（ 告出品方/分析师：信达证券 罗岸阳）
一、为什么要推动家电回收？
1.1 “双碳”战略下的必然选择：家电能效升级
随着我国制造业和经济的快速发展，全社会用电规模逐步扩大，2021年全社会用电量达到 83127亿千瓦时。
从用电结构来看，我国用电主要分为第一、二、三产业用电和城乡居民生活用电。
其中，第二产业即加工制造业是用电量最多的产业，尽管14年后占比略有下降，但2021年仍然达到67.52%。
2017年开始第三产业用电量超越城乡居民生活用电，2021年该占比从10年的10.66%上升至 16.09%，用电结构的变化侧面体现出了我国的产业结构的变化和社会结构的进步。
目前，城乡居民的生活用电在我国占比在14%左右。
从电力消耗的绝对量来看，居民用电量增速在过去几年逐渐呈现出高于社会总体用电量增长的趋势，城乡居民生活用电占比从2010年的12.13%提升至2021年的14.13%，其中乡村居民生活用电占比10年的5.08% 提升1.1pct 至6.18%。
我们认为居民生活耗电量的不断增加主要可以归因于两个因素：1）人口的增加带来的基数上升导致用电群体增加，生活耗电随之增长；2）家用电器的普及带来户均用电量的增加，尤其是农村地区家电渗透率的提升。
居民生活人均用电量的不断增加同样从侧面验证了由于家用电器带来的用电量增加。
相比2010年，2021年人均用电量达到了775.59千瓦时/人，实现翻番，CAGR10达到7.40%。
随着社会发展和人民生活水平的不断提高，居民的家用电器种类和普及率的进一步提高是必然趋势，生活用电规模或将进一步扩大。
2020 年，我国提出了“碳达峰，碳中和”目标——力争在 2030 年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和。
为了应对家电使用带来的能源消耗和环境污染等问题，家电行业不断制定一系列更高的能效、用材标准从而达到节能减排、绿色环保的目标。
1.2 节能减排第一步：能效新标政策引导
以空调为例，从定频到变频，近20年空调行业标准几经调整，现行的GB21455-2019《房间空气调节器能效限定值及能效等级》从2020年7月1日开始实施，替代之前GB21455- 2013《转速可控型房间空气调节器能效限定值及能效等级》和 GB12021.3-2010《房间空气调节器能效限定值及能效等级》。现行的空调能效标准将定频和变频空调纳入同一考核体 系，提出了更高的能效要求。
从考核标准来看，我国空调考核标准可以主要分为 4 类：
1）制冷性能系数（Energy Efficiency Ratio，EER），也称之为能效比，代表空调器单位功率制冷量，EER 越低代表耗费更少的电获得更好的制冷效果。
2）制冷季节能效比（Seasonal Energy Efficiency Ratio，SEER），在制冷季节中空调机进行制冷运行时从室内出去的热量总和和消耗电量综合之比，适用于单冷式的空调。
3）制热季节能源效率（Heating Seasonal Performance Factor，HSPF），制热季节期间空调送热室内的热量和消耗电量的总和之比。
4）全年能耗消耗效率（Annual Performance Factor，APF），将全年中制冷季节和制热季节从室内空气中除去的热量和送入室内的热量加总除以消耗的电量之比，考核全年的能耗水平，对空调性能评估更加全面。
2020年 7 月开始的能效标准将单冷式空调和热泵式空调的能源考核等级从原来的 3 级调整 为现在的 5 级，单冷式空调只参照 SEER 方式调整，热泵型空调同事参照 APF 和 SEER。 对于热泵型空调来说，定频热泵能效等级应不低于 5 级，变频空调应大于或等于 3 级能效 标准。
根据规定，2020年 7 月 1 日以后不符合新能效标准的产品将不得生产，21年 7 月 1 日后已 完成生产的不可再做销售，按照新的能效标准：
1）单冷式空调：原有的 3 级能效变频和全部定频等级空调将不符合新标，面临淘汰；原来 的变频 1、2 级能耗产品变为现在的 2、3 级能效产品，定频产品中原来所有符合能效标准 的均低于目前要求的最低能耗标准。
2）热泵式空调：原有的 1、2 级变频热泵空调变为现在的 2、3 级变频热泵空调，原先 3 级 能耗标准的变频热泵空调低于现行最低要求；热泵型定频空调原 3 级标准低于现行 5 级标 准，也将被淘汰，原 1、2 级能效标准产品线属于 4、5 级产品。
从电量消耗的角度来看，单冷式空调额定制冷量为 2500W（约为 1 匹）的空调，原 1 级能 耗标准变频空调每小时耗电量为 0.46kW·h，定频空调每小时耗电量为 0.69kW·h，而在新标的要求下 1 级能耗要求的空调每小时耗电量为 0.43Kw·h，较之前分别减少了 6.90/37.93%。
按照夏天 90 天，每天使用空调时间 6 小时计算，替换后 1 匹变频空调 1、2、3级能耗产品一年分别能节省 17.2/20.0/44.0kW·h 电 量，定频空调可节省142.2/147.1/151.9kW·h。
那么，新能耗标准施行后，空调具体会节省多少生活用电呢？
我们做出如下假设：
1）根据 2021 年人口普查数据，我国目前拥有家庭户 4.94 亿户，假设家庭户比率与城镇化 比率一致，可得目前我国空调保有量约为 5.35 亿台。
2）假设现有空调中变频空调与定频空调数量为 1：1，且均为原有 1 级能耗产品。
3）假设 1 匹、2 匹、3 匹空调数量比例分别为40%、40%、20%。
在我们假设的理想情况下，如果目前我国存量空调均为原有一级能耗标准，一次性进行能耗升级更换为新能耗标准一级，则每年可节省约 877.13 亿千瓦时，约占 2021 年城乡居民生活用电的 7.5%。
而这一估计仅为保守估计，随着定频空调彻底退出市场，新能效标准带来的电量节约有望进一步增加。
除了空调以外，我国冰箱、洗衣机、照明等各类家电、家居品类都在不断调整行业标准，目前冰箱和洗衣机采用的仍为 2016/2013 年设定的能效标准，但在 2021 年 10 月起实施的绿色家电产品评价标准中，空冰洗等均需达到能效 1 级方能进行绿色产品认定。
我们假设：
1）假设目前城镇家庭使用的冰箱小容量和大容量比例分别为30/70%，农村占比为80/20%;”>
2）假设小容量冰箱中目前 1/2/3 级能耗产品占比分别为 50/25/25%，大容量产品中 1/2 级 能好产品分别为 50/50%;”>
3）假设空调使用时长为全年无休运转。
在假设的简单情况下，如果目前家庭保有的冰箱全部替换成 1 级能耗的绿色产品，则每年可最少节省 102 亿千瓦时用电，约占 2021 年城乡居民生活用电的 1%。
我们认为，若空调、冰箱、洗衣机、照明等产品未来都能成功实现绿色产品 1 级能耗标准， 每年将节省 1000 亿千瓦时以上的电量，居民生活用电量有望节约 10%以上，将为我国“双碳”政策做出巨大贡献。
1.3 家电回收的必要性：减少污染+循环利用+促进消费
冰箱、空调和葡萄酒柜的安全使用年限为 10 年，洗衣机、干衣机、燃气灶、油烟机等电器的安全使用年限为 8 年。
在我国所有产品外表都被要求贴有使用年限的提醒信息，引导消费者形成合理的产品使用与淘汰意识，促进我国家电行业绿色健康发展。
超期使用的老旧电器容易出现线路老化导致的漏电、起火等安全隐患，同时也容易导致冰 箱、空调等产品效率下降，制冷功能不佳的同时增加耗电量，出现浪费能源的情况。因此， 在达到安全使用年限后，家用电器的更新换代是非常必要的。
那么，为什么要重视家用电器的回收和再处理呢？我们认为主要可以分为三个方面：
1）减少污染，降低长期环保治理成本：
家用电器中除了铜、铝、钢材和塑料等原材料，还会普遍使用到制冷剂、发泡剂、显像管、荧光屏、水银继电器等配件，这些材料如果处理不当会对社会和人体均造成巨大危害，以发泡剂和显像管为例：发泡剂：发泡剂是主要用于冰箱、冰柜等家电的保温层材料聚氨酯（PU）的制作中，第一、第二代发泡剂为全氯氟烃类（2007 年已禁用）和含氢氯氟烃发产品，具有极高的消耗臭氧潜能值（ODP）与全球变暖能值（GWP），我国规定于 2030 年前在制造业中完成全部淘汰。
第三代发泡剂中的氢氟碳化物尽管不会对臭氧造成破坏，但仍然拥有较高的 GWP 值。
第四代发泡剂中的氢氟烃类产品则普遍具有零 ODP，低 GWP 的特征。由于目前市场上冰 箱超期使用情况普遍，目前 废冰箱的材料中许多仍为第一、第二代发泡剂，如果未经过专业 废处理发泡剂极易直接进入周围的环境，虽然对人体而言不会产生直接影响，但长期来看会对臭氧和全球变暖产生一定影响。
显像管：显像管是过去电视、电脑显示器的重要部件之一。
显像管主要由椎管玻璃、偏转线圈、荫罩、电子枪、连接缝等部件构成。其中显像管的椎管玻璃为了防止高压产生的 X 射线对人体的辐射，含有大量的铅，而荧光屏玻璃中含有锶和钯，整个显像管中含有钠、铅、钾、锌、镉、锰等十几种金属，极易对附近的土壤、水源和空气产生重金属污染。而显像管本身由于其内部的真空状态，如果碰到强力震动等情况存在爆炸可能。
尽管如今显像管电视已经不是市场上的主流型号，但已经进入 CRT 电视的 废高峰期，根 据生产者责任延伸产业技术创新联盟数据，2019 年我国 CRT 电视机的理论 废量为 3334.33 万台。对于显像管的专业回收处理不仅有利于保护环境，而且其中 99%的材料可以在分离后进行回收再利用，对于节约资源也有着巨大的意义。
除了发泡剂和显像管，制冷剂、继电器、家电用的塑料外壳等如果不经处理直接丢弃都会对环境、水源、土壤产生巨大的污染影响。
2）循环利用，提高产业运行效率：
根据产业在线调查，空调原材料成本中铜、铝、钢材、塑料分别占比20/5/25/10%，冰箱制造成本中分别占比10/3/15/25%，洗衣机制造成本中分别占比10/2/35/15%。
随着我国家用电器的普及和升级换代，家电生产所需金属原材料也会随之增加，而 废家电中铜、铝、塑料等多数材料经过专业处理均可循环再利用，可以极大节省矿物原材料和企业的采购成本。
3）促进消费，提振家电更新换代需求：
大型家电处理由于体积、拆卸等限制很难独自完成，如果没有专人处理很容易挤占消费者日常生活空间；同时，一个健全的回收机制可以帮助消费者及时迭代老旧电器，从而减少老旧电器使用带来的风险，从另外一个角度来看也有利于促进了消费的升级迭代。
我们对 2022 年空调、冰箱、洗衣机和电视的更新需求进行了测算：
我们按照各品类电器的安全使用更新年限计算 2022 年对应的更新需求，若各品类更新年限均相应缩短 1 年，则 2022 年空调、冰箱、洗衣机、电视更新需求将分别增加 587.3/521.8/828.1/1345.2 万台，占 2021 年实际需求的 6.9/12.2/18.6/27.9%，更新年限的缩短对未来每一年家电的更新需求都会起到明确的提升促进作用。
综上，我们认为家电回收这一环节对于保护环境、促进消费都有重要的推动作用，是不可或缺的。
二、顶层制度设计渐成，家电回收产业前景广阔
那么，目前我国的家电回收体系是怎样的呢？我们按照时间线对目前我国家电回收体系进行了梳理。
2.1 我国家电回收体系的前世：以旧换新政策
在这样的背景下，废弃家电很难得到高效率、安全环保地拆解和循环再利用。为规范家电回收并解决无序回收带来的环境污染等问题，我国出台了包括《废弃电器电子产品回收处理管理条例》在内的一系列文件，对家电回收进行系统化管理，在正式落实该条例之前，财政部、商务部、发展改革委、工业和信息化部、环境保护部、工商总局、质检总局制定了《家电以旧换新实施办法》。
? 2008年起：国家为了调整重点产业、扩大内需，前后出台了鼓励“汽车摩托车下乡”、“家电下乡”等政策，稳定拉动消费、扩大就业。
为了辅助扩大内需以及实现能源资源的有效再利用、减少环境污染，发改委、财政部、商务部、工业和信息化部、环境保护部等联合制定了《家电以旧换新实施办法》。
家电以旧换新政策于 2009 年 6 月起在北京、天津、上海、江苏、浙江、山东、广东、福 州、长沙等 9 省市试点开展，通过回收旧家电并购买旧家电的方式，为消费者购买的新家电按照销售价格的 10%给予补贴。
电视机、冰箱、洗衣机、空调和电脑的补贴上限分别为 400、300、250、350、400 元/台，同时对回收企业进行数量定额补办。
方案中涉及的家电销售和回收企业均通过招投标方式决定，每个试点省份原则上均设定 1-2 家拆解企业，非指定拆解处理企业不得收购和处理以旧换新的旧家电。
2010年试点结束后，家电以旧换新政策继续向全国推广实施，推广实施期至2011年12月31 日，为期一年半。
在 2010 年 6 月发布的实施办法修订稿中，对于家电以旧换新的补贴做出了更多规范指导，整体补贴力度与试点推广期一致，对于拆解企业获得的拆解处理补贴给出了更为具体的方案，具体补贴标准为电视机、冰箱、洗衣机、电脑、空调分别补贴 15、20、5、15、0 元/台。
根据商务部数据，截至 2011 年 11 月 30 日，家电以旧换新共回收冰箱、洗衣机、空调、电视、电脑五大类废家电共 8373 万台，拆解处理 6621 万台，回收利用废家电中的有色金 属、塑料、钢铁等材料共计 97 万吨。
家电以旧换新实施的两年半中共销售 9238 万台五大类新家电，拉动直接消费 3420 多亿，补贴资金约 300 亿元。
家电以旧换新政策对于拉动内需、扩大就业以及提高资源循环效率方面都带来了巨大的成果。
2.2 顶层制度设计渐成：生产者责任延伸制度（EPR）
随着我国首次家电以旧换新政策在 2011 年底画下了一个句号，意味着我国家电处理正式迈入下一阶段——生产者责任延伸制度和《废弃电器电子产品回收处理管理条例》。
在 2010 年发布的修订稿第三条中写道：“……期间做好与《废弃电器电子产品回收处理管理 条例》（国务院令第 551 号）规定的从 2011 年起设立废弃电器电子产品处理基金政策的衔 接工作”
2.2.1 观他山之石——发达国家的制度借鉴
生产者责任延伸制度（Extended Producer Responsibility，简称 EPR）是指生产者应承担的责任不仅在产品的生产过程中，而是应延伸到产品的整个生命周期，特别是废弃后的回收和处置。这个概念最早由环境经济学家 Thomas Lindhquist 在 1988 年提出，包括了环境损坏责任（Liability）、经济责任（Economic Responsibility）、物理责任（Physical Responsibility）、信息披露责任（Informative Responsibility）、所有权责任（Ownership）。
2001 年 OECD 将 EPR 的定义进一步完善，对其提出了两个特征：
一是将产品废弃物的处置责任全部或部分从市政当局手中转移到生产者处;”>
二是鼓励生产者从产品设计开始就考虑对于其对环境的影响。
围绕 EPR 理论，从上世纪 90 年代开始各国开始逐步建立或进一步完善了对于废旧产品的 回收处理制度：
欧盟：2008年，欧盟出台了《废弃物框架指令》，对废弃物管理的具体概念进行了界定和 基本原则确认，后来主要应用于包装材料、电池、 废汽车、 废电子电器产品等产品的具体管理条例中。除了欧盟的统一管理以外，荷兰、瑞士、德国等都设立了各自的生产者责任组织（Producer Responsibility Organization，PRO）承担经济责任和回收分类后的再生处理环节。
美国/加拿大：美国和加拿大并没有的联邦层次基于 EPR 的立法，但各州根据自身不同的情况逐渐采纳EPR原则，截至2013年，美国已经有30个州出台了给予EPR的回收法案。日本：日本一直积极推动循环经济的发展模式。
在2000年出台了《建立循环型社会基本法》，此外，《容器与包装回收法》（1995）、《家用电器回收法》（1998）、《汽车回收发》（2002）等都包含了 EPR 制度原则。
韩国：上世纪 90 年代韩国根据《促进资源节约和循环利用法》对空冰洗和电视的包装曾经 建立过生产者责任的押金返还制度，在包装回收并得到循环利用后再将押金返还给生产者。
2003年起，韩国要求生产者制定回收量目标，若最后回收成果不达标企业则需要缴纳罚款。
2008年，韩国进一步出台了《电子电器产品和汽车资源循环法案》。
总体来说，EPR制度引导下的废旧产品回收循环利用体系在许多发达国家已经较为成熟完 备，而资源消耗和废弃物品管理的问题更多来自于发展中国家。
基于经济发展的客观规律，发展中国家经济快速发展必然带来大量的消费和资源消耗，其资源循环系统多依靠自发的非官方组织机构，无法形成完整的回收链。
此外，欠发达国家非正式的回收机构对于发多国家运行的正式管理体系也产生了一定的冲击，导致了废旧产品的跨国运输等问题，降低发达国家回收效率的同时增加了发展中国家环境污染的可能性。
2.2.2 我国 EPR 体系渐成：家电回收产业前景广阔
伴随经济的快速发展和环境负担的明显加大，许多发展中国家在 EPR 制度的框架下逐步开 始系统化建设、完善废弃产品回收和循环再利用系统，中国就是其中之一。
目前，我国已经搭建起了涵盖设计、采购、制造、物流、回收、处理各个环节的 EPR 制 度，2021年，国家发改委、工业化信息部、生态环境部联合发布了《关于鼓励家电生产企 业开展回收目标责任制行动的通知》，鼓励电视机、电冰箱、洗衣机、空调 4 类家电产品的 生产企业实施 EPR 制度，明确将完成回收目标并达到国家有关管理要求的责任企业纳入家 电生产企业的“绿色责任名单”。
为了鼓励废弃电器电子回收，我国在《废弃电器电子产品回收处理管理条例》中明确提出了对于废弃电器电子产品实行多渠道回收和集中处理的制度，实行废弃电器电子产品处理资格许可制度。
其中与之前的政策截然不同的对于回收处理的补贴不再由中央和地方财政承担，而是由国家专门设立了专门的废弃电器电子产品处理基金，用于废弃电器电子产品回收处理费用的补贴，由电气电子产品生产者、进口产品的收货人或者其代理人履行基金的缴纳义务。
处理基金制度则是我国电器电子产品实施生产者责任延伸制度（EPR）的重要体现。
对于电器电子产品生产者，基金将根据产品品类和数量进行征收，每生产一台电视机/电冰箱/洗衣机/空调/微型计算机需要分别缴纳13/12/7/7/10元。
除国内生产者以外，进口的电器电子产品产品也将按照相同标准缴纳费用。
对于拆解企业来说，在废弃电器电子产品处理基金制度下对于实际完成拆解处理的电视机/ 计算机/洗衣机/冰箱/空调的补贴标准分别为 85/85/35/80/36 元/台，2021 年 4 月起，财政部 和发改委对补贴进行了调整，进一步细化了补贴产品类型，对电视机、计算机、冰箱和洗衣机的拆解补贴标准均进行了不同程度下调，而空调的补贴标准由原来的 35 元调高至 100元/台。
从制度层面上来看，目前我国的 EPR 制度已经基本搭建完成，那实际实行效果如何呢？
根据，生产者责任延伸产业技术创新联 的数据，2019 年空调、冰箱、洗衣机和电视机理 论 废量分别达到了 3354/3276/2892/5028 万台，而实际 废量与理论值存在明显差异。
2018 年，空冰洗和电视机实际 废量仅为 505.8/921.8/1441.2/4253.2 万台。
尽管从绝对数值上来看，各品类家电的实际 废处理量逐年上升，但从实际 废量和理论 废量的比例来看，近几年回收处理比例并没有明显改善，甚至出现了一定下滑。根据 2021EPR 年度 告，2020 年生产企业的回收量、回收率以及处理量均有所下降。
我们认为目前家电回收率提升较低的主要原因在于：
1）尽管目前家电回收框架已经完备，但对于实际进行回收再利用的企业而言，实质性的政 策补贴支持力度较低，企业 EPR 履责成本较高，因此导致企业的参与积极性仍有待提高;”>
2）家电产品具有前装属性，更换难度较大、更换成本较高，导致超龄服役现行普遍；消费 者家电更新换代意识有待提高，未来国家对于家电回收的补贴、优惠政策或将提升消费者家电更新意识;”>
3）近两年房地产后周期影响家电新增需求，家电厂商为应对原材料成本上涨压力提高终端 零售价格，抑制了消费者非必需性的家电更新需求。
针对政策层面的情况，在 2021年的行动通知中除了明确了电视机、电冰箱、洗衣机、空调 4 大品类，还对各企业回收制定了明确目标，衡量指标包括年度回收量、年度回收率（年度回收率=年度回收量/前三年度平均销售量）等，相关责任企业需要在每年 1 月 31 日前上 发改委。
根据年度回收率指标，我们假设 2022 年年度回收率目标为 10%，则按照内销量格力/海尔/美的/海信若实现达标则分别可以实现回收 317/389/462/158 万台电器，合计或可以回收超过 1300 万台家电。
从未来行业规模来看，若能实现按照理论 废量实现家电回收，以 2019 年基数测算，空冰洗、电视机、热水器 5 大品类的仅仅家电回收环节的直接产业规模就可达到约 250 亿元。
除了回收环节，下游拆解也是巨大市场，而由于家电回收间接创造出的更新需求市场规模预计也将达到千亿级别。
2021 年是开启“碳达峰、碳中和”征程的元年，落实双碳目标位完善 EPR 制度提供了有利的抓手，也明确提出了“到 2023年……形成一批可复制可推广的回收处理模式和经验做法，重点家电品种规范回收利用率明显上升”。
我们认为，2022 年在各项鼓励政策的推动下，消费者对于家用电器的更新换代和回收处理意识也将进一步得到提升，我国家电回收制度、渠道和成果有望实现质的突破。
三、产业链拆解：哪些环节会受益？
尽管我国目前回收量和回收率仍有较大提升空间，但从产业链的完整程度来看，我国已经基本形成了较为完善的家电回收产业链，主要可以分为：
1）回收渠道：回收渠道可以主要分为互联 电商平台、第三方回收平台和由企业自行设立 的回收平台。
2）下游处理：对于回收的产品下游处理主要可以分为两种——二手转卖或者拆解处理。我们按照产业链顺序对我国目前家电回收系统进行了梳理。
3.1 家电回收渠道打通：平台+企业协同推进
3.1.1 平台回收模式渐成熟——天猫、京东、苏宁等
2021 年 7 月，国家发展改革委印发了《“十四五”循环经济发展规划》，其中的重点任务就 是构建废旧物资循环利用体系，建设资源循环型社会，适应当前社会“互联 +”的大趋势， 积极推进“互联 +回收”模式，鼓励“互联 +二手”的模式发展。
在行动通知中也提到“联合电商平台、家电卖场等开展家电以旧换新活动、促进废旧家电回收”。
目前，天猫、京东、苏宁等主要购物平台已经开始了常态化回收模式。
1）苏宁易购：以旧换新
苏宁易购推出的以旧换新活动只要分为三种回收方式：包括邮寄回收、到店回收和上门回 收，其回收家电品类为空调、冰箱、洗衣机和电视。
家电普遍采用上门回收的方式，苏宁易购将提供免费上门拆机并进行专业检测返现。
苏宁易购给出的具体回收估价取决于产品的型号、品牌、年限、新旧等因素，从分品类的价格来看，空调的回收价格明显高于洗衣机、冰箱、电视机等产品。
5 年以内空调挂机回收价格区间在 240-1000 元之间，而洗衣机 5.5L 以上 5 年以内的产品回收最高价格为 100 元/台，冰箱的回收价格也基本都在 100 元以内，洗衣机、冰箱、电视机使用时长超过 8 年 后价格回收价格基本都在 30 元以下，而空调依旧能保持在 100 元以上。
2）京东：小家电换新，促进消费新方式
京东的以旧换新是京东与爱回收合作推出的活动，主要有两种换新方式：一是普通的以旧换新，就是先进行旧机回收，获得回款后进行新机购买，二是一站式以旧换新，旧机金额直接抵扣新机金额，换新回收无缝衔接，更有专项换新补贴。
京东采取同品类产品以旧换新得模式，但对产品品牌不做限制。
和苏宁易购相比，京东的以旧换新活动并不局限于空冰洗等大家电，微波炉、电饭煲等小家电也同样适用，且根据不同新品的品牌、价格，可抵扣的金额也有所不同。
以美的微波炉为例，其三款 PM20B1/M1-230E/PC20B3 售价分别为 659/499/899 元，用同样的微波炉进行以旧换新则可以分别抵扣 300/80/600 元。
投影仪等高科技智能家电回收价格更为优惠，促进消费者更新换代。
从折价率来看，传统大家电的贬值率更高，而像投影仪等则更为保值。
以极米产品为例，热销型号 Play X 和 Play 在产品保持良好情况的状态下回收价格达到1600/800元每台，占原价的 37.22%/46.51%。
极米今年新推出的两款产品回收价格最高可达到 3600/5850 元/台，和原价比仅贬值了 25%左右。
从消费者属性来说，投影机等高科技产品和厨房小家电对消费者来说具有很强的“尝鲜”属性，因此在“以旧换新”且价格如此优惠的情况下，会进一步吸引其进行复购，尝试新品，从而刺激新的消费。
3）天猫：多品类打通回收，灵活焕新
天猫以旧换新的形式更为灵活，并不局限于相同品类换新。
只要是参与活动的新品，都可以用各种品类的旧品回收抵扣，且各种旧品在回收时的抵扣数固定，不随新品变化而变化，旧品抵扣金额大于新品价格的，可额外再得现金。
此外，天猫将以旧换新的直接抵扣金额与个人的芝麻信用相关联，芝麻信用的高低也会成为影响最后可抵扣金额高低的影响因素之一。
2022年，天猫平台对于家电回收价格进行了调整，针对空调、冰箱、洗衣机，由原来的根 据家电产品具体使用年限、产品型号评定价格改为一口价，具体抵扣金额根据不同类型产品的具体品牌略有细微区别，空冰洗可抵扣金额约为 250/65/50 元上下。
3.1.2 企业自设回收平台——极米、科沃斯等
除了各大电商平台在消费者 购时为大家提供家电回收选项，许多家电品牌商开始在品牌官方商城为消费者提供了家电回收的选项，进一步实现企业循环的目标。
1）极米科技
以极米为例，在极米官 首页有专门的“以旧换新”的选项，除了实际的回收金额，极米还为换购的用户提供了购新机补贴。
9 月份，极米官方商场推出了以旧换新补贴翻倍的活动，2000 元以上的回收机型补贴价格可达到 600 元，在鼓励消费者复购消费的同时避免闲置投影仪的丢弃问题。
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