动力电池回收千亿市场空间开启，磷酸铁锂利用值得关注。我们中观测算2030年锂电回收市场空间达1089亿元，其中磷酸铁锂及三元电池各占40%以上市场空间，率先布局磷酸铁锂回收企业更将受益。我们认为电池/汽车生产、换电企业为废电池回收重点渠道，行业将向汽车产业链伴生化发展。公司长期以来与汽车产业链合作，有望构建渠道协同，发挥第三方专业优势快速抢占市场。
公司锂电回收业务成长迅速，产能进入快速释放期。目前公司锂电池循环板块已具备年处理2万吨废旧锂电池的产能规模。扩产技改项目建成投产后，处理规模将提升至年处理5万吨废旧锂电池。同时，公司规划新建15万吨废旧磷酸铁锂电池回收处理项目。，公司锂电回收的业务的持续扩张将为公司打开长期成长空间。
研发投入逐年增加，引领公司快速发展。2021年公司研发费用为1.99亿，研发费用率达到5.27%。2017-2021年公司研发费用逐年增加，引领公司快速发展，带动企业技术革新。公司现有国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、江苏省物流自动化装备工程技术研究中心等创新平台，核心研发人员400余名。公司及天奇重工、铜陵天奇、天奇金泰阁等11家子公司为为国家高新技术企业。
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2021年公司重点发展锂电池循环业务。公司深耕汽车行业，2017-2020年智能装备业务营收占比约45%，2021年占比下降至43%。2021年锂电池循环业务收入占比为25%，锂电池循环业务实现销售收入9.0亿元，同比上升214%。从毛利润占比来看，2017-2021智能装备业务占比基本稳定在35%，而2021年锂电池循环业务占比为43.8%，居四类业务之首。
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循环装备业务借力“双碳目标”，助推业务升级。循环装备业务包括汽车回收破碎装备和 废汽车回收再利用业务。子公司湖北力帝机床专注循环装备领域，2021年完成RGV循环台车 废汽车拆解线、动力电池多维度托举车、永磁伺服撕破机等9项新品开发，同时新增专利22项、软件著作权1项。子公司宁波回收和欧瑞德主要从事 废汽车回收拆解等业务，未来宁波回收将通过技术改造加入新能源汽车拆解装备，与公司锂电池循环产业协同发展。2021年公司循环装备业务实现销售收入4.5亿元，新签订单5.32亿元。
汽车后市场龙头，五年五十亿宏图展开。公司公告2021-2024年投资规划，用于电池回收再生扩产、技改与产业链深化。
1）扩产技改项目预计投资不超过4.4亿元，金泰阁废旧电池处理量从2万吨/年提升至5万吨/年，产能弹性150%，预计2022年投产。
2）三元前驱体项目预计投资50亿元，建成3万吨/年三元前驱体产能和1.2万吨/年碳酸锂产能，预计一期2023Q4投产，二期2024Q4投产，业务拓展至“电池回收—元素提取—材料制造”。
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