牌对外销售，而获取收入和利润。
据招股说明书披露，蓝箭电子主要原材料为芯片、框架、塑封料，2017年至2020年1-6月，原材料采购总额分别为32,623.88万元、28,267.82万元、24,889.29万元、12,549.09万元，其中芯片采购占原材料采购总额比例分别为41.85%、41.56%、31.86%、27.40%。
从蓝箭电子芯片供应商的情况也能看出，其芯片供应商主要为中国台湾和内地供应商，且芯片采购较为分散，可以看出其采购的芯片国内已经有许多供应商，但蓝箭电子所生产分立器件的核心部件芯片尚需要对外采购，也充分说明了其存在技术落后的事实。
此外，据公开信息显示，2019年4月23日佛山市环境保护局对蓝箭电子进行监督性监测，显示该司污染物排放超标，并责令其改正违法行为。
不知蓝箭电子落实环保生产企业主体责任意识是否淡薄？目前环保问题是否已解决？发生在 告期内事宜，招股说明书为何没有披露？以上诸多问题，或将对蓝箭电子上会及未来发展造成阻碍。
《经鉴》&中国企业 中企财经研究院荣誉出品
声明：本站部分文章内容及图片转载于互联 、内容不代表本站观点，如有内容涉及侵权，请您立即联系本站处理，非常感谢！