国内首座海上核电站开工 五股迎爆发契机

【证券之星编者按】近日，从中广核方面获悉，其近日与东方电气签署了《“中广核ACPR50S实验堆平台项目”压力容器采购协议》，这意味着中广核海上小型堆ACPR50S建设正式启动，值得注意的是，这也是国内真正意义上的首座海上核电站开工。(股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。)

（原标题：国内首座海上核电站开工 5股有望爆发）

国内首座海上核电站开工 5股有望爆发

据每日经济新闻7日 道，中广核研究院副总工程师、小型堆总设计师芮旻表示，海上浮动核电站建造主要是船体平台的建造、设备的安装等，不包含土建工程，对其影响最大的还是反应堆主设备的制造周期，其中制造周期最长的是反应堆压力容器。因此，采购协议的签订，表明ACPR50S正式进入工程阶段。ACPR50S主要包括紧凑型小型反应堆和浮动平台两部分组成，中广核已完成概念设计、方案设计，即将完成初步设计工作。

据了解，除了中广核研发的堆型外，中核集团研发的ACP100S也走在世界前列，目前该工程已经完成初步的设计，并通过国家原子能组织(IAEA)的检查，正在进行相关评审和法律法规评定工作，预计2016年工程开工建造，2017年完成工程主系统施工设计、船体下水。

海上核电站已成为当前世界各国的研发热点，除了中国外，俄罗斯、美国、韩国及法国均走在小堆研发的前列，其中俄罗斯研发的世界上首座海上核动力平台“罗蒙诺索夫号KLT-40S”号主体部分基本完成，预计2017年投入使用。

业内认为，海上核电站主要有三个优势，其一目前渤海海上石油开采所需能源为柴油发电，每度电成本约在2元，而海上核能发电成本约0.9元/千瓦时；其二海上核动力平台除了提供电力外，还拥有海水淡化等其它功能，可形成热、水、电联共的能源供应体系；其三可通过其可移动性的特点给远离海岸线的钻井平台、沿海岛礁等提供生活、军事用电，对于中国海洋战略部署也有重要意义。

兴业证券 认为，核电十三五颁布在即，政策前夜强烈建议关注核电板块投资机会。政策端，目前已有福建、山东等多个省市发布本省“十三五”能源发展规划，且11月2日核电安全法草案首次提请全国人大审议，后续核电“十三五”及核电管理条例也有望陆续出台；技术端，今年5月，全球首台AP1000完成了一回路水压试验(也称冷试)；8月，在“华龙一号”技术融合高级专家评审会中，中核集团华龙一号融合方案获绝大多数专家支持，预计下半年核电技术路线将越发明朗清晰；海上核电站方面，11月已经完成反应堆压力容器招标完成，标志着海上浮动核电站建设正式启动；海外方面，我国陆续与罗马尼亚、阿根廷、巴基斯坦和英国签订核电出口项目，中阿核电项目或于2017年一季度开工。按照中国的核电中长期发展规划目标，国内平均每年至少需要开工建设6台百万级千瓦的核电机组，方能完成目标计划。现在2016年已经接近尾声，这意味年底部分核电项目有望获批开工建设。建议关注江苏神通 、台海核电、南风股份 、应流股份 、通裕重工 。

台海核电:业绩高增长,未来核电军工双驱动

台海核电 002366

研究机构：华安证券 分析师：吴海滨 撰写日期：2016-10-27

公司三季度实现营收23323万元,同比增长1975.57%,归母净利润7060万元,同比增长176.00%;前三季度实现营收79848万元,同比增长369.53%,归母净利润35373万元,同比增长600.11%。

订单增加、合并范围扩大贡献业绩增长

公司三季度营收增长主要受益于订单增加及合并范围变化。 告期内,子公司烟台台海核电通过增资获得德阳万达重型机械设备制造有限公司70%的股权,从而实现其业绩并表。德阳万达主营铸锻件及相关设备零部件的销售,是公司重要的关联供应商和客户,2015年实现营收10468万元,净利润1634万元。德阳万达成为子公司减少关联交易,并且有利于整合产业资源,吸取德阳万达的经营优势,提升公司在专用设备制造业领域的竞争水平,增强风险抵抗能力。 告期内公司中标宁德二期5、6号机组反应堆冷却剂管道项目,进一步巩固公司在核岛管道的优势地位;与钢铁产业园、天津纺织签订1.7亿元的供货合同,业绩将在16、17年体现。

深入核电主设备制造领域

公司在巩固压水堆核电装备市场优势的同时,积极开发快堆、高温气冷堆四代核电用装备及核废处理、乏燃料贮存运输设备市场。3月获批扩大民用核安全设备制造许可活动范围,从而具备铸造主泵泵壳生产资质。CAP1000主泵泵壳及配套叶轮、导叶、热屏等已经取得批量订单。公司持续推进和开展铸锻件CE-PED产品的取证、民用核安全锻造泵壳取证,将进一步提升公司在核电主设备制造领域的领先地位。

核电、军工前景广阔

预计“十三五”期间将有30台左右核电机组投运,核岛设备投资额约1100亿元,2016年核电建设明显低于预期,若总规划不变,未来四年核电市场将放量。公司是主管道龙头企业,并且逐步覆盖更多核电设备,预期未来高增长。公司还积极拓展火电、水电、油气、船舶、军工等领域。公司目前在申请武器装备承制资格,为公司进军军工领域奠定基础。面对军民融合不断加深的万亿级别市场,军工板块有望成为公司新的增长点。

投资建议

公司是核电行业龙头,目前进军军工领域,公司将受益于核电和军工行业快速增长。我们预计2016/17/18归母净利润为5.32/8.31/10.78亿元,EPS为1.23/1.91/2.49元,给予“买入”评级。

应流股份:三季度业绩有所下降,核电、航空业务期待爆发

应流股份 603308

研究机构：东北证券 分析师：刘军,高鹏 撰写日期：2016-11-01

告摘要:

事件:公司2016年前三季度实现营收 104,107.24 万元,较上年同期减少1.48%,归属上市公司股东净利润5,146.04 万元,较上年同期减少25.22%, 告期内,公司核电零部件、油气泵阀和工矿机械零部件销售受行业环境影响,致前三季度业绩所有下降。

高端装备关键零部件生产领先企业:公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业,核心技术、生产装备达到国内领先水平,专注于高端装备关键零部件的研发和制造,主要产品为泵及阀门零件、机械装备构件,应用在航空、核电、油气、资源及国防军工等高端装备领域,产品出口以欧美为主的30 多个国家,在核电装备、航空装备、石化装备等领域取得了突出成绩。

加大核能、航空装备领域投入力度,取得丰硕成果:公司在核能和航空装备领域加大投入力度,取得了丰硕成果。自主研发国产化首台核电站核一级主泵泵壳3 月份交付客户;建成了国内首条中子吸收材料板生产线;核动力装置金属保温层、核电站核岛主设备金属保温层、核燃料贮存格架用中子吸收板先后通过鉴定,上述产品已经取得多个核电项目和重大工程项目订单。为国内外客户研制燃气轮机涡轮叶片、导向器、喷嘴环等产品通过验收并实现销售等,一系列高附加值产品为公司业绩带来积极影响。

外延布局小型涡轴发动机和轻型直升机产业:公司对外投资成立安徽应流航空科技有限公司和北京应流航空发展有限公司,推动与德国SBM Development GmbH 共同研发的两款涡轴发动机、两款直升机在中国工业化生产进程,有助于加快公司在航空装备制造和航空服务业务的战略布局,为公司的长远发展奠定基础。

投资建议与评级:我们预计公司2016-2018 年净利润为1.27 亿元、 2.16亿元和2.58 亿元,EPS 为0.29 元、0.50 元和0.59 元,PE 为72 倍、42 倍和35 倍,给以“增持”评级。

风险提示:下游 行业需求低于预期;新产品研发不及预期。

通裕重工:净利润维持高增长,三季度业绩符合预期

通裕重工 300185

研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2016-10-24

事件:公司于10月20日晚间发布2016年三季度 告。 告期内,公司实现营业收入17.35亿元,同比增长0.77%;实现归属于上市公司股东净利润1.16亿元,同比增长36.23%;实现基本每股收益0.04元,同比增长33.33%。

投资要点:

第三季度营收增速略放缓,净利润增长显著。公司前三季度表现符合预期,实现营业收入同比增速0.77%,归母净利润同比增速36.23%,毛利率保持相对高位。分季度看,2016年第三季度,公司实现营业收入5.68亿元,同比小幅下降2.18%,环比略降2.56%;净利润方面,随着产能扩张的落地以及产品线的不断延伸,公司产品毛利率有所提升,带来净利润增速显著高于收入增速,第三季度,公司实现归母净利润3,324万元,同比增长20.26%,但环比下滑较为明显。订单方面,2016年上半年公司签订的大额订单客户主要包括Vestas、中船重工、NORDEX等,订单累计额约2.64亿元,占公司2015年总营收的11.27%。

维持“推荐”评级。

预计公司2016年~2018年EPS为0.05元、0.06元以及0.09元,市盈率对应当前股价分别为72.41倍、56.87倍、42.77倍,维持“推荐”评级。

风险提示

风电业务发展受阻;核电装机量低于预期

东方锆业:锆行业向好,产品结构优化,公司业绩反转

东方锆业 002167

研究机构：西南证券 分析师：兰可 撰写日期：2016-10-21

事件:东方锆业发布三季 ,1-9月份实现营业收入3.7亿元,同比增加29.1%,归母净利润302万元,上年同期亏损6235万元;第三季度公司实现营业收入9396万元,同比减少18.3%,归母净利润1591万元,上年同期亏损1947万元。

优化锆产品结构,毛利率提升显著:第三季度公司营业收入仅9396万元,却能实现1591万元的净利润,第三季度产品综合毛利率提升19个百分点至39.5%,主要原因是部分锆产品价格上涨,以及公司调整锆产品生产结构,同时改善工艺,营业成本大幅降低,使得锆产品盈利能力显著提升,同时我们推测本季度低毛利率的钛铁矿销售极有可能大幅下降,使得综合毛利率得以提升。

锆产品提价,生产线投产,公司业绩稳定发展:受原材料、能源价格、运输费用以及人工等综合成本提高的影响,公司决定于2016年10月1日起上调氯氧化锆产品出厂价900元/吨和二氧化锆产品出厂价2000元/吨。价格的上调不仅保证了公司生产经营的良性运行,确保公司的盈利水平,更说明了公司对于锆市场的未来向好的信心。此外,公司年产2万吨高纯氯氧化锆项目和年产150吨核级海绵锆产品逐步投产放量,印证了公司在锆行业的核心竞争力,巩固了公司的行业地位,同时还增厚公司业绩。

Image优质上游资源值得期待:公司通过控股Image拥有了澳大利亚两个优质矿区布纳伦和阿特拉斯矿带,这两个矿区内矿脉的平均品位是东方锆业原先的MindarieC矿区的2倍以上,在全球矿产市场价格低迷情况下仍具有开采盈利能力。随着Image旗下两个矿区逐渐实现开发生产,公司未来钛铁矿的产量将大幅提升,钛铁矿业务有较丰厚的利润空间,将增厚公司利润。

盈利预测与投资建议:公司作为全球锆产品品种最齐全的锆制品专业制造商之一,高端锆材、核级锆产品逐渐投产,澳洲Image的矿产将要开发,我们看好公司未来的业绩增长。由于公司近期提价及优化产品结构,我们上调公司盈利预测,2016-2018年EPS为0.02元、0.05元、0.10元,维持公司“增持”评级。

风险提示:市场需求或不及预期、产能扩张速度或不及预期等。

江苏神通:三季 符合预期,增发获准转型“制造+服务”落地

江苏神通 002438

研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,周尔双 撰写日期：2016-10-27

事件:公司前三季度营收4.28亿,同比+52.9%,归母净利润0.32亿,同比+53.3%,扣非归母0.27亿,同比+71.4%,EPS0.15,其中第三季度营收1.4亿,同比+70.9%,归母净利785万,同比+104.8%。

投资要点

无锡法兰并表助力营收同比+52.9%,核电交付助力年度业绩

公司前三季度营收4.3亿,同比+52.9%,主要因为公司收购全资子公司无锡法兰并表所致,业绩符合预期。下半年以来,随着公司核电项目新取得订单开始陆续交货并且与无锡法兰完成融合,预计公司2016年归母净利润为4309-5138万元,同比增长160%至210%。

毛利率38.64%,同比+2.34%,盈利能力增强

上半年公司综合毛利率38.64%,同比+2.34pct,主要因为产品订单增加规模效应带来成本摊薄以及高毛利法兰结构占比增长。三项费用率合计28.88%,同比+0.12pct,销售、管理、财务费用率同比-1.99/+0.08/+2.03pct,其中管理费用率增长主要因为收购无锡法兰,财务费用率增长主要因为短期借款较年初增长160.3%以及长期借款增加导致借款利息增加。

2017年将迎来核电收入确认高峰,海外潜力巨大

公司是国内阀门行业龙头,核级蝶阀、球阀占国内在建核电工程90%市场份额。目前核电订单已进入拐点,2015年核电订单4.15亿,同比+52%,2016H1核电订单0.93亿,目前均已陆续进入交付期,而根据核电供货2-3年的交货期,预计明年开始将迎来订单收入确认高峰。据中国核电中长期规划,到2020年目标建成装机容量5800万千瓦,在建3000万千瓦,预计未来每年将批复建设6至8个机组,利好公司业绩。此外目前公司产品主要为内销,随着三代核电技术“华龙一号”陆续签订协议向海外出口,公司已成立独立的产品外贸部跟随进行国外市场拓展,看好海外扩张前景。

核电站后市场空间广阔,运营维保有望延伸价值链

平均而言,一座百万千瓦机组核电站中所需的核电蝶阀、球阀共约4500万元,其中备件的需求量每年在800万元左右。从2015年核电业务订单来看,八成来自新建核电站,两成是备品备件。核电阀门平均检修更换周期为5-8年,作为一种消耗品,其潜在的备件市场巨大,后市场的维修与替换有望进一步提升核电业务利润,延伸价值链。公司目前蝶球阀市占率已超90%,核电站阀门系统维修费用以1000万/台/年计算,公司蝶球阀的维修费用可达400-500万/台/年。预计5年内,我国51台(在建+运营)的蝶球阀维保市场将达到2.5亿/年。

盈利预测与投资建议

考虑增发,预计公司2016/17/18年的EPS分别为0.20/0.29/0.32元,对应当前股价PE为110/76/68X,维持“买入”评级。

风险提示:核电重启低于预期,大宗商品原材料价格上涨