公私募持仓浮出水面 标的兼具三大投资逻辑

基金掘金行业强势股 标的兼具三大投资逻辑

4月市场终于收官，月跌幅2.74%。面对复杂的环境，泰信基金王博强表示，希望用灵活仓位把握应对脉冲性投资机会。整个市场过去两年总是突发性主题机会，每一波都短促而剧烈，正确的做法是用灵活仓位做防守反击，寻找看得懂的行业把握脉冲性机会，缩小观察范围，不是绝对有把握的机会且不要出手。

博时基金魏凤春也表示，不建议重仓投入做短期性、事件性投资。相对确定的是，货币政策的调整的确有利于实体经济融资，也将最终支撑股市企稳向上。

对于A股即将正式纳入MSCI新兴市场指数，建信基金梁洪昀表示，MSCI中国A股国际通指数与“纳摩”事件相关性更强，且MSCI指数具有代表性、科学性和可投资性，未来有望吸引更多资金进入，聚焦于大市值蓝筹、行业龙头。

广发基金曹世宇认为，二季度经济将缓速下行，当前时点建议以金融+成长的组合来应对市场的波动。

抄底资金积极入场掘金高景气行业

前海开源基金杨德龙表示，从全球的资本市场来看，现在A股正处于全球的估值洼地，资本可能会从高估值的市场，比如美股，部分流出，流入到A股市场。

兴全基金陈宇表示，尽管市场面临的不确定性增多，但精选高景气行业中的优质股仍是最优策略，即先挑好行业，然后在景气度高的行业中选出龙头股。企业符合投资的三逻辑：简单、可控、概率高。如果后续业绩能够印证该逻辑就值得配置，反之则不用去考虑。而板块方面，创业板迅速崛起，行业热点快速切换。新能源汽车、传媒和部分消费股都有不少机会，其中最看好计算机和医药板块。

杨德龙也表示，建议挖掘一些被低估的股票，配置确定性增长的板块，比如消费白马股、新能源汽车、芯片等方向的个股。新能源汽车代替燃油车是大势所趋，建议积极去配置上游的钴锂资源股和新能源汽车板块。芯片板块方面，国产芯片代替进口是未来的大方向。

摩根士丹利华鑫基金也认为，在相对平稳的数据中挖掘结构性变化、寻找预期差是挖掘今年投资机会的主要思路，周期、消费、成长、金融等板块均存在结构性投资机会。相对看好地产、银行，在消费板块，更看好大众消费品、医药；周期板块中看好石化；成长板块继续关注军工、自主可控、5G、新能源汽车产业链等。

高新技术创新研发有望享受红利

汇丰晋信基金陈平表示，对于2018年创业板行情的三阶段猜想是：以创业板为代表的成长股第一阶段的超跌反弹已经完成，考虑到创业板业绩仍可能延续向好趋势，对于第二阶段行情持谨慎乐观态度。第三阶段的继续上涨则需要多种因素配合，需要观察的因素包括宏观经济、利率、政策、整体风险偏好、其他股票的吸引力等等。

对于中美之间在科技领域的摩擦，陈平表示，全球5G进程受影响的程度仍有待情势的进一步明朗。长期来看，中国会更加重视推进战略性高新技术领域的创新研发，在产业链关键领域掌握自主技术的标的企业，未来有望享受国产替代的红利。寻找TMT行业中能够跑赢的细分子行业，配置其中的优秀公司。标的最好同时兼具短中长期三方面的逻辑，即短期有业绩，中期有成长，长期有空间。长期看好消费电子行业，尤其是平台型公司。而传媒板块的估值已经处于相对合理的位置，下行风险可控的同时又具备向上的弹性。

泰信基金王博强表示，看好先进制造业及消费升级两大方向。

价值投资三要素看好医药食品

东方基金王然表示，后市大概率会以震荡格局为主。因此，操作偏谨慎，以自下而上选择行业和个股为主。在具体行业上，长期看好大消费，尤其看好医药和食品。在王然看来，要做好价值投资，应遵循三个关键要素：首先，要选择符合未来长期发展趋势的行业。这些行业应该是未来几年发展前景较好或者空间很大、能够快速发展的行业。第二，要选行业里的高品质公司。高品质公司首先要有较好的盈利能力，还要有合理的估值，可用以相对合理、低估的价格买入。第三，长期持有。

在王然看来，未来几年医药行业都处于政策驱动和公司业绩兑现叠加的阶段。短期来看，医药板块存在股价上涨过快的风险，但整体长期向好。“医药健康行业子行业众多，在不同的市场行情下，不同领域有机会轮番表现。如医疗服务、医疗保健领域，在市场风险偏好较高时，会有较大弹性；而在市场行情欠佳时，作为防御品种的品牌中药往往会有所表现。”在医药子行业中，比较看好创新药、疫苗、医疗服务、连锁药店等领域。还长期看好食品领域。食品领域有很多细分龙头，拥有较强的核心竞争力，是细分领域的小巨人，值得长期研究和投资。

基于今年医药行业“基本面+政策面”的双重支撑，国泰基金表示，对于医药板块的中长期行情仍然坚定看好，近期医药板块持续上涨，今年以来板块涨幅位居各行业分类第二，仅次于计算机板块。

国联安基金王超伟也表示，在控制好风险的前提下，挖掘真正的成长股，才能够在震荡的市场中盈利。未来有四条主线，技术升级、制造升级、需求升级、消费升级。个股方面，建议配置应该以抗跌的板块配置为主，比如银行股等。同时较为看好医药股。(投资者 )

基金重新增持有色金属行业 重点加仓黄金与稀有金属

预计2018Q2基金对钴板块的配置将会重新上行。据此逻辑，我们看好钴、锡、黄金板块的未来走势，推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、兴业矿业、锡业股份。

2018Q1基金有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比大幅上升至2.11%，基金在一季度对有色金属行业有明显的增持。根据公募基金2018年一季 ，我们统计了全市场2997支主动配置型公募基金，对基金配置有色金属行业的比例进行了定量分析。我们通过基金前十大重仓股中有色金属行业持股市值占基金股票投资市值比来衡量基金有色金属行业的配置情况。在2018年一季度有色金属价格仍处于高位，但有色金属公司股价下跌的情况下，基金选择逆市增持有色金属行业。2018Q1基金有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为2.11%，环比2017Q4的1.86%上升0.25个百分点。

从标配水平看，基金2018Q1对有色金属行业的配置处于低配水平。2018Q1基金有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为2.11%，而同期有色金属流通市值/A股流通市值比为3.34%，基金对有色金属行业的配置仍属于低于标配的水平，但低配偏离度较2017Q4环比有所缩小。

2018Q1基金仍然重仓新能源汽车产业链上游资源端的钴锂个股，重点增持锂行业个股，大幅减持铝行业个股。2018Q1有色金属行业个股中，基金重仓持股占流通股比例较大的是天齐锂业(11.25%)、寒锐钴业(10.15%)、赣锋锂业(10.06%)、华友钴业(9.28%)、金贵银业(4.78%)、西藏珠峰(4.02%)、兴业矿业(3.98%)。其中，2018Q1基金加仓明显的有天齐锂业(+3.40%)、锡业股份(+1.22%)、紫金矿业(+1.06%)、宝钛股份(+0.79%)、云南锗业(+0.76%)、金贵银业(+0.39%)，而减持较多的有华友钴业(-6.98%)、西藏珠峰(-5.59%)、东睦股份(-3.09%)、中国铝业(-2.20%)、神火股份(-2.06%)、银邦股份(-1.09%)。综合来看，新能源汽车产业链上游的资源端的钴锂个股仍然是目前基金对有色金属板块的配置重点，尤其是在锂价反弹下基金在2018Q1加仓了锂行业个股。此外，基金还重新布局了锡、锗、钛等稀有金属个股。而在铝价低迷，铝社会库存高企且未来经济走势不确定性大的情况下基金在2018Q1选择大幅减持铝行业个股。

投资建议：结合基金持仓变动的交易思维与基本面预期边际变化的趋势，我们认为在目前市场因基建与房地产投资边际下滑而产生对有色金属未来下游需求的疑虑，基金对工业金属的配置预计在二季度仍将处于底部位置；而黄金因投资者风险偏好的下行，叠加二季度油价上涨将会推升美国的通胀率预期下，预计基金对黄金的配置在一季度后仍将继续上行。此外，虽然在2018Q1基金对新能源汽车产业链上游资源端的配置仍是基金在有色金属行业中持仓最重的板块，但基金对钴板块的配置水平较历史最高位的持仓水平已所有下滑，且近期钴板块股价的下跌给了基金在二季度对钴板块加仓配置的机会。随着钴价的持续高位以及钴板块公司业绩的不断释放，我们预计2018Q2基金对钴板块的配置将会重新上行。据此逻辑，我们看好钴、锡、黄金板块的未来走势，推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、兴业矿业、锡业股份。(投资快 )

私募大佬最新重仓股大曝光！王亚伟、重阳、成泉资本等都在这了

2017年上市公司年 、2018年一季 在4月30日披露完毕，基金君发现，在年初A股市场的震荡行情下，私募基金大佬们调仓换股动作频频。

有的大佬逆市加仓，有的机构从价值转成长，有的投资人则大力布局医药股；还有的爆款基金则在拼命选股、加仓，当然也有的选择谨慎，收缩战线。

数据显示，截止4月30日，阳光私募在2017年四季度末持有证券(包括新三板股票)数量达到1195只，持股市值达3129.41亿元；2018年一季度持有证券(包括新三板股票)数量达到1231只，持股市值高达3447.95亿元。可见，私募基金表现更加活跃。

今天我们就来看看，作为市场重要力量之一且非常灵敏的私募基金，都在买些什么？淡水泉投资、景林资产、高毅资产等炙手可热的百亿私募大公司，有哪些独门秘籍？王亚伟、裘国根、江晖、胡建平、胡继光等私募大佬、风流人物一季度如何做投资？

千合资本：新进重组股经纬纺机，对三聚环保钟爱不变

先来看前“公募一哥”王亚伟的千合资本，2018年一季度新进了经纬纺机，继续持有去年底买的金种子酒，对三聚环保持股不变，减持了广电 络，退出同有科技、天威视讯、福斯特的前十大流通股东。

王亚伟在去年底、今年一季度继续坚定持有“心水股”三聚环保。前不久，有媒体披露持有三聚环保5年之久的千合资本近期或已清仓，导致公司股价大跌，随后公司停牌并进行澄清，表示王亚伟并未清仓。媒体 道，王亚伟曾在三聚环保上浮盈超10倍，但2017年三聚环保因财务质疑风波，导致股价遭重创。一季 显示公司净利润同比增35.94%，如今仍处于震荡走势中。

值得注意的是，王亚伟去年底新进了金种子酒，这两年来股价表现不太好，市值仅34亿左右。这家安徽的白酒公司，旗下拥有多个品牌，开创柔和型白酒，但在消费升级背景下，公司近年来业绩连续下滑，因为其主流产品赶不上市场主流价格带的提升，高端产品推出，而市场促销费用大减。此次王亚伟买老家的公司，是逆向布局吗？

中小盘股经纬纺机也是王亚伟新进标的，该公司3月开始停牌，筹划重大资产重组事项，拟购买中融信托不超33%股权，做强金融板块。

淡水泉投资：挖掘瑞普生物等标的，大力布局中小成长股

业内知名百亿私募淡水泉投资的掌门人赵军，信奉逆向投资、在市场冷落处淘金，今年一季度新进瑞普生物，继续加仓去年底新进的水晶光电，小幅增持艾华集团，对去年底新进标的梦百合持股不变；继续持有中国武夷、浙江医药、招商轮船、金正大、歌尔股份、烽火通信、华海药业、红太阳；但是，减持了天士力，退出人福医药、绝味食品、金螳螂的前十大流通股东。可以看出赵军正在大力布局成长股。

瑞普生物是市值仅48亿的小盘股，从事兽药研发、生产，今年随着禽价逐步回暖，公司禽用疫苗销量好转，同时公司顺应规模化养殖企业快速扩张的大趋势，向强调客户体验转型，业绩出现改善，一季 显示，实现归母净利润0.38亿元，同比增长22.19%。瑞普生物在经历1月底大幅下挫之后，近期股价反弹十分强劲。值得注意的是，成泉资本也布局了该股。

光学元器件龙头水晶光电一季度归母净利润5865.13万元，同比下降9.17%，但预计二季度将逐步好转。因为公司手机开始回暖，下半年3D识别大客户有望持续放量，LED蓝宝石业务业绩增长明显，看好公司AR领域的创新发展。

铝电解电容器企业艾华集团市值107亿左右，一季度归母净利润5116.34万元，同比减33.02%；公司维持全球节能照明市场第一，并积极拓展消费、工业类市场，固态叠层电容取得突破。梦百合市值仅52亿左右，一季度净利润457.43万元，同比减93.21%；公司从事记忆绵床垫等产品开发，TDIMDI原材料价格高位等拖累盈利，但内外销齐头并进，去年推出电动床，自有品牌Mlily加强线上线下渠道合作。

景林资产：大力加仓消费升级，买进次新股盈趣科技等

私募巨头景林资产注重价值研究，深挖公司，强调以实业家和PE心态做投资，在今年一季度的震荡行情中也逆势加仓买股票。新进了次新股盈趣科技、金逸影视，还有石基信息；增持去年底买的泸州老窖；并在“心水股”富安娜上面一增一减，几乎持股不变；同时，退出去年底刚买的阳泉煤业前十大流通股东。

盈趣科技今年初刚上市，以UDM模式为基础形成智能制造体系，研发创新消费电子等产品，一季度电子烟设备销货不达预期，影响短期订单；金逸影视则是传媒领域的院线发行、电影放映公司，电影市场高景气度推动业绩稳健增长。

石基信息从事酒店信息管理系统软件的开发、销售，公司持续推进在酒店、餐饮、零售领域的云化转型，行业龙头地位稳固；泸州老窖则拥有知名白酒品牌，产品结构持续优化，常年保持稳定分红率，现金流表现亮眼。

年初，景林资产总经理高云程表示，现在看好两大趋势，第一个大趋势是中产阶级的消费升级、高端化进程；第二个大趋势是中国的制造业龙头从国内龙头，变成世界的龙头。

高毅资产：一季度动作频频谋布局，看好汽车、医疗、环保等

新锐百亿私募高毅资产在今年一季度动作频频，新进了多只标的。高毅首席投资官邓晓峰管理的产品，买进银轮股份、潍柴动力、迈克生物、宏发股份、恒顺醋业、法拉电子、东江环保、奥特佳，并加仓福斯特、鱼跃医疗。邓晓峰以价值投资、精选个股为理念，“奔私”以来取得持续优良的业绩。从一季度邓晓峰买的股票来看，主要集中在新能源汽车、汽车零部件、医疗器械、环保等领域。

高毅董事总经理冯柳是知名的价值投资人，擅长逆向投资，一季度新进西王食品、顺鑫农业、海思科、安迪苏等标的，并继续持有洽洽食品，包括食品饮料、医药等行业。

高毅首席研究官卓利伟旗下多只产品则新进合盛硅业，一季 超预期，金属硅、有机硅产品量价齐升。

拾贝投资：一季度退出两只股票，操作上趋于谨慎

拾贝投资掌门人胡建平曾任职华夏基金，他追求绝对回 ，“奔私”以后稳扎稳打，业绩表现较好，公司规模破百亿。从上市公司 告看，胡建平的重仓股并不多，今年一季度新进了科锐国际，同时退出泛微 络、坤彩科技的前十大流通股东。

科锐国际是知名招聘咨询公司，市值仅37亿，近期宣布拟2200万英镑购买英国人力资源服务企业Investigo的52.5%股权，整合资源，进军国际市场。一季度公司归母净利润1515.07万元，同比增长30.05%。

成泉资本：获利了结海南板块，大幅度调仓换股

投资老将胡继光掌舵的成泉资本，今年一季度调仓换股动作较大，目前已出现在30家左右上市公司的前十大流通股东。

一方面，成泉退出了中直股份、华测导航、鸿博股份等多只军工股，还有海峡股份、海南高速等多只海南板块标的，以及金逸影视、英派斯、我乐家居等多只次新股；减持了瑞特股份、航天晨光等。另一方面，成泉资本也增持了瑞普生物等，新进四创电子、栖霞建设、正裕工业等。

由此可见，在经历一波上涨后，成泉目前对海南板块基本上是获利了结，对军工、次新股仍然在布局，尤其是次新股，调换和增减筹码，等待新的机会。

胡继光曾表示，成泉资本坚持“谋定而后动”，坚持自上而下寻找价值洼地的投资机会，力争每年通过1-2次的策略布局收获绝对收益回 。2018年专注于构建“处于价值洼地的战略新兴产业细分龙头”的策略组合，包括次新股龙头、军工、5G、物联 、园林生态、汽车电子、生物医疗等。

私募大佬一季度都买了什么？

最后，基金君再来讲一下业内知名私募大佬的持仓。

私募大佬重阳投资裘国根，擅长价值投资、重剑无锋，挖掘低估值优质蓝筹，今年一季度新进建发股份，继续持有国投电力、天士力、燕京啤酒、长江电力、上海家化等公司。

百亿机构星石投资认为今年市场已经由价值转向价值成长，一季度新进神雾环保、神雾节能、拉夏贝尔、横店影视等标的，继续持有通策医疗、华海药业。

老牌私募朱雀投资今年一季度新进德邦股份，继续坚守双杰电气、隆基股份等。

曾经买中牛股“方大炭素”的凯丰投资，旗下多只宏观对冲基金，买进新钢股份、四方达、旗滨集团、杭氧股份等标的。

老牌机构赤子之心投资一季度依旧是“吃药”为主，持有太极集团、以岭药业、马应龙等。

辛宇掌舵的神州牧基金，则继续投入在国企改革方向，一季度持仓标的包括福建水泥、金牛化工、凤竹纺织、潍柴重机、国投中鲁等。

低调的浙江私募大佬肖国平，其公司永安国富资产规模早已超过百亿，今年一季度布局了粤高速A、伟星新材等标的。(中国基金 )

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